11月10日晚，在腾讯控股2021年第三季度业绩电话会上，腾讯CEO马化腾首度公开回应了投资人关注的元宇宙话题，马化腾认为，元宇宙是个值得兴奋的话题，相信腾讯拥有大量探索和开发元宇宙的技术和能力，例如在游戏、社交媒体和人工智能相关领域都有丰富的经验。他表示，“将虚拟的世界变得更加真实，以及让真实的世界更加富有虚拟的体验，这是一种融合的方向，也是腾讯一个大的方向。”

腾讯认为，元宇宙最有吸引力的一点是用户体验，让客户参与到虚拟世界的研发建设中，所以腾讯的元宇宙策略是软件而非硬件驱动，因为只有软件才能带来更好的用户体验。此外，元宇宙中容易被忽略的是用户社区，而腾讯已经有相关的功能性产品，比如UGC、PGC工具、社区服务器等。

腾讯表示，2022－2023财年将在游戏板块加大虚拟现实产品研发投入，提供更高参与度、用户体验更好的产品。此外，基于其游戏和社交媒体基础，腾讯将通过大量技术和能力，像搭积木一样探索和开发元宇宙。腾讯控股高管称，虚拟现实和真实世界之间的互动很重要，元宇宙是一个很好的入口，它将为现有社交网络带来附加值，腾讯亦视其为行业增长引擎。

腾讯的“基本功”

腾讯作为中国最大的社交网络和在线游戏营运商，旗下微信和QQ几乎构成了中国互联网用户整个社交网络。据统计，截至2020年12月，微信月活12．25亿，是中国第一大社交网络，QQ月活5．95亿，仅次于微信。腾讯游戏的手游和端游用户数量全国第一，游戏收入全球第一。

此外，腾讯在娱乐内容等方面也占据优势，去年年初上线的视频号仅一年半，日活量超5亿，仅次于抖音；腾讯视频付费用户数量全国第一；腾讯音乐是中国第一大在线音乐服务提供商；腾讯拥有中国最大的在线图书内容和出版。

从底层技术例如游戏开发引擎UE、云服务、大数据中心，到中层的各类型内容产品和成熟的社交网络互通生态，再到上层组织管理对PCG部门的战略调整，腾讯都可以说具备了布局元宇宙的优越条件。

元宇宙“有利可图”

去年年底，马化腾曾在腾讯出品的年度特刊《三观》中写道：“现在，一个令人兴奋的机会正在到来，移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为‘全真互联网’……虚拟世界和真实世界的大门已经打开，无论是从虚到实，还是由实入虚，都在致力于帮助用户实现更真实的体验．．．．．．随着VR等新技术、新的硬件和软件在各种不同场景的推动，我相信又一场大洗牌即将开始。就像移动互联网转型一样，上不了船的人将逐渐落伍。”

“全真互联网”概念是马化腾首次提出，但如今看来，意思与“元宇宙”有异曲同工之妙。

2021年Q3，腾讯营收1423．68亿元，同比增13％，营收主要由三大板块组成，包括：增值服务业务收入752亿元，同比增长8％；金融科技与企业服务业务收入433亿元，同比增长30％；网络广告业务收入225亿元，同比增长5％。

其中，增值服务业务主要是游戏和社交网络收入，占总营收52．8％。

业界认为，元宇宙概念下，初期的变现方式主要围绕“社交＋内容＋娱乐”，不仅腾讯游戏业务将受益，广告业务和其他内容业务都有望受益，以及基于元宇宙对底层技术的要求，腾讯的金融支付和企服业务等也将获得发展。

腾讯的“国行版”Roblox

2020年2月，腾讯、淡马锡等资本参与了被业界称为“元宇宙第一股”的Roblox的1．5亿美元G轮融资，今年初，Roblox美股上市，目前市值接近500亿美元。

Roblox之所以被称为元宇宙第一股，在于打造了一个3D虚拟平台，开发者可以在平台上创造自己的虚拟世界，可以自己编写游戏，在平台上与其他用户进行交互，一起玩游戏、学习和交流。

Roblox的商业变现方式，主要是通过用户充值抽成和广告，如果用户向开发者购买游戏或游戏内付费，平台分成30％，开发者获得70％；如果用户购买的是创作者放在社区平台上的虚拟商品例如衣服、装饰物，则平台分成70％，开发者获得30％，以利益分成的方式，激励游戏创作者更好地开发游戏，建立内容生态。

今年7月13日，Roblox的国服版“罗布乐思”由腾讯独家代理上线，但上线后用户褒贬不一，大部分游戏为低龄向的模拟经营、冒险、休闲社交类。由于“罗布乐思”主要面向许多普通开发者开放的 ，普通开发者是否能够开发出高质量游戏、是否能产生盈利、国外Roblox的UGC游戏制作模式是否能够成功在中国本土推行尚有待观察。

一笔成功的投资

早于2012年，腾讯以3．3亿美元入股美国游戏开发商Epic Games，目前持有40％股份。Epric Games拥有游戏引擎UE4作为底层技术，最成功的游戏《堡垒之夜》在全球拥有3．5亿注册玩家，并且已经成为了一个虚拟娱乐社交平台。《堡垒之夜》自2017年上线后用户规模一直保持快速增长，而Epic对《堡垒之夜》的期望并不仅仅是一款第三人称射击游戏，而是元宇宙的切入口。

图：歌手Travis Scott在《堡垒之夜》举办的虚拟演唱会

2018年底，堡垒之夜第七赛季上线了Creative模式，玩家可以在自己私人的岛屿上随意建造，同时也能和朋友一起设计游戏。随后2020年12．50版本更新后，堡垒之夜正式上线了“Party Royale”（派对岛），Party Royale更多的是构建了一个虚拟的公共空间，派对岛上，没有任何任务，玩家可以无忧无虑地在派对岛中闲逛，可以与朋友在虚拟世界中畅聊，也可以与大家一起参加跳伞、钓鱼、比赛等等各种小游戏。《堡垒之夜》成为Epic Games探索元宇宙玩法的开端。

据悉，今年4月13日，Epic Games宣布完成10亿美元的新一轮融资，目前Epic Games的估值达到287亿美元，较2020年完成的上一轮融资估值增长66％。据Epic Games介绍，本轮融资将用于支持未来的增长机会，并帮助公司创造元宇宙。

Epic Games现属于腾讯的联营公司，回看腾讯在Epic Games上的股权收益，当年花费3．3亿美元购入的40％股权，目前估值约115亿美元，增长近35倍。

政策风险

游戏业务作为腾讯公司最大的收入来源，将以游戏为代表的虚拟世界变得更真实，让真实的世界更加富有虚拟的体验，是腾讯发展的一个大方向。

但近年来，国家政策对“未成年人防沉迷系统”的监管十分重视。根据8月30日国家新闻出版总署发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》规定，游戏玩家必须实名注册游戏账号，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务。

2021Q3财报显示，2021年9月，腾讯游戏平台的未成年人在本土市场游戏流水占比下降至 1．1％，去年同期为4．8％；未成年人在本土市场游戏时长占比下降至0．7％，去年同期为6．4％。

此外，随着国外流行的UGC游戏内容开发模式在国内逐步推行，用户创作的游戏内容、虚拟币、加密币的交易等问题必将迎来新一轮的政策监管。对此，腾讯高管认为，由于元宇宙可以带动科技发展，相信只要用户体验合规，预计国内对元宇宙的态度是支持的。