5月9日，思必驰科技股份有限公司 IPO 上会被否！

思必驰此次拟发行股份不超过4，001万股，且不低于本次发行后公司总股本的10％。发行完成后，公司总股本不超过40，001万股。

思必驰此次IPO拟募集资金10．33亿元，募资拟用于全链路对话式 AI 平台建设及行业应用解决方案项目、面向物联网的智能终端建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

科创板上市委员会2023年第34次审议会议召开，共审议拟IPO企业思必驰，未通过。

上市委会议现场问询的主要问题

一、请发行人代表说明公司核心技术的硬科技属性、差异化竞争的有效性。

二、请发行人代表就（1）结合行业竞争格局、龙头企业近三年经营情况，说明公司预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性；（2）结合公司报告期持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明公司经营能力的可持续性。

三、关于实际控制人的认定问题。结合要求核查和说明发行人实际控制人的认定是否准确，最近2年实际控制人是否发生变化。

四、关于数据合规问题。

思必驰简介

思必驰成立于2007年10月，已经成立16年。是一家提供人机对话解决方案的人工智能企业，专注于智能语音语言技术的底层研发、产品应用的设计开发与销售。

思必驰基于自主研发的智能语音语言技术，构建了全链路智能对话系统定制开发中台（DUI 中台），具备大规模场景化定制能力，为智能家电、智能汽车、消费电子以及数字政企类客户提供软硬件结合的产品服务。

思必驰主营业务收入按产品构成

思必驰的客户和竞争对手

根据招股说明书显示：思必驰的前五大客户客户集中度不高，波动较大。除OPPO广东移动通信有限公司保持稳定业务往来，其余客户三年内均有所不同，特别是第一、第二大客户，三年中均只出现过一次。

思必驰客户波动情况

思必驰的主营业务收入的主力军－－－对话式人工智能技术服务的市场竞争异常激烈。2021年起，思必驰在中国语音语义市场以3％的份额排名保持第四，前三名分别是科大讯飞（占比11％）、阿里（占比7％）、百度（占比6％）。

思必驰的对手既有传统综合大型科技企业，也有创新技术专业型科技企业。传统综合型企业包括谷歌、苹果、百度、阿里巴巴等。创新专业型企业有科大讯飞、云知声、旷视科 技、云从科技、云天励飞、虹软科技和寒武纪等。细分应用场景中的科技企业还有赛轮思、小 i 机器人、云知声等。

与同类可比公司的核心业务领域布局情况

思必驰实际控制人

思必驰的实际控制人为自然人高始兴和俞凯。

高始兴和俞凯分别直接持有公司 11．5285％和 7．9589％的股份。高始兴、俞凯、林远 东和达孜积慧已签订一致行动协议，林远东和达孜积慧分别持有公司 3．1019％和 14．1833％的股份。高始兴和俞凯合计控制思必驰36．7726％的股份。

思必驰实际控制人简历——

高始兴，1976年人，今47岁，从东北大学复合材料学士学位以及计算机硕士学位，2006 年从剑桥大学获得技术政策专业硕士学位，目前担任思必驰董事长、总经理。

俞凯，1976年人，今47岁，从清华大学获得自动化学士学位、模式识别与智能系统硕士学位，2006 年从剑桥大学获得语音识别博士学位。目前担任思必驰董事、首席科学家。

林远东，1979年人，今44岁，英籍，2002 年本科毕业于清华大学，2004 年硕士毕业于剑桥大学。2007年至2015年，参与思必驰的创办并担任口语教育事业部负责人，目前未在思必驰任职。

从简历看，高始兴、俞凯、林远东是剑桥大学校友，俞凯、林远东还是清华大学校友，两人同在2002年从清华毕业，思必驰股东中的启迪创新则是清华背景，思必驰算是一个校友联合创业的样本。另外，思必驰股东中还有阿里网络、苏州联想之星等投资机构，阵容强大。

创立16年未盈利

思必驰自 2007 年创立以来，已发展长达 16 年，公司至今未实现盈利且亏损缺口还在扩大。

招股书显示，报告期内（2020年、2021年、2022年），思必驰营业收入分别为2．37亿元、3．07亿元、4．23亿元，归母净利润分别为－1．80亿元、－2．98亿元、－2．64亿元，尚处于亏损状态。

思必驰主要财务指标   来源：公司招股书

虽然科创板允许亏损存在，同行中尚未实现盈利就上市的个例也不少，但思必驰在未能盈利的同时，营收增速已开始大幅下滑。招股书显示，2019－2021年，思必驰的营收分别为1．15亿、2．37亿和3．07亿。与上年同期相比，思必驰2020年营收增速为106．36％， 2021年则下滑至29．87％。

同时下滑的还有公司毛利率水平。报告期内，思必驰的主营业务毛利率分别为72．17％、69．74％和 58．15％。

此外，思必驰在销售和管理上的过度消耗也拖累了公司盈利。报告期内，思必驰的销售费用率为73．36％、46．35％和47．16％，远高于行业均值20．32％、19．23％和16．65％；同期，管理费用率为50．86％、27．65％和33．63％，也远高于行业均值23．15％、18．74％和13．93％。（上述对比均剔除了股权支付费用）

董事／监事／高管对外投资和兼职秘而不宣

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》第四十三条思必驰应披露董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况；同时还应说明董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况及所兼职单位与思必驰的关联关系，与思必驰其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的亲属关系。

在思必驰上会稿招股书更新时间（2023年4月28日）之前，陈英杰除在思必驰任职外，还身兼数职，但招股书对陈英杰兼职情况或未详尽披露。据天眼查显示，陈英杰担任成立于2019年10月24日的杭州信投信息技术有限公司执行董事、总经理、法定代表人，至今未发生变更。陈英杰还担任了成立于2022年3月21日的石家庄丘球商贸有限公司。

程鹏现担任思必驰监事一职，据招股书显示，程鹏除在思必驰任职外，对外也兼职多家企业，但思必驰招股书对程鹏对外兼职情况或也只字未提。

另外，根据《上交所科创板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，信投信息、丘球商贸、澄智科技均为思必驰关联方，因此思必驰此举或还遗漏了多家关联方。

现任董事同时在竞争对手担任要职

2021年3月至今，孔令国一直担任思必驰董事一职。据招股书显示，孔令国目前还担任中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）监事一职。

招股书还披露，寒武纪为思必驰同行业可比公司，因此寒武纪为思必驰竞争对手。资料显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。寒武纪产品广泛应用于服务器厂商和产业公司，面向互联网、金融、交通、能源、电力和制造等领域的复杂AI应用场景提供充裕算力，推动人工智能赋能产业升级。

孔令国同时在有竞争关系的两家公司担任要职，这对于思必驰日后经营中是否因“同业竞争”关系造成公司的利益损失值得监管层予以重视。