本文系深潜atom第781篇原创作品

"上市只是开始，

出门问问关键如何以小博大"

孟烦了丨作者

深潜atom工作室丨编辑

2023年，大模型是最热的赛道之一。进入到2024年，这一赛道持续火热。2024年4月16日，“AIGC第一股”出门问问开启了招股，并计划将于4月24日正式以“2438”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

曾经作为智能手表领域的“网红选手”，再之后成功抓住AI和大模型的风口，并推出关键性产品的出门问问，即将走入新的阶段。

中关村国际有限公司和南京经开聚智科创投资合伙企业参与出门问问股票发行，并认购9500万港元股权。在两大地方国资的加持下，出门问问新阶段开局良好，不过相比较创业初期，未来或许更为艰难。

“AIGC第一股”光环看似美好，但出门问问没有一条配得起这一光环的业务，更为重要的是，尚且看不到任何一条业务能否进入行业领先的潜力。

硬件下滑，出门问问的衰落伊始

2012年，对于智能手表来说是个关键节点。经历了大几十年的发展，现在智能手表开始兴起，Pebble推出现代智能手表，通过众筹方式获得了1000万美元的资金，这标志着现代智能手表的兴起。

同一年，人工智能已经方兴未艾。彼时，在谷歌做机器翻译和语音识别工作的经验，为用户提供了全新的交互方式的李志飞，开始筹建出门问问。

与其他智能手表不同的是，出门问问的出发点更高。在李志飞看来，出门问问并非简单的智能硬件，而是将人工智能技术落地到消费产品，定义下一代人机交互的方式。2015年，出门问问推出了TicWatch智能手表。

伴随着出门问问智能手表的推出，国内人工智能行业也开始崛起。特别是，伴随着出门问问获得谷歌融资，并且与谷歌达成合作，让出门问问走向国际化，与其他同期新势力开始区隔开来。

2013至2019年间，出门问问共进行了7轮融资，融资总额超过2.3亿美元，投资方包括红杉资本、海纳亚洲创投基金、真格基金、Google、大众汽车集团等知名企业及投资机构。特别是D2轮融资后，出门问问估值已经高达7.57亿美元，距离独角兽只差临门一脚。

背靠人工智能的出门问问，却在人工智能的黄金时代反而平静下来，连续4年未获得新一轮融资。对应的却是累计亏损近30亿元战绩，截至2023年10月31日，出门问问现金及现金等价物只有1.598亿元。

当前的出门问问，十分“缺钱”。2021年至2023年，出门问问营收分别为3.98亿元、5亿元和5.07亿元；利润分别为-1.57亿元、-0.73亿元、1.09亿元。看似摆脱了亏损，但营收增速已经明显放缓，2023年相较2022年仅增长了700万元，毛利率也下降到了64.3%。

毫无疑问，出门问问发展史可以说是中国人工智能行业蓬勃发展的一个缩影，随着人工智能技术的不断进步和应用场景的不断拓展，出门问问的想象力正在不断拓展。过度依赖于智能硬件，让出门问问的发展备受影响。

毫无疑问，在智能硬件刚刚兴起的几年，市场过于热情。然而经过了这么多年的发展，新鲜劲已经失去，对应的产品创新未能再次激发市场热情，导致出门问问的设备销售日趋下滑。智能设备是出门问问崛起的关键，虽然在硬件基础上加持了众多“噱头”，但最近几年销售却在逐渐减少，从2021年的3.38亿元收缩至2023年的1.64亿元，接近腰斩。

在智能硬件领域，出门问问在手表外虽然推出了智能跑步机、智能家居等产品，但竞争对手也众多，其中不乏小米、华为这样的巨头。失去了新势力的光环且业绩下滑后，出门问问的智能设备想要翻红，难度不小。

AIGC的红海厮杀

从业务条线来看，出门问问分为AI软件解决方案、智能设备及其他配件两大板块。伴随着智能设备的陨落，AI软件解决方案成为了出门问问新的答案，AI软件解决方案也成为AIGC、AI企业两大解决方案。放到现在来看，AI企业解决方案和AIGC已经趋于常态，不过出门问问早在2017年和2020年就推出了这两条业务。

据灼识咨询报告，中国AI软件解决方案市场的市场规模（按收入计）已由2018年的134亿元增至2022年的559亿元。2021年到2023年，出门问问的AI软件服务方案从0.6亿元增长到2023年的3.43亿元。可见，虽然头顶“AIGC第一股”，但出门问问在国内AI市场的占比很小。

对于资金和资源都有限的新势力来说，企业端服务是最佳应用场景，这也是出门问问能否在硬件业务严重下滑后，还能够保持总营收和毛利率增加的关键。不过，对于出门问问来说，如何服务好大客户至关重要。

大众汽车是出门问问的早期拥趸之一，2017年和2019年分别以1.4亿美元和1500万美元对出门问问进行了投资。正因如此，双方的后续合作也是自然而然的事情。2021年到2023年上半年，大众汽车中国分别为出门问问贡献了0.8%、42.6%、53.0%，一度超过总营收的50%。

原本是一场股权和业务的双双携手的合作，不过双方竟然意外分手。

首先是股权回购。2021年12月，出门问问与大众汽车联属公司订立股份购回协议，以对价1700万美元购回其持有的出门问问股份；其次是业务上的分手。在双方分手之际，出门问问同样拿到了大众汽车的订单，出门问问继续为大众汽车提供价值约5500万美元的汽车语音交互解决方案等服务。到2023年，“分手礼物”时效过期。出门问问想要拿到对应的替补，将会比较困难。

相比较2023年的大模型扎推，出门问问则是最早关注到大模型赛道的企业之一。在2023年推出了以语言为核心的能力体系涵盖“知识、对话、数学、逻辑、推理、规划”六个维度，能够同时支持文字生成、图片生成、3D内容生成、语音生成和语音识别等不同任务的大模型“序列猴子”，并且在2023年11月向全社会开放。

并且基于AIGC业务，出门问问推出了AI配音助手“魔音工坊”、AI写作助手“魔撰写作”和“奇妙文”、AI数字人“奇妙元”、集成解决方案“DupDub”等产品，并且累积了86.5万名付费用户。2021-2023年，出门问问AIGC业务收入分别为682万元、3986万元和1.18亿元。

毫无疑问，有智能手表作为应用场景，其AIGC业务有先天的优势。2023年，“百模大战”序幕已经拉开。在大模型赛道，出门问问的市场影响力与知名度要落后于其他友商。

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC应用洞察报告》显示，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆仑万维“天工”、点阵盒子“扮伴-AI绘画”、科大讯飞“讯飞星火”位居前五位，月活用户分别为1757万、1213万、801万、643万、558万。虽然凭借前期的积累，出门问问AIGC业务的月活用户也增长至200万。与其他体量巨大的科技企业相比，如果没有颠覆性的创新产品，突围的机会并不高。

2021年到2023年，面对市场加速，出门问问也加重了研发投入，近三年研发支出分别为9150万元、1.19亿元和1.55亿元。不过，巧妇难为无米之炊，公司资金流对于研发压力较大。

出门问问表示，本次IPO募集所得资金净额的约八成都将用于继续打磨大模型的能力、推出更符合市场和用户需求的产品，并将在商业化和增长方式上持续探索，从而推动AI技术在全球范围内的应用与发展。

虽然过去几年，出门问问正在从智能硬件到软件公司进行转变，但业务之间关系度不高。AIGC解决方案、AI企业解决方案显示了出门问问在不同群体内的商业方向，不过两条业务线相差巨大，对于每条业务的开展，也都会相互掣肘。

上市只是个开始，在新科技的长赛道，出门问问思考的核心还是如何实现以小博大。

       原文标题 : “AIGC第一股”，出门问问“名不副实”？