Q1终端众生相：大众与日产加库存，福特和现代去库存

2019-04-24 09:47

3月的交强险数据出炉了，不包括交叉型乘用车在内的狭义乘用车的实际成交量达到147万辆，而来自乘联会的批发量数据是193万辆，终端库存净增加46万辆。

针对这种增加，胡夫认为，一方面是内因，即厂家销售部门顶不住了；另一方面是有一个非常重要的外因在起作用，增值税税率从4月1日起从16％下调至13％；如果3月进货4月出货，经销商有3个百分点的税率差可供抵扣。

从品牌层面看，1季度终端库存增加最多的是大众品牌，净增加18．44万辆，其次是日产3．42万辆；而去库存态度最坚决是当属现代和五菱，前者净减少5．36万辆，后者削去了4．51万辆。

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下图的增幅是以Q1库存增量除以当季交强险数据得出的，共有4个品牌的库存增幅超过10％。虽然大众是唯一库存增量超过10万辆的品牌，但就增幅而言，它还略逊于凯迪拉克。

虽说胡夫认为经销商在3月有赚取税率差额的冲动，但如此高的增幅也能说明厂家压库的“积极性”。

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最后要特别讨论一下福特，虽说新团队上任后通常都愿意做低基数换取后续年份的高增长，但像全新的福特中国区管理层如此坚决去库存的实操还真是不多见。关注NBA的读者，都知道有个专门用于形容处于重建阶段的球队的词，放在这儿，真的挺合适。

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