吉利股票推荐：国盛证券维持吉利买入评级

2019-12-23 19:08

12月23日，资本邦讯，国盛证券发布研报，对吉利股票进行了股票推荐，研报称，预计吉利汽车(00175.HK)19-21年归母净利润分别为94.7/128.9/149.8亿元，对应PE分别为11.7/8.6/7.4倍。公司短期主力车型销量改善，中长期依然看好公司作为自主龙头受益行业复苏以及竞争力持续提升，维持“买入”评级。

国盛证券认为，动力换代G3.0，产能进入释放期。吉利汽车动力总成与沃尔沃同标准设计、研发、制造，第三代动力总成“智擎”采用模块化平台，其中1.5T、2.0T发动机基于沃尔沃Drive-E平台，1.0T为吉利自主研发。性能方面，已能与福特ECOboost、宝马TwinPower、通用Ecotec、本田EARTHDREAMES等跨国车企一较高下。产能方面，3.0动力总成工厂从2019年开始陆续投产，随着规模化效应的提升，成本将逐步下降，支持未来发展。未来行业油耗标准不断提高，公司目前搭载三缸发动机的缤瑞、缤越、帝豪GL、星越，是自主品牌中最接近未来两年油耗要求的车型，发动机优势有望进一步放大。

研报表示，新工厂投产，平台化车型倍增，规模优势逐步显现。吉利汽车今明两年大江东、杭州湾工厂将陆续投产，标志着平台布局将迎来收获期，平台化阶段研发周期缩短，有望增加爆款车型概率，规模化优势加剧显现。其中BMA、CMA将是未来发展的重要引擎。根据公司的关联交易公告，公司19/20/21年向母公司支付研发费上限0.52/4.08/4.79亿元，预计主要支付的平台使用费用。以支付上限估算，2020年-2021年的bma、cma平台化车型数量有望相比2019年倍增，规模优势逐步体现。