2021 年 6 月 10 日，滴滴出行以正式名称 “小桔快智”（Xiaoju Kuaizhi Inc．） 向美国证监会 （SEC） 提交更新后的招股书，即将在美国上市。

据彭博新闻社 4 月份报道，该公司考虑获得最高 700 亿至 1000 亿美元 IPO 估值。

成立 9 年，历史融资 20 余轮近 200 亿美元之后，滴滴终于正式开启了上市之旅。

滴滴股权架构

招股书显示，滴滴出行在上市前的股东架构中，软银的愿景基金、Uber Technologies Inc．和腾讯控股等目前是滴滴的最大股东，合计持股约 41％。其中，软银愿景 SoftbankVision Fund Entity 持有 21．5％ 的股份，拥有 21．5％ 的投票权；Uber Entity 持有 12．8％ 的股份，拥有 12．8％ 的投票权；腾讯 TencentEntities 持有 6．8％ 的股份，拥有 6．8％ 的投票权。

滴滴创始人程维持有 7％ 的股份，联合创始人、总裁柳青持股 1．7％。根据中概股常规的同股不同权的安排，程维柳青合计拥有超过 48％ 的投票权，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过 50％ 的投票权。

另外，张博、卓越、吴睿、候景来、李敏、孙枢等董事合计持有 10．5％ 的股份，合计拥有 21．0％ 的投票权。

此外，招股书显示，最大股东软银委派的董事会成员 Kentaro Matsui 将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。

九成收入来自国内，2021Q1 已经实现盈利

招股书显示，在过去的 2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年第一季度，滴滴出行的收入分别为 1，352．88 亿、1，547．86 亿、1，417．36 亿和 421．63 亿元人民币，相应的净利润分别为－156．42 亿、－97．28 亿、－106．80 亿和 1．96 亿元人民币。

具体业务收入上，2020 年，滴滴三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是 1336 亿元、23 亿元和 58 亿元人民币。可以看出，2020 年的收入中，93．4％ 来自于中国，6．6％ 来自于国际业务。

随着中国走出新冠疫情影响，滴滴今年第一季度营收达到 64 亿美元，同比增长逾一倍，还实现了盈利，录得净利润 8．37 亿美元。

截至 2021 年 3 月，滴滴在包括中国在内的 15 个国家约 4000 多个城镇开展业务。

在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 个月里，滴滴全球年活跃用户为 4．93 亿，全球年活跃司机 1500 万，全球平均日交易量为 4100 万单，全平台总交易额为 3410 亿元人民币。

2021 年第一季度，滴滴在国内拥有 1．56 亿月活用户，中国出行业务日均交易量为 2500 万次。

“四个核心”“三大业务” 和 “双飞轮”

为了讲出出行市场的新故事，挖掘新的增长点，滴滴的商业版图不断迭代增长。

经过 9 年的发展，滴滴的商业版图从出行延伸到了造车、物流、社区团购和金融等多个领域。大致梳理之下，目前滴滴提供出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送、货运及物流、社区团购和金融等多元化服务。

在主营的网约车之外，2020 年滴滴重启了顺风车业务，并在 21 个城市上线跑腿业务，还开始了汽车租赁服务，在 B 端发力互联货运业务，并大力开拓共享单车和电单车市场。去年年底，针对年轻群体，滴滴还推出了 “花小猪” 品牌。

对于业务庞杂的商业生态，滴滴在招股书中归纳为 “四个核心战略版块”“三大业务” 以及 “双飞轮”。

其中，“四个核心战略版块” 分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。

其中，自动驾驶作为滴滴四大核心战略版块之一，是助推估值的利器。去年滴滴自动驾驶首轮融资拿到了超 5 亿美元的资金，也是目前国内自动驾驶公司获得的单笔最大融资。自 2019 年拆分至今，滴滴自动驾驶共计融资超 11 亿美元。

车服网络业务是被大众关注较少的一块。以小桔能源为代表，车服网络其实是滴滴整个出行业态背后的基础设施。小桔能源 2020 年 GMV 已经超过 300 亿元，小桔加油已经单日突破 1 亿 GMV。

“三大业务” 代表了滴滴的收入构成，分别是中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。

“双飞轮” 则描述了滴滴的商业生态，滴滴的共享出行、车服以及电动汽车网络创造了双飞轮效应，使司机、乘客和平台均获益。

对比 Uber，上市后将表现如何？

对比 Uber 的股价走势，在 2019 年上市之后，Uber 的股价曾一度低迷，由于持续亏损而在资本市场不受认可。

在聚集核心业务以及后疫情时期经济复苏的驱动下，Uber 的股价才在 2020 年 11 月以来一路看涨。

自 2019 年底开始，Uber 公司持续进行业务调整，收缩战线以聚焦主营业务。2019Q2 持续剥离印度、韩国等地区亏损的外卖业务以及非核心的滑板车业务，将资源运用在核心地区；同时公司改变投资策略，更加聚焦在核心外卖业务（收购 Postmates）、算法优化等领域，并以参股方式继续自动驾驶等先进技术的投资，大幅优化财务报表。

一系列业务聚焦的动作也有了成效，Uber 一季度营收 29 亿美元，一季度净亏损 1．08 亿美元，较 2020 年四季度 9．68 亿美元的亏损有了显著改善。

相比于 Uber，滴滴的业务版图显然更加庞大。滴滴接下来在美股市场会有怎样的表现？我们拭目以待。

来源：动点科技 Mela Chan