作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，黑龙江天有为电子股份有限公司（简称“天有为”）向上海证券交易所主板提交上市申请，拟募资30.04亿元。中信建投为主承销商。

天有为主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展。公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。

招股书显示，报告期内（2020年至2022年），发行人综合实力不断增强，经营业绩稳定增长。2020年度、2021年度和2022年度，发行人主营业务收入分别为9.32亿元、11.61亿元和19.65亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3677.06万元、1.14亿元及3.95亿元。

值得一提的是，公司业绩的取得高度依赖于大客户，公司客户集中度相对较高，特别是2022年度向现代汽车集团的销售占比较高，高达53.03%，公司对现代汽车集团存在重大依赖。

与此同时，天有为的研发投入水平并不高。2020年至2022年，公司的研发费用率逐年下降，且低于同行。

夫妻店特色尽显，众多族人“沾光”

天有为实际控制人为王文博。2003年5月20日，王文博、吕冬芳和王桂茹签署《黑龙江天有为电子有限责任公司章程》,设立发行人前身天有为有限，注册资本100万元，均以货币出资。

2022年1月29日，天有为有限股东会作出决议，同意天有为有限整体变更设立股份有限公司。公司系由天有为有限整体变更设立的股份有限公司。

截至招股说明书签署日，王文博直接持有发行人53.60%股份，为发行人的控股股东。王文博、吕冬芳夫妇分别直接持有公司53.60%和32.54%股份，且吕冬芳通过其控制的方缘合伙控制公司2.85%股份的表决权。王文博、吕冬芳合计控制本公司88.99%股份的表决权，为公司实际控制人。

股权结构图

图片来源：天有为招股书

此外，股东中存在大量的家族成员。天有为咨询持股比例为1.41%。天有为咨询执行事务合伙人王佩娟为王文博姐姐（八姐）；王文博、吕冬芳、王佩梅（王文博六姐）、王佩艳（王文博七姐）、王佩娟（王文博八姐）、王佩华（王文博五姐）、吕新原（吕冬芳哥哥）、王佩颖（王文博九姐）分别持有天有为咨询12.82%、12.82%、7.69%、6.41%、6.41%、6.41%、6.41%和5.13%的合伙企业财产份额。

喜瑞合伙持股比例为1.09%。喜瑞合伙执行事务合伙人王佩艳为王文博姐姐（七姐）；王佩艳（王文博七姐）、王晓光（吕冬芳母亲）分别持有喜瑞合伙1.25%和0.83%的合伙企业财产份额。

王文博家族持股表

图片来源：天有为招股书

虽然家族参与人员众多，不过该公司实质上还是夫妻店，夫妻二人合计持股近9成，高度绝对控股。

去年53%营收来自现代汽车

招股书显示，报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为76.02%、72.87%和84.42%，向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例分别为10.31%、23.21%和53.03%，公司客户集中度相对较高，特别是2022年度向现代汽车集团的销售占比较高，公司对现代汽车集团存在重大依赖。

天有为认为，目前，公司主要客户为国内外知名整车厂商和一级汽车零部件供应商，与公司保持了多年的稳定合作关系。若未来公司与主要客户的合作关系发生变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

在业绩高度依赖于大客户的同时，公司的应收账款也快速增长。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2.58亿元、2.52亿元和6.20亿元，金额相对较大。

2021年末较2020年末下降2.36%，2022年末较2021年末增长146.34%。2021年应收账款账面余额与2020年末相比基本稳定，2022年末公司应收账款余额较2021年末增加3.68亿元，主要原因是公司2022年营业收入规模较大幅度增加，部分应收账款截至2022年末尚未回款。

公司应收账款情况表

图片来源：天有为招股书

招股书显示，报告期各期末，公司应收账款余额前五名合计分别为1.73亿元、1.58亿元和5.02亿元，占应收账款期末余额的比例分别为 66.98%、62.67%和80.98%。其中，2022年第一大客户现代汽车应收账款余额达2.58亿元，占应收账款余额41.65%。

应收账款余额前五名表

图片来源：天有为招股书

公司认为，应收账款主要来源于国内外知名整车厂商和一级汽车零部件供应商，应收账款无法收回的风险相对较小。

不过，数据显示，报告期各期末，公司应收账款坏账准备金额分别为1586.36万元、1766.99万元和4764.34万元，占净利润的比例分别为43.14%、15.45%和12.07%。未来随着公司经营规模持续扩大，如果公司不能相应提高应收账款管理水平，将可能出现应收账款回款不及时甚至出现坏账风险。

研发费用逐年下降

随着公司营业额的不断增长，公司的研发费用也所有增加，从2020年的6357.93万元，增加到2021年的7437.06万元、2022年的8458.02万元，不过研发费用率则持续下降，从2020年度的6.81%下降到2021年的6.37%、2022年的4.29%。

公司研发费用表

图片来源：天有为招股书

与同行业相比，天有为的研发费用率明显低于同行。对比2022年度研发费用，德赛西威、华阳集团、航天科技、均胜电子的研发费用占收入的比重分别为10.8%、8.35%、5.16%、4.30%，平均数为7.15%，远高于天有为2022年度4.29%的研发费用率。

行业公司研发费用率对比表

图片来源：天有为招股书

从研发人员的人数占比看，天有为也低于同行。截至2022年年末，同行业领域中，德赛西威研发人员占员工数量的44.49%，华阳集团研发人员占员工数量的34.19%，航天科技研发人员占员工数量的18.90%，而天有为的研发人员仅占员工数量的16.22%。

公司员工结构图

图片来源：天有为招股书

此外，2022年，公司给员工缴纳社保的比例只有50%多。公司对此的解释是，发行人及境内子公司于2021年起逐步开始为员工缴纳住房公积金；发行人员工多为当地农村户口，该部分员工在户籍地一般拥有宅基地和自建住房，同时考虑自身经济情况，该类员工缴纳住房公积金意愿不强，自愿放弃缴纳住房公积金。

公司为员工缴纳社保情况表

图片来源：天有为招股书

公司的利润包含了应该为员工缴纳而未缴的社保费用。经测算，报告期各期公司应缴未缴社会保险费和住房公积金的影响金额占公司当期利润总额的比例分别为59.20%、6.24%和3.87%。

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       原文标题 : 夫妻店天有为携族人一起闯关IPO，去年应收账款飙升