总结：

（1）在遭遇监管挫折和市场份额下降后，滴滴出行正在恢复增长势头。

（2）尽管竞争激烈，但凭借强大的品牌和先进的技术，滴滴出行仍然是中国网约车行业的领导者。

（3）滴滴出行计划通过促销和推出新产品重新夺回失去的市场份额，同时寻求全球扩张和实现业务多元化。

（4）从长远来看，滴滴出行目前较低的估值和在中国在市场上的主导地位等都可能使股东受益。

滴滴出行在监管受挫后重新恢复增长

作为中国共享出行领域的领导者，滴滴出行(DIDIY)自2021年在纽交所首次公开募股(IPO)并随后退市以来，经历了一段过山车般的旅程。但在经历了一段颠簸之后，滴滴出行现在似乎正在重新恢复增长。

滴滴出行曾占据中国网约车市场90%以上的份额，2018年达到91%的峰值。然而，由于监管要求，该公司的市场份额在2021年暂停其平台上的新用户注册后下降到了约60%。

但是最近的结果令人感到鼓舞。因为在2023年第二季度，滴滴出行的收入同比增长了53%，至488亿元人民币，其中核心的中国出行业务增长了57%，达到了445亿元人民币。本季度中国的交易额达到了27亿美元，较2022年第二季度增长了48%。在经历了2022年19%的收入下滑后，滴滴出行在2023年第二季度重新恢复增长，这表明它可能正在回到正轨。最近一个季度53%的收入增长也让投资者乐观地认为，滴滴出行在经历了动荡之后正在重新恢复增长势头。

在竞争中保持市场主导地位

虽然滴滴出行这两年失去了一些市场份额，但它仍然是中国网约车行业的主要领导者。目前滴滴出行每天提供近1700万次出行服务，是阿里巴巴(BABA)旗下移动平台高德地图每天约800万次出行服务的两倍多，滴滴出行的乘车量也令美团(03690)预计的每日100万次的乘车量相形见绌。

滴滴出行目前依然拥有超过5.87亿用户，对于T3出行和曹操出行这样的新兴竞争对手来说，要赶上滴滴出行的规模可能是一项极其艰巨的任务。除了规模之外，滴滴出行还拥有过去十年建立的强大品牌知名度以及在人工智能和自动驾驶等领域的先进技术优势。

这些核心优势对竞争对手来说是重要的进入壁垒，即使在不断变化的竞争格局中，也将帮助滴滴出行保持其作为中国第一网约车平台的领导地位。公司庞大的规模和品牌资产也为其发展奠定了坚实的基础。

为了夺回失去的市场份额，滴滴出行计划在2023年下半年积极开展活动，并利用促销活动和多样化、价格合理的新产品，夺回在监管期间失去的用户。尽管挑战依然存在，但滴滴出行可以利用其在品牌、技术和规模方面的核心优势，在其占据主导地位的网约车领域重新获得增长。

进行全球扩张

在短期内，随着滴滴出行加大激励和营销支出，虽然盈利能力可能会受到影响，但现在重新获得增长更为重要。所以，滴滴可以利用其领先地位，在价值高达3583.5亿美元的全球移动出行即服务(MaaS)市场上持续占据主导地位。

这一巨大的机遇正是国际扩张对滴滴出行未来至关重要的原因。作为滴滴最近唯一的增长引擎，其国际业务在2023年第二季度的收入增长了35%，达到了19亿元人民币。滴滴出行目前在拉丁美洲、欧洲和亚洲的16个国家开展业务。

全球市场非常大，不容忽视。在这方面，滴滴出行可能比中国游客更有优势。到2025年，中国每年的旅游人数将达到4亿，滴滴出行可以利用其品牌认知度在海外获得市场份额。

除了网约车服务，滴滴出行还在进军自动驾驶、货运和社区团购等领域。这不仅减少了对其核心业务的依赖，而且还将滴滴出行转成了一站式运输和交付平台。

滴滴动荡的财务

滴滴出行的财务状况说明了其动荡的旅程。2021年，收入增长了13%，达到了1738亿元人民币。但网络安全调查导致其APP注册被暂停，并导致其交易量严重下降。因此，到了2022年，滴滴出行的收入下降了19%，至1408亿元人民币，受影响最大的是中国市场的收入，在监管期间收入下降了22%。

然而，令人欣慰的是，滴滴出行的收入下降趋势现在已经得到控制，严格的成本控制和优化也提高了其利润。2022年的净亏损下降幅度更是超过了50%，至238亿元人民币。2023年第二季度的反弹也突显出滴滴出行的复苏可能正在进行中。

虽然在国内和海外市场，竞争都在加剧，但数据显示滴滴出行还占据着网约车市场的主导地位。在2022年第三季度，滴滴出行依然占据中国网约车订单的近80%。

而且监管压力目前已经有所缓解，但不可预测性仍是一个威胁。然而，在猛兽财经看来，移动出行市场的巨大潜力和滴滴出行的市场领导地位可以帮助其抵御任这些风险。

与同行相比估值更低

与网约车领域的同行Grab(GRAB)、Uber和Lyft(LYFT)相比，滴滴出行的EV/Sales还有相当大的估值折扣。滴滴的EV/Sales比率仅为0.69倍，远低于Uber的2.88倍和Grab的5.10倍。滴滴出行的销售倍数也低于Lyft 0.88倍的EV/ sales比率。

这表明，与其他主要的网约车运营商相比，投资者对滴滴出行的估值更为保守。按销售额计算，滴滴出行的估值仅为同行的一小部分，这可能反映了中国监管的不确定性和市场份额压力。然而，如果滴滴出行能够继续加速增长，那么其折价估值可能会为投资者提供一个有吸引力的切入点。

结论

总之，滴滴出行面临着持续的挑战，但公司仍保持着强大的优势。庞大的规模、先进的技术和强大的品牌也使滴滴出行处于保持国内领先地位的有利地位。

借助中国游客和品牌认知度，也为滴滴出行的国际扩张提供了巨大的增长潜力。

在竞争加剧的同时，滴滴出行也在凭借其庞大的用户群享受着难以复制的网络效应。如果管理层执行得当，滴滴出行可以利用其在移动出行市场的优势地位，继续获得增长。

如果滴滴出行的复苏势头持续下去，耐心的投资者可能会获得回报。虽然未来的道路仍然崎岖不平，但对于在中国占据主导地位的网约车平台来说，滴滴出行的市场机会依然很大。

       原文标题 : 滴滴出行回归：应对监管风暴，放眼全球增长