文|芳芳

来源|新经济观察团

随着自动驾驶赛道渐趋火热，相关初创公司也发展迅猛。10月31日，有“华为光环”加持的北京赛目科技股份有限公司（以下简称“赛目科技”）向港交所主板市场递交上市申请，光银国际为独家保荐人。

赛目科技成立于2014年，是一家专注仿真技术自主创新的技术驱动型公司，主营业务为智能网联汽车（ICV）仿真测试产品的设计及研发并提供相关测试、试验和评价解决方案。

通俗来讲，就是在不同场景下，测试及评估智能驾驶系统的感知、决策及执行等行为，通过这种多维度、多角度的测试及验证，使系统达到稳定的置信度水平，从而判断装备的智能驾驶技术水平。

虽然成立不到10年，但赛目科技的发展速度可谓一日千里。招股书援引弗若斯特沙利文资料显示，以2022年收入计，赛目科技已经是中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的第二大市场参与者，市场份额为5.5%。同期，赛目科技还成为中国ICV仿真测试工具及平台市场的第二大市场参与者，市场份额约为5.8%。

随着市场地位的不断稳固，赛目科技的营业收入水涨船高。根据最新招股书，2020-2023年上半年，赛目科技分别录得营收0.71亿元、1.07亿元、1.45亿元和0.22亿元。尤其是在2023年上半年，公司营收相较去年同期大幅猛增238.03%。

尽管收入稳步增长，但与众多初创中的自动驾驶公司一样，赛目科技的盈利水平也并不稳定。

2020-2022年，公司分别实现净利润5157.9万元、3757.1万元、4868.6万元，其中2021年净利润出现明显下滑态势。而进入2023年上半年，公司净亏损达到1106.5万元。

毛利率方面，2020-2023年上半年，公司的毛利率分别为72.2%、59.9%、65.5%和61%。在2020年达到短暂高点后，公司毛利率开始下滑，2023年上半年仍未恢复至2020年的高点水平。

作为自动驾驶初创公司，赛目科技在研发投入上毫不吝啬。报告期内，公司研发开支分别达到797万元、2712万元、1922万元和3289万元，占据到同期总收入的11.2%、25.4%、21.3%、152.1%。尤其是在2023年上半年，赛目科技的研发投入已经远超营收，这也是公司上半年出现亏损的重要原因之一。

众所周知，在自动驾驶赛道中，虽然行业前景广阔，但相关市场比较还处在发展萌芽期，各项技术水平尚不成熟。因此消费者对其的安全顾虑也不能完全打消，因此相关企业仍在为技术的商业化落地不懈努力。

因此，赛目科技等公司不得不依赖大客户进行生存。根据招股书，2020-2023年上半年，赛目科技源自公司的五大客户收入合计占比达到100%、93.4%、67.2%、78.9%，也就是说，前五大客户已经占据了赛目科技营收来源的大半壁江山。

就在今年上半年，公司第一大客户招商局检测车辆技术研究院有限公司更是直接贡献了约43.4%的营收，扛起了赛目科技的“半边天”。

赛目科技也对此坦承，“我们的大部分收入来自有限的客户，且可能于往绩记录期间后继续面临客户集中风险”。一旦与大客户的合作出现问题，将直接影响到赛目科技接下来的发展前景。

为了进一步规避风险，赛目科技也在积极寻找新的增长极。2020年，公司ICV仿真测试工具及平台相关收入占比高达97%，到2023年上半年，这一比例骤降至7.6%，而ICV数据平台及其他产品和提供ICV相关服务占比则分别提升至45.1%和47.3%。可以看出，营收结构的逐渐分散，也在一定程度上缓解了赛目科技的经营风险。

值得一提的是，虽然发展过程中并不一帆风顺，但赛目科技依靠自动驾驶的元素加持，博得了众多明星资本的青睐。

天眼查数据显示，自2018年以来，公司累计获得五轮融资，投资机构不乏北京顺义、北京基石、中信投资、经纬恒润等知名机构，尤其是由华为投资控股的哈勃投资，也在2021年入股赛目科技，目前持有2.8%的股份，也给公司打上了一层“华为光环”。

在自动驾驶赛道中，除了禾赛科技顺利赴美上市，速腾聚创、黑芝麻智能、文远知行、地平线等多家公司仍然在上市谋生的路上嗷嗷待哺。二次递表的赛目科技能否在激烈竞争中突出重围，还需时间检验。

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       原文标题 : 赛目科技二次递表港交所