作 者 | Matthew Smith

译 者丨小欧

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作者系注册会计师，曾任职四大会计师事务所审计师。

我给予滴滴全球股票的投资评级是“买入”。我看好滴滴全球，因为我认为该公司有很多催化剂，比如有利的企业行动、与自动驾驶相关的积极进展，以及该公司财务业绩的改善。

对于美国投资者来说，滴滴全球的股票在场外交易或OTC市场交易。根据S&P Capital IQ的数据，滴滴全球三个月的日均交易额约为800万美元，考虑到这一点，滴滴全球OTC股票的交易流动性相当不错。

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公司概况

滴滴全球在该公司2022财年20-F文件中称自己是“共享出行行业的领先技术平台，在中国和其他15个国家开展业务”。据路透社和其他媒体报道，滴滴全球经常被称为“中国最大的网约车公司”。

滴滴全球在其2023年第三季度财报中表示，该公司2023年900万美元收入中，有90%、6%和4%分别来自中国移动出行、其他业务（如金融服务、共享单车等）和国际业务部门。

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潜在的上市和新股回购计划

在中短期内，一些企业行动可能有助于推高滴滴环球的股价，其中包括该公司可能在证券交易所重新上市。

滴滴全球的股票此前于2021年6月30日至2022年6月10日在纽约证券交易所上市。

据彭博社消息人士透露，滴滴全球“计划在香港交易所上市”。按照截至2023年12月初的3.77美元的股价计算，滴滴全球目前的市值约为180亿美元。相比之下，按照滴滴全球当时的IPO价格计算，该公司此前在纽交所上市时的市值高达670亿美元。

我有理由认为，滴滴全球可以获得更高的估值。因此，2024年如果该公司在香港成功上市可能是该股的重大评级调整催化剂。

另一项对滴滴全球产生积极影响的企业行动是股票回购。

上个月，滴滴全球发布了一份6-K文件，宣布该公司“授权了一项股票回购计划，根据该计划，滴滴全球可能在未来24个月内回购高达10亿美元的股票。”

滴滴全球的新股票回购计划可能发出了一个信号，表明该公司有意在潜在的上市之前支撑股价。

这一回购计划意义重大，因为10亿美元相当于滴滴全球目前市值的5%以上。即使假设滴滴全球明年不会在证券交易所上市，持续的股票回购也可能在一定程度上限制滴滴全球股票的下行空间。

简而言之，我认为新的回购计划和可能在港交所上市等企业行动是该股的潜在催化剂。

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最近与自动驾驶相关的企业进展备受关注

《环球时报》于2023年12月初报道称，“在公共交通领域使用自动驾驶汽车的安全指导方针发布”，这被视为“自动驾驶的新举措”。这条消息使滴滴全球最近与自动驾驶相关的合作伙伴关系和投资成为人们关注的焦点。

在其2023年第三季度的财报中，滴滴全球强调其在“研发自动驾驶技术”方面“取得了重大进展”，该公司的声明似乎得到了最新企业进展的支持。

此前有报道提到滴滴全球的自动驾驶业务部门从广汽集团子公司获得了“1.49亿美元的投资”。早在2023年8月底，中国电动汽车制造商小鹏汽车在发布会上透露，该公司正在与滴滴全球“在多个领域”合作，如“自动驾驶出租车”。

中国的自动驾驶发展得到了支持，这意味着在可预见的未来，中国的自动驾驶可能会受到投资者的青睐。考虑到滴滴全球最近的企业发展，该公司拥有必要的融资和相关合作伙伴，可以推动其在自动驾驶领域的扩张。滴滴全球被认为是中国自动驾驶市场增长的受益者，将有助于推高该公司未来的股价。

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2023年第三季度业务好转

滴滴全球最新的季度财报显示，该公司正处于扭亏为盈的阶段。

首先，滴滴全球在2023年第三季度的财报中表示该公司10个季度以来的首次实现正收益。根据相关数据，滴滴全球自2021年第二季度以来一直处于亏损状态。在最近的今年第三季度，滴滴全球实现了1.07亿元的归属股东净利润。在该公司发布的2023年第三季度财报中，滴滴全球将最近一个季度的利润归功于“运营效率的提高”和“固定成本杠杆”。

其次，滴滴全球在今年第三季度录得27.2亿元的强劲经营性现金流。该公司在2023年第二季度也实现了同样强劲地经营现金流，达到27.4亿元人民币。相比之下，滴滴全球在2022年的经营现金流为负，该公司2023年第一季度的经营现金流为3.3亿元人民币。除了积极的经营业绩外，滴滴全球的经营性现金流也受益于更好的营运资金管理。

第三，滴滴全球的现金和投资从2022年底的488亿元人民币和2023年第二季度末的538亿元人民币增加到2023年9月30日的546亿元人民币（77亿美元）。令人鼓舞的是，滴滴全球正在从其业务运营中积累现金，并努力在维持财务实力和返还过剩资本之间保持平衡。如上所述，滴滴全球已经制定了一项新的股票回购计划，可能在未来两年内回购10亿美元的股票。

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风险

我在这篇文章中提到了滴滴全球的一些催化剂，但同样重要的是要注意与该股票相关的一些主要风险。

第一个关键风险因素是，该公司无法在2024年在香港证券交易所成功上市。在一定程度上，滴滴全球可能在香港上市的积极因素已经反映在其股价中，因此，如果未能实现上市，该股很可能会出现回调。

其次，该公司的关键风险因素是滴滴全球无法实现持续盈利。投资者越来越重视企业的盈利能力，而不是营收增长。如果该公司在未来几个季度不能继续实现正收益，该股估值倍数可能转向低迷。

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结论

目前，过去12个月滴滴全球企业价值收入比率为0.69倍，低于1倍。鉴于滴滴全球在中国网约车市场的领先地位以及多种催化剂的存在，我认为滴滴全球应该获得更高的估值和“买入”评级。

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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       原文标题 : 【BT金融分析师】滴滴全球自动驾驶取得重大进展，分析师称小鹏汽车是合作方