尘埃落定！估值18亿美锦能源将收购国鸿氢能9.09%股权

2019-07-17 10:40

2019年7月16日，山西美锦能源股份有限公司（以下简称“美锦能源”）发布《关于与广东国鸿氢能科技有限公司签订增资协议的公告》（以下简称“公告”）。公告显示，根据本次交易对价，国鸿氢能投资前估值为人民币180，000万元，相较于净资产增值649．78％。本次交易完成后，美锦能源将持有国鸿氢能9．09％的股权。值得注意的是，本次交易的成交价格相较于对应的净资产增值属于较高水平。

美锦能源于2019年7月16日召开八届三十二次董事会会议，审议通过了《关于签订＜关于广东国鸿氢能科技有限公司之增资协议＞的议案》，并于董事会结束后与国鸿氢能签署了《关于广东国鸿氢能科技有限公司之增资协议》。根据公告显示，截止2019年3月31日，国鸿氢能资产总额为10．04亿元，负债总额8．12亿元；2019年前三个月营业收入达到2106．96万元，净利润－1655．45万元。

根据双方协议，美锦能源同意向国鸿氢能支付增资款1．8亿元，增资后美锦能源持有国鸿氢能9．09％的股权，将成为国鸿氢能的第四大股东。

在公告中，美锦能源给出了增资定价的依据，根据可比交易法，美锦能源及国鸿氢能整理了近期市场中类似的投融资及交易信息：

1．其一是中山大洋电机股份有限公司（以下简称：“大洋电机”），收购上海重塑能源集团有限公司（以下简称：“上海重塑”）交易。大洋电机对上海重塑的整体估值为18亿元，以上海重塑2018年财务数据测算，其市销率（PS）为4．6倍，市净率（PB）为7．3倍；

2．其二是北京亿华通科技股份有限公司（以下简称：“亿华通”）拟科创板上市，其上市前披露总市值为38．59亿元，以亿华通2018年财务数据测算，其市销率（PS）为10．5倍，市净率（PB）为5．1倍；

3．参考上述指标均值，并结合国鸿氢能最近一期经审计财务数据（净资产2．4亿元，营业收入4．2亿元）。

至此，美锦能源完成了燃料电池及上下游的布局。美锦能源近期的氢能之路可谓“坎坷”，在6月26日与青岛市工业和信息化局、青岛西海岸新区管理委员会共同签署《青岛美锦氢能小镇合作框架协议》后，因实际履行能力而受到各方质疑。与此相比，美锦能源此次的氢能投资行动则更为实际可靠，通过此次的收购将对其氢能原有布局产生协同效应。

国鸿氢能通过引进巴拉德技术，成为国内最大的燃料电池电堆生产厂，根据OFweek数据显示，2019年1－5月份生产的燃料电池汽车中，有57％的电堆来自于国鸿氢能。美锦能源此次的收购有助于与该公司已涉及氢能源产业链中，氢燃料电池汽车整车制造企业－飞驰汽车和燃料电池上游膜电极MEA生产企业－鸿基创能构成协同效应，降低生产成本，更好地服务并支持该公司氢能源产业的发展。

文／钱海