以下是香橙会氢燃料电池周报及点评（1021－1027）。中央政治局集体学习区块链，大超市场预期。国家决策层如此进取，是整个新兴产业的利好。相信氢燃料电池行业也会迎来自己的高光时刻。

本周最激动人心的事件是中央政治局集体学习区块链，区块链受到中央最高层的重视。作为一项前沿硬科技，区块链也遭受误解、质疑，现在中央首次给予了正名。

这不单是区块链行业的利好，最高层如此热烈拥抱新技术、新趋势，是整个新兴产业的福音。只要是代表未来趋势和未来方向的硬科技，高层迟早会予以重视和正名。

我们由此想到了氢燃料电池行业。

两个行业其实有很多相像的地方。比如：

1、均是硬科技，都将深刻改变未来；

2、均是毁誉参半，起起落落过；

3、均受外部事件刺激，中国重视区块链受Facebook 的Libra刺激；氢燃料电池则受日本丰田Mira刺激；

4、作为一项基础技术，首先是应用，区块链的行业应用还没起来；氢燃料电池也是如此。

现在区块链迎来中国自上而下的重视。相信只要有进击的中国，蛰伏已久的氢燃料电池，也会迎来这一天。

  雄韬股份定增大笔调减：减至10亿元以内

10月23日晚，雄韬股份（002733．SZ）发布公告称，公司审议通过《关于调整＜关于公司非公开发行 a股股票方案＝＂＂＞的议案》，拟对本次非公开发行股票方案中的募集资金规模进行调整，调整前募集资金总额不超过14．15亿元，调整后募集资金总额为不超过9．95亿元，同时本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的20％，即不超过70，022，641股。

同日，雄韬股份（002733．SZ）还发布了三季度报告。报告显示，今年第三季度，公司实现营业收入8．02亿元，同比增长19．79％；实现归属于上市公司股东的净利润7035．47万元，同比60．82％。今年1－9月，公司实现营业收入21．62亿元，同比下降4．04％；实现归属于上市公司股东的净利润1．54亿元。在业绩变动的原因说明中，特别提到：报告期内，氢燃料电池投资建设初显成效，在2019年4季度预计呈现较好的利润收益。

香橙会研究院点评：雄韬股份调降募资规模主要和二级市场行情变化有关，雄韬股价过去六个月来已随板块整体回落近40％，现有的市场环境很难支撑原先的募资规模。根据雄韬股份调整后的融资方案，发行价格为每股不低于14．21元，而雄韬股份最新股价为22．4元／股，相当于现价的六折。

截至目前，雄韬股份业务仍铅酸蓄电池为主，燃料电池业务营收占比很小。雄韬股份在三季度报中披露，氢燃料电池投资建设初显成效，在2019年4季度预计呈现较好的利润收益，具体是多少要看2019年年报。

同时雄韬股份披露，预计2019年全年盈利1．7－2．2亿元，同比增长80．42％－133．49％。

综合以上信息：雄韬股份此次增发，原总股本3．5亿股，定增0．7亿股，募集资金9．95亿元，算下来定增价值是14．21元／股（9．95／0．7＝14．21）。对应定增时的市值是3．5亿股x14．21元／股＝50亿元。

按业绩快报，雄韬今年预计净利润1．7－2．2亿元，则雄韬定增时的估值在23－29倍之间。

定增这个价格能否发得出去，就看雄韬股份的成长性特别是氢能业务的成长性了。

一、行业动态

1、氢能重卡首次落地应用

10月21日，山东港口集团青岛港前湾集装箱码头（QQCT）公司参与研发、测试的3台氢能源集卡车正式投入实景测试运营，在全国同行业率先成为氢能源集卡车运行应用的码头。

该集卡车由青岛前湾集装箱码头、机科（山东）重工、江苏奥新、国投中科四家企业共同研发、测试。以氢气和氧气为原料，以燃料电池为动力装置，解决了传统汽车环境污染的问题，是一款高效、清洁、零污染、零排放的新型新能源汽车。

此次青岛港实现国内首次氢能重卡的落地应用，首创在港口内部用氢燃料电池动力源代替传统柴油燃料的运输新模式，为未来氢能源在港口的推广应用提供可靠的数据支撑，积累丰富的使用经验，充分体现氢能源在港口应用领域“产、学、研、用”的有机结合。

香橙会研究院点评：该批重卡电堆由清能股份研发，是国内首批落地运营的氢能重卡。香橙会研究院调研发现，今年年底之前，国内还会有数条重卡线路出现，几个头部玩家都在加紧研发，或寻找落地点。从谨慎的角度来预期，重卡场景短期内预计将主要在一些封闭园区内示范运营，便于加氢和维保。在经过一定时间和里程检验后，城际氢能重卡将会比物流车和公交车更有商业想象力。

2、2款氢能产品入选2020年度浙江省装备制造业重点领域首台（套）产品

10月23日，浙江省经济和信息化厅网站发布2020年度浙江省装备制造业重点领域首台（套）产品认定公示，其中江甬金金属科技股份有限公司的新能源汽车燃氢电池双极板用钢材SUS304，以及爱德曼氢能源装备有限公司的氢燃料电池发动机C02－60kw两款氢能产品入选。

香橙会研究院点评：氢能产品第一次出现在地方政府装备制造重点领域产品认定中，说明地方政府对氢能产业的认可更进一步，也期待浙江省有更多实质性举措推动氢能产业发展更上一层楼。

3、张家口累计交付174辆氢燃料电池公交

近日，张家口市100辆氢燃料电池公交车成功交付，加上此前已经上路运营的74年，至此，张家口市已交付总数量达到174辆。新交付的这批车上路运营后，张家口市投运的氢燃料电池公交车数量将位列国内城市的首位。这批交付的100辆燃料电池公交车由宇通客车、北汽福田和申龙客车三家主机厂提供，亿华通是该批车辆氢燃料电池系统的主力供应商。

香橙会研究院点评：亿华通是张家口氢燃料电池公交运营项目的最大赢家，再次说明张家口市场是亿华通的天下，其他同行竞争者还是绕道走。

二、公司

1、骥翀氢能完成天使轮融资，投后估值过亿

近日，上海骥翀氢能科技有限公司获得数千万元的天使轮融资，上海重塑能源科技有限公司和北京中科创星硬科技创业投资合伙企业（有限合伙）以现金方式入股，投后估值过亿。骥翀氢能是由核心团队控股的高科技企业，具备车用燃料电池电堆产品自主开发与更新迭代能力，可向市场供应高可靠性低成本的全国产化车用燃料电池电堆。

香橙会研究院点评：骥翀氢能是重塑孵化的一个项目。

2、三环集团、氢阳能源与英国IE就开发氢燃料电池车达成合作

10月23日，三环集团有限公司携手武汉氢阳能源有限公司（简称“氢阳能源”）和英国Intelligent Energy公司（简称“IE”）在武汉共同签署了《谅解合作备忘录》，三方将合作探索基于“常温常压液态有机储氢技术”的燃料电池汽车商业化运用。据悉，在2022年1月前，三方将有机结合IE高功率燃料电池技术和氢阳能源车载氢能储供系统，在中国批量生产三环氢燃料电池汽车。

香橙会研究院点评：氢阳能源一直致力于推广“常温常压液态有机储氢技术”的商业化，此次合作由具有车企背景的三环集团主导，再有英国最主要的燃料电池研发生产企业IE的加持，正向“化学反应”可期。

三、上市公司

1、 科恒股份（300340．SZ）：子公司合作大连化物所共研燃料电池项目设备

10月21日，科恒股份（300340．SZ）发布公告，其子公司深圳市浩能科技有限公司（以下简称“浩能科技”）与中国科学院大连化学物理研究所（以下简称“大连化物所”）签署了《燃料电池项目战略合作协议》，就双方在燃料电池项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议，双方优势互补，共同研发质子交换膜涂布设备将有助于提升双方在各自领域的竞争力。

香橙会研究院点评：2019年4月，浩能科技与苏州擎动动力科技有限公司就膜电极项目设备研发、业务开展等达成框架性协议；时隔半年后，与大连化物所在燃料电池项目设备研发、业务开展等达成框架性协议，明确共同研发质子交换膜涂布设备，在燃料电池设备布局再下一城。

2、厚普股份（300471．SZ）拟投资1亿元设立子公司，推进氢能源业务发展

10月22日，厚普股份（300471．SZ）公告，为加快公司战略部署，进一步拓展销售渠道及深化产业链布局，进而提升公司的综合竞争能力及整体盈利能力，拟以自有资金在北京投资设立一家注册资本为人民币10，000万元的全资子公司。该全资子公司将作为公司的销售、维修及技术服务平台，进一步推进公司在天然气车用、船用及民用等业务和氢能源业务方面的发展，提升公司的综合竞争能力及整体盈利能力。

3、金通灵（300091．SZ）：拟投资13．2亿元建生物质气化提氢、热电联产项目

10月22日晚，金通灵（300091．SZ）发布公告称，公司与黑龙江省双鸭山市集贤县人民政府签订了《生物质气化提氢、热电联产项目投资协议》。据了解，项目利用农业废弃秸秆、林业废弃物、畜禽粪污等为原料共计约75万吨，厂区占地约300亩，两期总投资约人民币13．2亿元，建成后将实现年制氢总量2亿立方，发电2．25亿度，生物质焦油5．6万吨，生物炭复合肥37万吨。

香橙会研究院点评：2019年5月20日，金通灵与黑龙江省双鸭山市集贤县人民政府签订《黑龙江省双鸭山市集贤县生物质气化提氢、热电联产项目合作协议》；10月21日，与黑龙江省双鸭山市集贤县人民政府签订了《生物质气化提氢、热电联产项目投资协议》，进一步明确了项目投资总额、各方责任、建设周期等事项。项目投资协议越来越具体了，但关键还是看落地。

四、国际热点

1．雷诺集团将推出氢能源轻型商用车

雷诺近日宣布将分别于2019年底和2020年推出雷诺KANGOO Z．E．氢能源汽车和雷诺MASTER Z．E．氢能源汽车。氢燃料电池Kangoo ZE的售价为48，300欧元起，续航里程达到370公里。自2014年进入测试以来，雷诺汽车集团与米其林集团子公司Symbio合作研发了氢气技术。这些车辆配备了增程式燃料电池，可额外提供10 kW的电力和热能。雷诺除了推出搭载可充电电池和燃料电池货车之外，还效仿戴姆勒将推出一款燃料电池SUV，且可利用电池将分散不均的燃料补给口连接起来。

香橙会研究院点评：欧洲车企又一玩家入局，氢燃料电池汽车领域越来越热闹了。

2、总投资165亿美元，Meyer Burger入局光伏制氢

近日，Meyer Burger联合欧盟其它公司提出在欧洲大陆建设一座年产能2GW光伏制造厂的计划，该工厂每年可为10GW的光伏电站提供光伏组件和电池，这些光伏组件和电池将由Meyer Burger和匈牙利光伏制造商Ecosolifer生产。据悉，项目为期八年，总投资额为132－165亿美元，所生产的产品将用于为氢能项目供电，项目将建在意大利等地。

香橙会研究院点评：可再生能源的综合利用将会成为能源发展的趋势，但在中国需要领导层面的顶层设计。

作者：牛秀芳