作者 宋 西

经历过2018年中国汽车产业最低谷后，有三家汽车企业先后被标定“退市风险”警告。它们分别是海马、众泰和力帆。这一现象被视为中国汽车企业度过早期红利期，开始优胜劣汰的标志。

但汽车新四化所带来的重大机遇，谁又甘心错过呢？于是，过去几年中，以海马为代表的ST车企，均奋力脱帽，力求向资本市场证明“我还有救”。

终于，在被“ST”两年后，海马汽车宣布自5月27日开市起恢复交易，撤销其他风险警示，证券简称由“ST海马”变更为“海马汽车”，股票交易价格的日涨跌幅限制由5％变为10％。

摘帽后，海马汽车股价连续两天飙红，截止到5月28日收盘，海马汽车最新股价为5．66元，涨幅非常明显。

两年时间，海马能够成功脱离“ST”大山属实不易。在汽车圈中，海马早已经处于边缘地位。2018年的车市困境只是加速了它的溃败。

2017、2018连续两年度审计时为负利润，深圳证券交易所对海马汽车股票交易实行了“退市风险警告”即海马汽车变更为＊ST海马。值得注意的是，ST与＊ST是有本质区别的，ST的意思是这只股票有买卖风险，而＊ST的意思是这只股票有退市风险。

对于销量逐年下降，连年亏损的海马汽车，深交所直接给予了＊ST的警告。这也意味着，海马汽车的“脱帽”之路需要经过两重考验。

在2019年4月被“＊ST”之后，海马汽车董事长景柱走马上任，而海马汽车的脱帽重任自然落在了景柱的肩膀上。

景柱上任之后，直截了当的提出了海马流于市场边缘的病因。他指出：海马体制方面过于僵化。景柱认为，海马汽车近十年来，越来越像老式国有企业，人浮于事，冗员众多，“僵尸”“白兔”很普遍，科室上班半休闲，干部基本不加班。与此同时，景柱还认为，这些年海马产品项目经理多数没有创新意识，也无创新压力，更无创新能力，至少造成十个项目失败。

见证海马汽车成长的景柱太过了解海马汽车，这些病症他早在2013年就提出，但多年未决。由此可见，要根治海马汽车的病症，困难重重。

景柱将海马汽车的脱帽之路分为两个阶段，第一个阶段是去“＊”。他上任之后，为扭转海马汽车“跌跌不休”的账面数据，他果断出手推动海马汽车卖房自救。

此举还曾一度登上微博热搜，网友对此褒贬不一。但作为企业决策者，景柱的作为颇为果敢，也取得了立竿见影的成效。

2019年海马汽车出售344套房产，应收款1．68亿元，已收款1．42亿元，也正是因为如此，其2019年获得了0．85亿元的净利润，由此为其“摘星摘帽”埋下伏笔。

此外，海马于造车新势力企业小鹏的合作也为其脱帽助了一臂之力。2017年开始，海马汽车与小鹏汽车签署协议，双方合作研发、生产和销售小鹏新能源汽车。双方约定四年的合作期限，规划年产能5万辆。

这四年时间，小鹏扛住了资本与消费市场的压力，实现量产交付并且实现了美股上市，成为众多造车新势力企业中的佼佼者。小鹏阶段性的成功给了海马所在的资本市场一定的信心。海马汽车还曾多次出售股权以及通过获取国家新能源补贴等途径，攫取“利润”。

2020年6月，海马汽车的中期报告显示扣非利润转为正值，“＊ST海马”实现摘星变更为“ST海马”保市之战，获得第一阶段的成功。

接下来，想要脱离“ST”的帽子，海马汽车有两条路可以走，其一是公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后熟低者均为负值；其二是最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定的情形。

对于目前仍处于困孙状态的海马汽车而言，它选择了第二条路，即最近一年审计报告显示公司具备持续经营能力。

在这一阶段，海马依旧践行买房救车的方针。2020年，海马再次发布公告，出售145套房产，不断用房产换血，收获颇丰。

但是持续卖房对于海马汽车而言智能解燃眉之急，想要证明自己的可持续经营能力，还得在汽车上下功夫。

景柱上任之后，成立了海马汽车“转型研究办公室”，希望通过大力开发海外市场，扩大产品出口，探索研究向外向型企业转型进行自救。

在产品上，景柱给海马汽车制定了从传统燃油汽车向节能环保与智能网联汽车转型的目标。过去两年中，海马汽车不断在这条路上探索，特别是氢燃料电池车上取得了一定的成绩。这或许是此次海马汽车摘帽的关键原因。

目前，海马汽车第三代氢燃料电池样车已投入研发，未来海马汽车将规划在海南岛的东（琼海）、西（儋州）、南（三亚）、北（海口）、中（琼中）各建一座大型加氢站，并与海南省政府规划建设的环岛旅游公路相连，投入约2000台氢能汽车进行示范运行，助力海南跨入“氢能时代”。

在刚刚过去的4月10日，海马汽车就与中国航天科技集团有限公司101研究所签署战略合作框架协议，共建海南首个水制氢及高压加氢一体化装置，并计划于今年10月份前建成并投放运营。

全力发展氢燃料之路区别于目前新能源市场发展纯电动车的主流。但这或许是海马汽车少有的机会。毕竟，海马汽车错过了中国自主品牌发展纯电动汽车的关键时期，失去了先发优势。

而氢燃料电池汽车则是一个全新的赛道，目前国内汽车品牌几乎处于同一阶段。这条赛道对于海马汽车而言没有压制，可以完全自由发挥。

并且，从政策上来看，国家政策也鼓励氢燃料电池车的发展。特别是激进的海南省政府，拥抱新能源的态度向来坚决，对“自家企业”发展氢燃料电池车定有相当大力度的支持。

伴随着海马汽车成功脱帽，景柱“第四次创业”走过了关键一步，将海马汽车悬崖勒马。但是后面等待海马汽车和景柱的还有更大的考验。毕竟，国内氢燃料电池还处于发展早期，政策和市场接受度尚不明确，并且相关基础设施的建设也是牵扯各方利益的一个大挑战。

海马汽车能否借助氢燃料电池车取得未来汽车市场发展的先发优势？拭目以待。