国鸿氢能“头啖汤”：港交所抢食十数家氢能上市公司资源

2022-11-28 10:50

香橙会

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以下是香橙会研究院氢能行业周报及点评（1121－1127）。本周国鸿氢能披露港股招股材料，北京市宣布13．7万辆燃料电池汽车潜在替换市场，另有中科润谷低调的20亿元燃料电池订单。

国鸿氢能正式启动港股IPO

11月22日，国鸿氢能在港交所官网披露招股说明书，拟申请在港交所主板上市，募集资金计划用于扩建燃料电池电堆和系统生产基地。

香橙会研究院点评：港股上市便利性远超沪深A股，但市值通常较内地存在一定折让，企业依据自身实际情况做出不同选择，将为国内其他氢能行业公司后续资本化路径提供重要参考。

国鸿氢能最近一轮投后估值约70亿元人民币，而从最后两轮进入的鼎晖、东方资产等机构身份来看，有理由对公司上市后表现保有乐观期待。

当前，氢能头部企业亿华通、国鸿氢能分别赴港上市，加上此前的中集安瑞科（03899）、东岳集团（00189），港股已然形成了一个初具规模的氢能板块。而港交所也正在进行改革，为包括新能源及节能环保在内的5大硬科技行业主板上市开“绿灯”。

这不难预测，在这波硬科技发展大潮中，港股将北上抢单，跟科创板分得一杯羹。

反观以服务科技创新企业为己任的科创板，目前纯粹的氢能企业尚只有亿华通（688339）；而即使是亿华通，也在赴港上市。

全球氢能产业正处在高速发展的起步阶段，技术上的创新层出不穷，中国需要在这波全球化的能源结构转型中占据先机，必须支持拥有自主技术的企业加快成熟。

2022年1月，中共中央总书记习近平在主持中共中央政治局第三十六次集体学习时强调，要积极有序发展氢能源，加快发展有规模、有效益的氢能。

在后续出台的《氢能产业发展中长期规划（2021－2035年）》中也明确指出，要支持符合条件的氢能企业在科创板、创业板等注册上市融资。

中国证监会主席易会满本月重申了资本市场服务实体经济，特别是支持科技创新的相关表态。

亿华通、国鸿氢能、捷氢科技等等氢能头部企业走向资本市场后，这一波将会有十数家甚至是数十家企业也在准备上市材料。可以想见，在抢夺氢能等硬科技上市资源上，上交所和港交所势必有一番拼抢。

清耀新能源发布新型碱性电解槽

11月25日，清耀（上海）新能源科技有限公司推出新产品“全自动并／离网SAK1600系列碱性电解水制氢装备”。

该套智能安全网联工业型电解槽，其预制及集成使用的各种运行模式可以匹配不同应用场景。产品采用全新的结构优化设计，可以有效消除寄生电极，进一步降低电耗，其产氢量可达500Nm3／h。整体设备实现最佳长径比，可满足设备运行稳定，运输安装便捷。产品采用双侧接线板设计使现场安装更加灵活方便。设备还采用了全新复合改性PTFE密封圈，密封性强，使用寿命长。

此外，SAK1600系列制氢系统具备数字孪生控制策略，可进一步提高系统运行安全性。其预制和集成可满足各种运行模式，以匹配不同应用场景，并可提供远程监控和诊断服务。其专属ALPP服务保障体系，可保证全生命周期的专业售后服务和保障计划。

香橙会研究院点评：到2050年，氢在终端能源体系中占比预计会上升至10％，随之诞生的是一个数万亿级的制氢设备市场。

但行业存量供应商屈指可数。自国家“双碳”战略打响，嗅觉灵敏的一些可再生能源巨头便开始招兵买马组建制氢设备团队，随之陆续推出相关产品。

有相关从业背景的创业类企业稍慢一步，在2022年进入产品发布阶段。更下一阶段，会看到燃料电池电堆企业，乃至完全没有氢能产业经验的团队开始推出相关产品。

因此，2023年，我国电解槽市场竞争即将进入为期数年的“战国时代”。

从市场竞争力来看，以往几年兴建的“可再生能源＋制氢”项目反馈显示，新老团队产品并未表现出太大差距。

这其中一方面原因可能是国内电解槽领域资深专家同源出身较多，但更多原因或许是产品高速迭代所致，两年跑完过去20年走的路，即便是老法师也很难在新挑战前保持技术上的绝对领先。

这种现象在我国新能源产业发展史上屡见不鲜，最终产生出一个习惯性问题：新领域的宁德时代会是谁？

【政策】

1、北京市：氢燃料电池汽车推广潜力13．7万辆

11月22日，北京市城市管理委员会发布《北京市氢燃料电池汽车车用加氢站发展规划（2021—2025年），提出到2025年北京市发展10000辆氢燃料电池汽车、建74座加氢站的目标，给出氢燃料电池汽车七大应用场景，并指出北京市氢燃料电池汽车推广潜力为13．7万辆。

香橙会研究院点评：北京市为全国发展燃料电池汽车产业做了很好的表率作用，首年示范完成速度第一，市场空间拓展力度最大。

2、贵州省：打造“红色旅游—绿色氢途”氢能示范专线

11月23日，贵州省审计厅印发了《贵州省碳达峰实施方案》。其中提出，打造“贵阳—安顺—六盘水”氢能产业发展核心轴、“毕节—六盘水—兴义”氢能产业循环经济带和三条“红色旅游—绿色氢途”氢能应用示范专线，加快推动氢能在可再生能源消纳、电网调峰等场景应用，支持六盘水创建氢能产业示范城市。

香橙会研究院点评：贵州正在用一种新思路打造氢燃料电池汽车推广应用。

【订单】

1、鹏飞集团首批百辆氢能重卡示范运营

11月22日上午，山西鹏飞集团首批百辆氢能重卡示范运营启动仪式在鹏飞焦化厂北门举行，标志着吕梁市氢能产业发展已经驶入快车道，向着“气—站—运—车”全链条、高质量发展快速迈进。

此次运营的百辆载重36．8吨氢能重卡，由鲲华科技提供燃料电池系统，配备浙江蓝能车载供氢系统，搭载氢晨科技H2系列150kW级燃料电池电堆，满足车辆多维度多工况的终端应用需求，体积功率密度达3．5kW／L，可在25s内实现－30℃无辅热快速启动，具备高功率、高可靠、高耐久等优势。

香橙会研究院点评：在城市群示范以外，今年山西省燃料电池汽车投放动作很大，这些商业化程度很高的项目，为下阶段各地拓展燃料电池汽车应用打开了新思路。

2、中石化首个兆瓦级可再生电力电解水制氢示范项目实现中交

11月22日，中国石化中原油田消息，中国石化首个兆瓦级可再生电力电解水制氢示范项目即“绿电制绿氢”项目在中原油田顺利实现中交，进入开车准备阶段，向年底项目投产发起全面冲刺。

该项目运用质子膜电解水制氢工艺，设备可以随开随停，日产高纯度“绿氢”1．12吨，可加注60辆氢能公交车。

香橙会研究院点评：PEM电解槽大型示范项目当前还很稀缺。

3、考克利尔竞立：下半年订单超百兆瓦

考克利尔竞力官方微信公众号11月25日披露，7月以来，公司新签近30个订单，项目规模超100MW，国内订单占比75％，项目包括合成氨、甲醇、半导体、有色金属、钢铁、多晶硅、玻璃、交通等应用场景，国内外28个客户采用了考克利尔竞立的高效绿色制氢方案。

香橙会研究院点评：考克利尔竞力公司连年在全球电解槽行业市场占有率排名靠前，充分体现了公司技术和批量制造的整体能力。

【签约】

1、北京奔驰车用钢拟采用宝钢氢冶金

11月21日，北京奔驰与宝钢股份签署了《打造绿色钢铁供应链合作备忘录》，致力于在整车制造过程中使用更加清洁的原材料，共同打造绿色汽车钢铁供应链。

根据双方备忘录内容，北京奔驰将在2023年逐步使用碳排放强度大幅降低的低碳钢，从2026年起借助宝钢股份氢基竖炉－电炉的集成氢气和焦炉煤气进行工业化生产的技术路径，将车辆用钢的碳排放强度逐步降低50％－80％，后续还将使用减碳95％的绿钢。

香橙会研究院点评：终端行业对生产环节碳排放的重视已经开始有了实际动作。

2、上海捷氢牵手欣锐科技加码燃料电池

11月23日，欣锐科技（300745．SZ）公告称，已与捷氢科技签署《战略合作框架协议》，双方将在燃料电池关键零部件的研发及攻关、车用燃料电池产品的规模化推广、非车用燃料电池产品的示范应用、科技项目申报等方面展开战略合作。

公告显示，捷氢科技和欣锐科技将建立联合团队，对燃料电池用DCF进行技术攻关，共同提出DCF在整车平台应用的关键指标和技术路线。此外，捷氢科技和欣锐科技将成立联合攻关团队，开发热电联供、分布式发电、船用等非车用燃料电池技术。

香橙会研究院点评：这份合作一是能看出欣锐科技在氢能行业的涉足在加深，二也能看到捷氢科技对非车用领域应用开始投入更多精力。

3、嘉化股份与爱德曼签署氢发电项目

11月23日，爱德曼氢能与嘉化股份签署兆瓦级氢能分布式发电系统合约。项目整体规模为2MW，采用爱德曼氢能的燃料电池技术路线，满足自动调峰等化工场景真实需求。每兆瓦分布式发电系统每年可发电约450万度电力，预计贡献二氧化碳减排近4000吨。

香橙会研究院点评：爱德曼氢能今年在发电领域动作颇多，对公司传统业务形成了有力补充。

4、羚牛3．6亿元投资集约式绿色氢能物流示范应用展示项目

11月23日，羚牛氢能宣布3．6亿元投资集约式绿色氢能物流示范应用展示项目。项目将在嘉兴港区建成一个以集约式的绿色氢能物流综合示范运营场景，未来在嘉兴推广至少500辆的氢燃料电池物流车。

5、上海氢通签约落地濮阳

11月24日，河南省濮阳市政府与上海氢通新能源签署协议，上海氢通将在濮阳建设氢能科技产业基地，项目总投资约85亿元，涵盖新能源发电、绿色能源电解制氢、能源综合补给站、氢能动力系统研发与生产、氢燃料电池系统（含氢能热电联供系统）及电堆生产、新能源技术研究院、氢能源关键材料研发中心、氢能生态智慧运力平台、氢能专用车辆研发制造等十大核心项目，建设总周期约为7年。

【开业】

1、宝丰能源内蒙古总投资超478亿元“绿氢＋”项目获批

11月24日，宝丰能源（600989．SH）公告显示，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司一期260万吨／年煤制烯烃和配套40万吨／年植入绿氢耦合制烯烃项目正式获批。

该项目位于内蒙古鄂尔多斯市图克工业园区，创新采用绿氢与现代煤化工融合协同生产工艺，建设年产300万吨烯烃，其中40万吨是通过配套建设风光制氢一体化示范项目，用绿氢替代煤炭进行生产，将成为全球唯一一个规模化用绿氢替代化石能源生产高端化工产品的项目。

香橙会研究院点评：宝丰能源是首家大规模将绿氢应用到生产环节的化工企业，宝丰能源的绿氢新项目，将为行业带来更多商业机会。

【投融资】

1、雪人股份与日本氢动力公司签署金属极板燃料电池电堆委托开发合同

11月21号晚间，雪人股份（002639．SZ）发布公告，与日本氢动力公司签署了《金属极板燃料电池电堆委托开发合同》，将委托氢动力公司开发用于燃料电池动力系统的金属极板燃料电池电堆。本合同为委托开发合同，本次合同涉及的金额为1．88亿元。

香橙会研究院点评：这是雪人股份从燃料电池系统零部件进军燃料电池电堆核心部件的新举动。

2、上海电气投资设立新公司，加速布局氢能赛道

11月23日，上海氢器时代科技有限公司成立，注册资本2亿元人民币，经营范围包含：站用加氢及储氢设施销售；气体、液体分离及纯净设备制造；储能技术服务；电池制造等。据企查查股权穿透显示，该公司由上海电气（601727．SH）间接全资控股。

香橙会研究院点评：上海电气在氢能全产业链都有长时间布局，从燃料电池系统、零部件，到制氢，乃至产业投资，新公司又进入了储氢和加注业务。