春兴精工10月24日午间公告称,收到公司控股股东、实际控制人孙洁晓家属的通知,孙洁晓因涉嫌内幕交易罪,被公安机关采取强制措施。该公告发布后,春兴精工股价闪崩,午后跌停,股价为7.83元/股。

事实上,实控人被采取强制措施,或许只是春兴精工股价跌停的诱因。当下的春兴精工,还存在着严重的财务危机,截至2019年9月底,公司应付账款和应付票据之和接近38亿,而账上货币资金则很有可能已遭到占用,红岸风险挖掘系统显示, 公司超10亿货币资金或遭大股东占用。

内幕交易曝光：实控人巨亏2500万

2018年1月8日,春兴精工公告称,公司控股股东、实际控制人孙洁晓于1月4日收到中国证监会《调查通知书》,因其涉嫌内幕交易,中国证监会决定根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,对其进行立案调查。

2018年8月,孙洁晓、郑某某、蒋某璐涉嫌内幕交易春兴精工股票一案调查完毕,证监会对上述几人采取市场禁入措施。其中,对孙洁晓采取10年证券市场禁入措施、对郑某某采取5年证券市场禁入措施,并处以60万元罚款。

春兴精工的内幕交易案可追溯到2016年。2016年4月,孙洁晓的朋友李发明向孙洁晓介绍了Calient公司。6月,双方在上海会面并达成初步收购意向,且签订保密协议。而董事长孙洁晓和董事郑海燕均在此之前就已知晓内幕消息。而春兴精密直到2017年2月停牌,才对外公开了重大资产重组信息。

孙洁晓、郑海艳在内幕信息公开前,控制使用多个证券账户交易自家公司股票,令人啼笑皆非的是,由于操作失当,交易产生了巨额亏损。其中,利用“蒋庚艮”证券账户买入春兴精工101.88万股,后全部卖出,共亏损324万。利用“江巧云”证券账户买入春兴精工118.75万股,共亏损76.7万。利用“陶正青”证券账户买入春兴精工101.88万股,共亏损162.4万。

此外,孙洁晓和郑海燕还利用信托进行内幕交易,总计亏损2496.6万。辉煌1007号、辉煌1006号实际是由孙洁晓安排,郑海艳具体联络蒋鸿璐设立,并由蒋鸿璐负责交易决策,蒋鸿璐实际可用于交易的资金合计为2.75亿元。

内幕交易案被公布于众,公司股价也随之一泻千里。2018年6月21日,春兴精工连吃5个跌停,随着8月证监会对其实控人和股东采取市场禁入措施,春兴精工股价直接探底2.55元/股。2019年4月受5G板块利好短暂冲高到15元附近,但随后因糟糕的基本面,股价回落。

董监高纷纷套现 散户进场抄底?

值得一提的是,进入2019年以来春兴精工的股东户数直线上升。截止2018年12月31日,春兴精工股东户数仅9.6万余户,但时至今日,户数已猛增至18.3万户。但这期间,前十大股东持股比例却从50.7%下降到43.6%,散户入场大股东却大笔减持。

内幕交易的败露早已有迹可循,春兴精密的董监高们怕是早已料到被调查后股价将大跌,早早的一个接一个地开始了股份减持。

首先是今年5月,董事长袁静计划在六个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过1128万股(即不超过公司总股本的1%)。7月减持完成,均价为10.58元,套现1.19亿。

随后,8月,公司董事陆勇、总经理王凯、副总经理兼财务总监单兴洲、副总经理徐苏云纷纷发布减持预披露公告。4人合计减持86.6万股,占公司总股本0.076%,合计套现近千万。

再紧接着,实控人也宣布大笔减持计划。今年9月25日,春兴精工公告称,公司的控股股东、实际控制人孙洁晓拟以大宗交易、集中竞价等方式减持公司股份合计不超过6768.34万股,即减持数量不超过公司总股本的6%。孙洁晓持有公司股份43482万股,占公司总股本的38.55%。但公告发布后,春兴精工股价就持续下跌,已从高位10.14元下跌22.8%。

更值得关注的是,春兴精工实控人股权质押比例极高。据财报,截至2019年9月底,孙洁晓持有公司股份38.55%,其中4.02亿股被质押,占其所持股份的92.51%。如果春兴精工股价继续下跌,其所持股票很可能爆仓;从而引发股价更大规模的下跌。

从实业匠人到资本运作高手:孙洁晓变身并购狂人

1996年,孙洁晓从上海的一家外企辞职,借了3万块钱在上海崇明岛创办了春兴精工的前身春兴电器厂。春兴精工于2011年上市,主要从事通讯系统设备、汽车等精密铝合金结构件的制造、销售及服务;通讯系统设备、汽车等精密铝合金结构件的研究与开发等业务。

上市之后,春兴精工在孙洁晓的带领下开启疯狂并购模式,孙洁晓也被外界评论为“从实业‘匠人’转变成了一个资本运作的高手。”2016年至2017年,这两年间春兴精工的并购动作尤为激进,并购和新设的公司多达十余家。

2016年,春兴精工先后并购和新设了西安兴航航空、惠州春兴精工、惠州启信科技、仙游元生智汇、苏州春兴光伏、美国控股公司与美国IMF公司。

2017年,春兴精工又连续取得惠州泽宏科技100%股权、惠州市鸿益进精密五金100%股权以及凯茂科技52%股权,深圳华信科科技、world style及其子公司联合无线(香港)、孙公司科通无线(香港)和科通无线(深圳)80%股权。另外还有以2.8亿元收购破产的福昌电子。

一笔笔的收购也就为春兴精工埋下了祸根,以上收购中已经暴雷的就包括兴航航空、福昌电子。

2016年6月17日,春兴精工与兴航航空签署了《股权转让及增资协议》,以2.17亿元获得兴航航空52%股权。然而到了第二年,西安兴航业绩就由盈转亏,2017年初至2017年10月31日,兴航航空营业利润亏损34.38万元,净利润亏损75.07万元。春兴精工便将兴航航空以1.07亿元将52%股权卖回原股东,并购仿佛一场儿戏。

除此之外,还有前述提到的Calient公司,孙洁晓也因内幕交易被禁入证券市场10年。

红岸预警：财务危机深重,账上超10亿资金或遭占用

事实上,孙洁晓变身并购狂人后,公司的财务状况已进一步恶化。

据财报,今年前三季度,春兴精工总营收为56.74亿,同比大涨57.12%;净利润为2672.95万,同比大跌39.47%;其实,公司扣非净利润仅为1532.29万,同比跌幅更是高达62.23%。

不过,在公司利润大跌的背景下,公司的货币资金却在大幅增加。截至今年9月底,春兴精工的账上货币资金为13.23亿,与年初相比,涨幅达33.58%;公司称,货币资金增加的主要原因是,收到的客户回款增加所致。

然而,值得关注的是,公司账上超13亿的货币资金,其2019年前三季度的利息收入却仅为11.95万,与此同时,春兴精工的利息支出费用却高达1.36亿,最终,其财务费用严重侵蚀的公司利润。而这种反常的现象背后,很可能意味着公司资金遭到了占用。据红岸风险挖掘系统显示,截至2019年9月底,公司有10.58亿货币资金或遭占用。

事实上,不只是资金占用,春兴精工还存在着严重的财务危机。这可从其数额巨大应付账款中可见一斑;据财报,截至2019年9月底,公司应付账款高达18.41亿,与2018年底相比,上涨了17.86%;同期,公司还有19.45亿的应付票据,应付票据+应付账款合计高达37.86亿。

红岸风险挖掘系统显示,春兴精工近年来一直存在财务危机,2018年公司财务危机得分为44.15分,为风险级。