疫情全球蔓延外加美国政府施行一系列反全球化政策，使得今年各国经济低迷，不少企业面临着业绩衰退、盈利困难的局面；尤其是美国的能源行业，自今年初至今已经有多家行业巨头申请破产保护，另外还有数百家石化相关企业面临倒闭风险。

不过也有一些企业却能在经济发展受阻的大环境下逆势增长，其中就有不少中国高科技企业，今天要说的立讯精密就是其中之一。

营收、利润同比创新高

8月24日晚，立讯精密公布了其上半年成绩单，财报公告显示，上半年立讯精密实现营收364.52亿元，同比增长70.01%；净利润达25.38亿元，同比增长69.01%，均创历史新高。其中2015-2020年上半年度的营收年复合增速达42.12%，净利润年复合增速达37.17%。

立讯精密2015-2020年H1营收及利润分析（来源：OFweek维科网整理）

其中，消费性电子营收占绝对比重，达85.27%，电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、立讯精密赖以成家的连接器及其他业务则分别占比4.66%、3.64%、3.5%。

不过从立讯精密近年上半年的数据再进一步分析看，虽然营收和净利润都逐年高速增长，但利润率却逐年下降，2015年H1其利润率为8.61%，到今年上半年已经降至6.96%，仅次于2018年H1的6.87%。

立讯精密2015-2020年H1利润率走势分析（来源：OFweek维科网整理）

持续加大研发投入

2020年，立讯精密继续巩固其国内连接器龙头老大的地位，同时持续扩张消费电子、智能硬件、5G通讯业务、汽车电子的市场份额，广泛布局“机、光、声、电”多领域发展。

财报显示，上半年立讯精密研发投入25.69亿元，较上年同期增长62.74%，继续处于高投入状态；2017年至今，累计研发投入已达110亿人民币。

其中，针对未来新产品新领域的投入以及针对底层技术研究的相关投入占比约为30%；其余支出主要是围绕新方案、新产品从有概念到NPI过程中的产品迭代研发投入。

公告称，立讯精密继续以底层材料、创新生产技术及产品迭代为主轴进行研发投入，不断加大投入力度，坚持与行业领先客户共同开发，精准掌握市场发展趋势，确保满足客户需求。

目前，立讯精密已与核心客户共同建立了数间先进技术开发实验室，共同开发如最新点胶工艺、AOI 外观检查及激光焊接等前沿技术；先后在东莞、昆山、台湾及美国等地构建了先进的研发生产技术与制造工艺平台，并拥有业内领先的研发及智能制造团队。

立讯精密近年研发投入分析（来源：OFweek维科网整理）

成长潜力优于富士康

近年来，立讯精密频繁进入公众视野，不仅是因为其创始人出自富士康、惊人的增长速度，还与其“小富士康”的发展模式高度相关，与富士康一样，苹果也是它的第一大客户，来自苹果的订单均占据两者营收的过半比重。立讯精密在成为苹果概念股的同时，也承受着来自苹果的市场压力，两者已被深度捆绑。

不过，由于苹果多供应商策略的影响，富士康所能吃下的苹果份额已经达到了苹果的最大容忍度，如果没有第三方厂家的新增订单，富士康的市场份额已经被牢牢困住，尤其近年来富士康更全球化的经营策略受阻以及对华为态度，已经让原本属于富士康的部分订单逐渐转向比亚迪等代工厂。

而立讯精密则不一样，其由连接器起家，此前主要为苹果提供零部件，后来发展到代工生产AirPods等可穿戴设备，可承接来自苹果的订单潜力仍非常巨大，至2019年其苹果订单比重已经达到55.43%。

随着收购纬创资通子公司江苏纬创100%股权和昆山纬新21.88%股权（被收购方为iPhone全球三大组装厂之一），立讯精密开始切入苹果整机代工业务。以王春来兄妹对代工的高追求以及苹果库克对立讯精密的高度认可，未来立讯精密大概率会扩大纬创对苹果订单的份额，继续迎来业绩的持续增长。

而以上表现，已经在近年来双方的财报中得到了体现。从2017年开始，富士康（工业富联）的营收增速一直在下滑，且从2018年至今基本处于增长停滞状态；而立讯精密至今整体为上扬态势，且增速远高于富士康。

另外在体量上，立讯精密对富士康的占比正越来越大，截至2020年H1，其比重已从2016年的5.05%提升到了20.63%；待对纬创的苹果整机代工厂产线的并购及改造完成，立讯精密营收占富士康的比重将会进一步提升；呈现出新旧交替的发展趋势。

立讯精密与富士康营收比较分析（来源：OFweek维科网整理）

对比前东家，立讯精密业务更聚焦

富士康在郭台铭宣布参与中国台湾领导人选举之前，成长势头已远不如前，但这不影响其全球布局的野心，一度受美国总统特朗普蛊惑选择到美国设立工厂，不料进展磕磕绊绊；此外还跑到印度设厂，发展也一直不顺。

不过多年布局下，富士康海外产能占比已经达到30%，目前仍保留在中国大陆的70%业务，未来也将陆续转移至海外。

而立讯精密则稳重的多，此前受中美贸易摩擦影响，其将部分产能转移至越南、印度、中国台湾等地，不过重心仍在中国大陆。从目前看，立讯精密的海外扩张都能顺利转化为有效产能，没有遇到类似富士康那么大的阻碍。

不仅如此，从两者近年来的新业务扩张来看，可以发现立讯精密更专注于电子制造及代工业务；而富士康在海外扩张遇阻后，延伸出来两条新的发展路线。

一是发展工业互联网，富士康的愿景是成为智能制造系统集成商；另一条业务是借势中国大陆扶持政策，进军半导体产业。

无可否认富士康在电子制造领域的强大实力，发展工业互联网可把富士康先进的产线建设经验服务于中国智能制造，是代工制造业务的延伸；但拟投资600亿元在青岛设立芯片封装与测试工厂相当于增加赛道，而该领域的全球行业一哥正是来自中国台湾的日月光，与此同时，中国大陆的同行也实力强劲，富士康的加入，大有抢饭碗的感觉，其难度可想而知。

相比富士康的躁动，立讯精密显得非常冷静和专注，只一心加码电子代工行业，这有助于其扩大电子代工领域的技术优势及市场份额。