小虎最近看股市发现，大盘最近以来军工板块严重超跌，跌幅与同期主板块指数、创业板块相比，均超20个百分点，军工难道不行了嘛。随着业绩的快速释放，“十四五”行业景气度将明显走高，军工板块依旧是业内普遍看好的板块之一，在持续回调后，更佳的配置位置已经出现。

估值有望迎来修复

从基本面来看，2021年一季度军工行业所属上市公司业绩集体大增，行业蓬勃发展态势明显。军工行业明显改善，军品交付顺畅，收入结构优化，行业业绩爆发式增长已在一季报中得到明显体现，长期稳健增长受益于“十四五”强军强国政策以及行业供需两端的有力支撑。目前板块处于超跌状态，基本面持续向好，估值有望迎来修复。

值得一提的是，经过多年军工技术的迭代累积和“十四五”军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。

军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。

行业订单需求饱满

展望未来五年，军工行业需求饱满、产能落地有序，在经过一个多季度的充分调整后，展望2021年中后半程，军工板块投资大有可为。若风险偏好有所提升，行业景气度将支撑整个板块获得更大弹性。即使不考虑市场整体风险偏好的变化，一批标的也已具备较强绝对收益空间。
在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，认为军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。光大证券分析师王锐指建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。
国防建设可关注中航沈飞、航发动力等核心主机厂。可关注中直股份、北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份、盟升电子等产业链细分领域核心公司。
内外循环拓展可关注中航光电、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器、航天发展，可关注振华科技、鸿远电子、火炬电子、高德红外、七一二、国睿科技。

潜力股精选

中航沈飞（600760）产能持续扩大

公司隶属中航工业集团，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股战斗机唯一上市平台，稀缺性明显。国盛证券指出，在我军机“补量”、“提质”背景下，沈飞主力战斗机歼－11、15、16将迎来订单增长。

航发动力（600893）核心主业稳健增长

公司是国内航空发动机产业的龙头，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机研制能力，是三代战机国内唯一发动机供应商。公司业务逐渐向航空发动机主业聚焦，核心主业贡献85％的营收和近90％的毛利。航空发动机研制技术壁垒极高，在两机专项、飞发分离等有利的宏观环境下，公司核心主业有望保持稳健增长。

随着5月末的临近，上市公司年报和一季报基本结束。目前，站在年报层面，结构视角下利润增长格局大致延续三季报的行业大致有机械、有色、电子、轻工、医药、化工、电气和军工等。小虎细心梳理下不难发现，这其中制造业占了一大部分，这也验证了“制造业回归”的观点。
此外，从上中下游角度看，上中游行业业绩增长相对好于下游行业，制造业景气获得持续验证。这其中新能源车、军工产业链更是机构公认的全年制造业景气主线。