12月23日，腾讯发布公告：以中期派息方式，将所持有4．6亿股京东股权发放给股东。

本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17％降至2．3％，不再为第一大股东，刘炽平也将卸任京东董事。

腾讯表示，自2014年首投京东至今，已经长达8年。腾讯将与京东继续保持战略伙伴关系，助力京东实现长期价值。

对京东而言，这似是一场稍显迟到的成人礼，或是一场大考。

1998年6月18号，刘强东在中关村创办京东，2004年京东正式开启电子商务业务，至今正好十八年。

去年，刘强东发表了一封《京东是谁》的内部信称：对于企业来说，在一路狂奔17年后，也到了需要深入地思考和定义“我们是谁”的时候。只有知道了“我们是谁”，京东才算是完成了成人礼，也才有可能实现从“大”到“伟大”的蜕变。

今天，经历了种种考验的京东，终于成年，但离“伟大”还较遥远。

在过去一年，京东抗疫保供、助力农村振兴，打造数智化供应链体系，拼赢了一场场硬仗，并通过不断分拆旗下业务收获了四家上市公司，刘强东也坐稳了电商之王的宝座。

腾讯选择在此时让出第一大股东地位，算是对“兄弟能打”的肯定。但更深一层的意义也是积极拥抱监管，降低与“巨头垄断资本”的关联，回归节制资本、向善资本、长期资本的本来面目。

这符合12月15日最高层经济会议的精神要求：为资本设置“红绿灯”，遏制资本无序扩张。不是不要资本，而是要资本有序发展。

资本有序发展，清晰的政策导向自然是脱虚向实、数字化转型、硬核科创，这里才是长期资本的长期价值所在，也是国家乐于见到的。

腾讯公告同时申明：不用现金减持，是为股东提供灵活性，他们或通过持有京东股份继续投资京东未来。

那么，京东是否值得投资？

基本面隐忧

京东是否值得投资，最具话语权的自然是资本市场。

同是电商赛道，阿里巴巴、拼多多、京东在今年中概股“渡劫”行情中表现截然不同。

截止12月22日，港股京东集团（09618）与美股京东（JD）一年内涨幅分别为－16．16％、－11．28％，港股阿里巴巴（09988）与美股阿里巴巴（BABA）一年内涨幅分别为－53．74％、－53．88％。

拼多多（PDD）一年内涨幅则为－58．45％。

据彭博社报道，与今年2月的高点相比，纳斯达克金龙中国指数所包括95家中概股的市值已经累计下跌1．1万亿美元以上。其中，阿里巴巴公司市值跌幅最大，约为4300亿美元，其市值减少了近60％。

恒生科技指数也持续刷新历史新低，年内涨幅为－32．53％。包括阿里巴巴、腾讯、京东、美团、小米、快手等在内的30只权重股最新总市值，较年内高位蒸发约10万亿港元。

京东为什么抗跌？也许在京东财报中可以找到答案。

京东2021年三季报显示：京东净收入为2187亿元，在当季的成本和费用支出中，96％都用于商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等实体经济投入。

截至三季度末，京东物流运营的仓库增加到了1300个，相较于二季度末又新增了100个，而在过去的12个月里新增了500座。

京东在基础设施投入更加聚焦于 “最先一公里”和“最后一公里”的需求，不断向中西部地区、偏远地区延伸，铆接“两个一公里”。

内蒙古的牛羊肉味道鲜美，但因交通不便难以运出。京东物流为此专门提供了产地直发、全程冷链可溯源的物流服务，让全国近200个城市的消费者可以在48小时内吃到放心的内蒙古牛羊肉。

近年来，京东物流还围绕岭南荔枝、潜江小龙虾、兰溪杨梅、平谷大桃、赣南脐橙等特色农产品制定专属的采销配送方案。

今年2月份，京东提出了“奔富助长计划”，宣布自2021年起，重点布局全国530多个农特产品产地，为农产品上行打造专门服务“最后一公里”的物流新基建，未来三年要带动农村万亿产值成长。

不过，财报显示京东三季度归母净亏损28亿元，去年同期净利润76亿元。

据统计，京东今年上半年在社区团购业务京喜上亏损达到了30．2亿元，亏损额同比增长了158％，京东健康的亏损也达到了4．6亿元。

而和京东一起公布三季度财报的京东物流，三季度中扣除成本后亏损约7．3亿元，净利润同比下跌969％。

如今，腾讯大笔减持后，京东中长期经营状况令人担忧，这也许是一场大考。

不过，京东亏损也有部分来源于研发投入的增长。

从2017年初全面向技术转型以来，京东已在技术上累计投入近750亿元。

在“2021民营企业研发投入500家”榜单中，京东排名第六，同在榜单的腾讯排名第三。

腾讯三季度财报显示，研发产生的开支达到137．3亿元，创单季新高，今年前三个季度累计研发投入达到378．59亿元，同比大增36％。

从今日腾讯派息式减持的消息发布后京东的股价波动来看，外界对于这一举动对京东带来的影响，在情绪面上显然是负面的。但在负面情绪瞬时释放之后，对于如今早已“长大成人”的京东，或许全然不必如此悲观。

目前京东和旗下上市公司已经实现自我造血，具备完整的融资能力。而腾讯以中期派息方式向股东派发京东股份，这种方式可以极大程度降低京东的二级市场波动。

对于京东而言，一次新的生长周期正在到来。

那么，腾讯此刻作出这一选择，又是为何？

如何拥抱新世界？

数据显示，2021年一级市场融资金额排行前100的融资事件中，第二产业科技公司的占比达到30％，五年前的这一占比只有10％。

截止12月5日，中国一级市场的投资金额已经超过了10000亿人民币，而今年中国企业在A股、港股、美股进行IPO募资的规模约为8000亿人民币。

当下，最受投资人青睐的前三大行业依次是IT、生物技术／医疗健康、半导体及电子设备，集中度超过60％。

资产和资本正在发生历史性的剧变，第二产业的科技升级，成了未来十年新一轮经济周期的大命题。

据说，VC／PE机构不再欢迎消费投资人，“因为他们不懂科技”。

这是一片新世界。

而在投资领域深耕数年，已经形成独有投资风格的腾讯，俨然看到了这种转变，并试图挖掘新赛道、探寻新价值，而非固守大厦自封。

12月，腾讯参与了摩尔线程20亿人民币的A轮融资（GPU芯片研发公司），此前腾讯还持续参与了芯片制造企业燧原科技的多轮早期融资。

今年，腾讯还参与了创办仅两年的高科技生物制药企业华毅乐健的战略投资，并参与投资了睿心智能医疗、药物研发制造商极目生物等前沿生物技术企业的早期融资。

此次减持京东，某种程度而言，也映射了腾讯在保持长期投资风格不变之余，收缩过往一些极度成功的投资，将更多精力转向对“硬科技”企业的投资。

当然，无论是加强基础研究，抑或是加码前沿科技投入，最后的成果转化落脚点绝大多数都是工业制造业。

而工业互联网是数字技术与传统产业融合发展的技术牵引，是制造业转型升级的内生动力。

它既是工业数字化、网络化、智能化转型的基础设施，也是互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合的应用模式，将重塑企业供应链和产业链。

将自身定位于“数字化助手”的腾讯在三季度财报中称，将积极运用自身的数字化产品和科技创新能力，投身实体经济、助力传统行业数字化转型。

4月29日，腾讯云西南地区首个工业互联网平台在重庆两江新区上线，预计到2024年底，该平台将打造100家上云企业，引入30家生态伙伴，研发不少于100个工业创新应用。

截至目前，腾讯工业互联网平台在超过10个地区和城市落地，覆盖西南重庆、长三角张家港、粤港澳佛山、西北西安四大区域产业集群，形成了以点带线，以线带面的生态能力。

去年12月份，工信部发布了“2020年跨行业跨领域工业互联网平台清单”，腾讯入选，榜单中根云平台和富士康平台也是腾讯云赋能打造的。

目前，中国包含通用技术平台、跨行业跨领域平台的多层级平台体系已初步建成，总数超过 500 个。

具有行业、区域影响力的平台数目超过 70个 ，连接的工业设备数超过 4000 万，超过 40 万家工业企业上云。

“十四五规划”要求，到2025年，中国打造150个企业内网升级改造标杆，建成8 个5G＋工业互联网公共服务平台，建成70个行业区域特色型平台，工业企业上云上平台数量翻一番。

而全球“工业互联网”竞争激烈，发达国家围绕核心标准、技术、平台等加速布局，目前已超过150个。

美国将工业互联网作为先进制造的重要基础，工业互联网联盟（IIC）汇聚了全球200多家企业，正试图成为全球工业互联网发展的枢纽。

对此中国需要加强软硬件核心技术攻关，加快关键网络设备和智能网联装备的研发及产业化，推动各类工业软件加快突破，这成为未来竞争的胜负手。

大国博弈的新一轮攻防战也已经打响。

12月2日，美国证监会SEC公告，已修订完善《外国公司问责法案》相关的信息提交与披露的实施细则。这意味着，针对中概股的监管政策，进入执行阶段。

靠社会经济红利起家的互联网科技企业，应承担起社会责任，运用手中的大量资源，反哺社会。

生产性创新实践及其带给社会的“正外部性”，才是国家真正鼓励的。

时代逻辑已经切换，资本市场变化又太快，这对所有企业来说都意味着巨大的不确定性，也确实令人焦虑。

但为了实现新使命，拥抱新世界，旧的模式必须打碎重来。

而京东和腾讯，无论是振兴农业还是赋能工业，都是面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的当下中国经济，最迫切需要的。

如何长存于中国核心竞争力的锋线最前沿，做基石企业，不大而平庸，是对二者最长久的考量。