9月12日晚间，111集团正式在美上市。本次上市共发行710万股股票，每股发行价为14美元，最低募集9940万美元。

公开资料显示，111集团旗下1药网曾获多轮融资。2015年1月完成4．5亿元C轮融资后，2016年初，1药网联合创始人兼执行董事长于刚对外表示，1药网再获10多亿元D轮融资。今年4月，1药网宣布获得通和毓承约5000万美元战略融资。

111集团尚未盈利，但亏损呈现收窄趋势

111集团成立于2010年，由于刚、刘峻岭两人联合创立，是国内一家线上线下综合健康平台。招股说明书显示，111集团旗下主要的业务有1药网、1药城、1诊三大板块，分别对应B2C医药平台、B2B医药平台和互联网医院。

截至2018年6月底，111集团企业用户超过10万家，个人会员也超过1500万人。销售方面，111集团的药品、保健品、医疗器械等超过29．3万个SKU。而医疗团队人数有2000多名，其中全职医疗人员为80多名。

111集团致力于运用互联网和IT技术，提供在线诊疗、购药和健康管理等服务。通过缩减中间环节，优化供应链，为消费者就医买药提供方便实惠的解决方案。

2016年，111集团开始从单纯的B2C业务向新零售平台转型，对其在线零售药房和线下药房网络进行整合。2017年5月，B2B平台1药城上线，通过向药店销售药品，111集团的B2B业务的规模大幅增加。2018年第一季度，111集团的B2B GMV为1．62亿元，到第二季度这一数据增长到2．33亿元，增幅为44．0％。这种增长主要归功于药店客户数量的增加。截至2018年6月30日，111集团已经为超过10万家药店提供服务。相比上一季度，合作药店数量增长了3．1万家以上；参照2017年9月30日的数据，合作药店数量增长超过8．3万家。

招股说明说透露，经过2017年在B、C端业务以及医和药的融合发展，111集团形成“B2B2C”的核心战略模式，为医生、药店、医院、药企赋能。但同样值得注意的是，111集团尚未实现盈利。

2016年，111集团总营收8．74亿元，净亏损3．63亿元；2017年总营收9．59亿元，2．49亿元。一大部分原因在于，为了快速扩大B2B业务的合作药房，111集团可能通过“烧钱”的方式实现增量。其次，研发方面，2016年的费用达0．62亿元，占当年营业总成本的7．10％；到2017年，这笔支出下降到0．48亿元，成本占比为7．00％。但从整体而言，111集团的亏损呈现逐年减少的态势。

对于本次募集的资金，111集团在招股说明书中作出如下规划：其中约3810万美元用于研发、投资人工智能、大数据和云计算等新技术；约有5080万美元用于销售和市场开拓，进一步扩大客群；此外，剩余部分将作为公司一般性营运资金或者进行战略投资等。

先行一步上市，但111集团可能带不动IPO大潮

9月4日晚间，据路透社报道，以医药电商业务闻名的健客拿到最新一轮融资，金额达1．3亿美元。随后，在健客的对外声明中，确认其已完成B轮融资，并透露也将在2019年上半年赴美上市。此时，距离111集团递交IPO申请才过去半个多月。

111集团上市，是否代表国内医药电商等互联网医疗企业的上市潮将要来临？以目前的情况来看，这种趋势还远未形成。

动脉网发布的《医药电商行业竞争力报告》指出，我国医药电商目前已进入快速发展阶段，过去6年医药电商销售规模的年均复合增长率达到 55．5％，医药电商占药品终端市场的比例年均复合增长率也高达 37．6％。但与美国相比，中国的医药电商市场还有待进一步发展。

更重要的问题在于，除了健客曾对外界表示其从2011年即已开始实现盈利之外，大部分医药电商企业仍未实现良好的商业模式。以此言之，111集团赴美上市，对其自身而言，更多的意义在于原有投资人借机退出，而企业也能换一种方式“烧钱”。

参照平安好医生上市的影响，111集团的上市并没有给行业带来风口，如果说有样本意义的话，作用可能是给市场和企业本身一个观察和摸索的机会。互联网医疗发展到今天，从医药电商到互联网医院，上下游企业都在打造自己的生态闭环。但以111集团的1药网、1药城、1诊来说，这个闭环还没有真正落地。

因此，对于医药电商行业来说，想要迎来上市潮，还有一段不短的路程要走。