7月1日，华仁药业发布公告称，公司控股股东永裕恒丰投资，协议转让20％股权给曲江金控，获西安曲江新区管委会批复同意，交易完成后，公司实控人将发生变更，西安曲江新区管委会将成为公司新实控人。这是华仁药业3年第2次发生实控人变更。

此前，6月25日，华仁药业也曾发布公告称，公司终止收购化妆品公司韩后。此外，2018年华仁药业业绩下滑，2019年一季度，公司经营性现金流同比跌幅高达44％。

在业绩低迷，并购失败的背景下，华仁药业频繁变更实控人的行为，引人关注。

频繁易主的华仁药业：恒丰投资巨亏离场

据公告，华仁药业控股股东永裕恒丰投资及其全资子公司永裕恒丰投资管理公司，协议转让公司20％股权给西安曲江文化金融控股有限公司全资子公司天授大健康一事，获西安曲江新区管委会批复同意。上述股权交易完成后，西安曲江新区管委会将成为公司实控人。

在5月7日，永裕恒丰投资及永裕恒丰投资管理签署《股份转让协议》，拟转让华仁药业20％股份给曲江金控，公司实际控制人将变更为西安曲江新区管理委员会，转让价格为4．86元／股，总额共计11．49亿元。

而到了6月27日，双方又签署《补充协议》，根据《补充协议》签署日的前一交易日二级市场收盘价4．83元／股为基础，综合考虑相关因素，经各方协商一致确定股权转让价格为4．8元／股，本次拟转让股份数量236，442，597股，占上市公司总股本的20％，维持不变。

如此一来，公司的转让价格减少了0．06元／股，等于总价减少了1400万元，下降至11．35亿元。且公司控股股东变更为曲江金控的子公司西安曲江天授大健康投资合伙企业（有限合伙）。

此前在2016年，华仁世纪集团为其控股股东，永裕恒丰投资及其子公司永裕恒丰投资管理公司以9．53元／股的价格受让26．46％股份。按此计算，恒丰投资转让价格较其接手价格低近50％。

红岸预警：华仁药业现财务危机，公司资金或被占用

恒丰投资血亏转让背后，是华仁药业日趋严重的财务危机。蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，华仁药业自2012年开始就出现财务危机风险。下图为财联社根据对蓝鲸红岸风险挖掘系统华仁药业财务危机得分趋势变化的截图：

近年来，华仁药业的营收较为稳定，2016、2017、2018年的营收分别为12．49亿元、13．12亿元和13．84亿元。同期，净利润也保持稳定。不过其扣非净利润在2018年出现首次下滑，扣非净利润为为3418．21万元，同比下降达21．43％。

但华仁药业的财务危机，或许与其业绩关系不大，而是公司存在资金占用的风险。众所周知，将货币资金放在银行中并不能带来多大的利率收入，在此情况下，华仁药业却选择了高利率的借款。

蓝鲸红岸金融风险挖掘体系显示，2018年，华仁药业由货币资金带来的利息收入利率和有息负债带来的利息支出利率分别为1．11％和5．27％，这也就是说，公司利息支出利率远高于利息收入利率。而这一反常的做法背后，很可能意味着，华仁药业存在其他关联方非经营性占用公司资金的情形。

从蓝鲸红岸风险挖掘系统中可以看出，2018年，华仁药业关联方资金占用额已高达5亿。下图为财联社根据对蓝鲸红岸风险挖掘系统华仁药业资金占用风险区间变换趋势的截图：

收购韩后失败 韩后借道上市再失败

除了资金占用外，华仁药业收购韩后也在近日失败，或者说韩后想要借道上市的愿望也落空了。

2018年10月18日，华仁药业曾发布重大资产重组的提示性报告，拟收购韩后化妆品股份有限公司，跨界化妆品行业。公告称华仁药业本次交易将有助于公司从现有医药、医疗服务、预防保健等医药健康产业，延伸到护肤、美容等美丽健康产业，打造医药健康＋美丽健康两大消费升级场景，创造新的利润增长点，也将有助于提升公司业务结构完整性，增强公司未来盈利能力。

2019年2月，华仁药业发布公告称暂缓收购韩后，原因是韩后涉及与北京华录百纳影视股份有限公司下属公司广告合同纠纷诉讼等事宜尚未解决，为维护全体股东利益，公司基于谨慎性原则并经交易双方友好协商，决定暂缓推进本次重大资产重组事项，待条件成熟，双方将继续推进本次重组事宜。

到了6月24日，华仁药业发布公告宣布，终止收购韩后。原因是鉴于资本市场环境发生变化，交易双方就核心条款未能达成一致，经审慎研究并与交易对方友好协商，交易双方决定终止筹划本次重大资产重组。

韩后一直以来也有IPO的计划，根据公开资料显示，2014至2015年，韩后曾获得红杉资本两轮上亿元融资，此次又是无疾而终。

蓝鲸红岸风险挖掘系统简介

蓝鲸红岸风险挖掘系统通过上市公司外部大数据（财务报表、公告、新闻舆情等），运用丰富成熟的业务分析模型和大数据分析及人工智能AI技术，为金融机构、企业单位、监管部门等提供财务安全诊断、财务粉饰识别、财务异动画像、违约提前预警等一系列风险量化预警的整体解决方案，同时为财经媒体记者提供上市公司财务风险预警素材，便于记者找线索提前求证，更快速、及时、准确的挖掘资本市场“爆点”，同时，也可为投资者进行前置的风险预警。以下图片来自蓝鲸红岸风险挖掘系统产品介绍：

财联社（上海，研究员孙诗宇）