随着大数据、人工智能等各种计算技术的快速发展，带动了医疗产业迎来新的一波革新，越来越多的医疗机构、医药公司开始尝试结合AI进行疾病诊断甚至药物研发，医疗AI企业也如雨后春笋般涌现。

AI赋能医疗能够快速刺激医疗产业的发展，突破以往临床医疗或者实验室中许多人力所不及的局限，两大行业的融合必然引起资本的强烈兴趣，越来越多投资机构开始投资医疗AI领域。

作为TMT领域的头部机构，晨兴资本投资了小米、快手、金山办公、小鹏汽车、商汤科技等超级独角兽公司，而在医疗领域，晨兴也已开始重点布局，晨兴从TMT角度切入，在早期阶段便投资了微医集团，近几年又陆续布局了太美医疗科技、数坤科技、云呼科技、诺信创联、宸安生物等数字医疗领域的头部企业。晨兴也是国内最早布局“AI制药”企业的投资机构之一，投资了如晶泰科技（XtalPi）、未知君（xbiome）、星亢原（NeoX）、星药科技（Galixir）、Redesign Science等，而在晨兴内部，这一领域被称为“ITBT”。

作为国内最早提出“ITBT”概念的投资机构，晨兴资本怎么看待这个赛道的发展？如何实现对ITBT产业的精准布局？带着这些问题，动脉网专访了晨兴资本副总裁井绪天。

ITBT：信息科技与生物技术的有机结合

井绪天毕业于宾夕法尼亚大学，曾在美国咨询公司IMS Health担任管理咨询顾问，服务于全球头部药企和顶级PE。在医疗咨询的工作过程中，井绪天看到了中国医疗企业存在的诸多亟待解决的痛点问题，而信息科技与生物科技及医疗技术的结合，可以为解决这些问题奠定一定的基础。2016年，井绪天加入晨兴资本，希望借助信息科技的力量使医药健康行业更快地找到更好、更新的治疗手段，并有序、高效地传递医疗服务。

晨兴资本作为专注TMT领域的风险投资机构，看待生物制药行业的角度与投资生物医药行业的专项基金是有所不同的。TMT基金更关注IT信息科技领域的发展，对于IT技术带来的能够重塑产业价值链的机会格外重视。

井绪天将其在生物技术的专业背景和医疗咨询的工作经验与晨兴资本IT领域的投资经验相结合，提出了“ITBT”的概念。“ITBT”中，“IT”指代信息科技，“BT”指代生物科技，尤其是与新药研发相关的生物技术。

早在2017年，晨兴资本就看到了ITBT赛道的发展潜力；2018年，晨兴资本便成立了专项投资赛道，随时准备为ITBT赛道上的实力企业提供资金支持。在后续的发展布局中，晨兴资本陆续投资了晶泰科技、未知君、宸安生物、星亢原、星药科技、Redesign Science等ITBT企业。

IT与BT对撞后的价值：加快新药发现与持续迭代

2017年，当时正是AI+医疗影像最火热的时候，ITBT赛道还处于早期阶段，几乎没有投资人对这个赛道有共识。井绪天把自己对医药行业的理解，结合在晨兴资本接触到的AI及计算的技术原理上，从IT技术发展的角度切入，隐隐约约预感到了这个赛道在未来将有巨大的变革潜力。

制药行业是一个1．2万亿美金的市场，每一款新药从研发上市到达到销售峰值再到专利过期甚至被新产品替代，都存在一定周期性，传统新药的投资机会也就在这里面。

2010年，平均一款新药上市需要投资10亿美元；到了2020年，这个数字就上升到了20亿美金；而与之相对的，上市新药的平均销售额峰值却在逐年降低。研发成本越来越高，而回报收入越来越低，如果把新药研发的投入比喻成投资，平均的IRR在逐年下降。

而与此同时，生物学相关的数据呈爆发式增长，基因测序成本的指数型下降，各种生物筛选试验的通量越来越大，甚至新一代质谱、冷冻电镜等越来越多的观测手段在不断涌现，这都带来了新的数据维度的产生和数据量的爆发；

而另一方面，计算机的算力成本在逐年降低，深度学习的算法不断取得突破，与IT相关的生物信息学人才也越来越多。“一边是不断飙升的新维度的信息，一边是更强更快的数据分析能力，这两块儿的对撞肯定会有新东西产生。”井绪天断言。

ITBT赛道便是在这样的背景下诞生，ITBT对于医药产业目前最核心的影响主要有两类，第一类是让小分子新药的发现效率大大提升，通过多学科融合的技术路径让一些在高校科研机构里面的优秀储备靶点甚至是还未被科学家确定结构的蛋白靶点，快速寻找到最适配的小分子化合物，能够将人类的科研成果进行快速商业转化；第二类是在许多全新的创新治疗领域内通过数据源生的新药发现方式找到全新的治疗方案，这类公司的特征是能够建立对新维度数据的分析解读能力并落实到实验转化。

此外，井绪天还介绍道：由于在当下药物工业中，药企内部多个药物产品之间在研发中的协同作用相对还是比较小的，传统新药研发的流程自行迭代的速度比较慢，所以很多大型药企都是通过收购创新药项目的方式扩大体量，对于大型药企而言，真正体现规模效应的环节是临床研究、药物审批、销售准入等，而在研发端的头部效应并不明显。

但是ITBT企业带着新药研发引擎入场，“IT”能够支持“BT”自行迭代出更好的药物，随着不断的预测分子和活性验证，能够自我迭代算法引擎，可以更快更准的输出候选药物，因此从更长远的时间维度来看，也许10－20年，新一代的药企将在药物发现端形成更明显的头部规模效应。

晨兴资本ITBT逻辑：从物色团队到精准定位项目

“企业对技术原理的透彻理解是首要的、必需的；其次他们要有拆解问题的能力，知道自己是要解决哪些问题，能用哪些方法去解决这些问题，以及最擅长的路径是什么。”在问及晨兴资本如何慧眼识珠挑选ITBT项目时，井绪天这样回应道。

“投资的ITBT企业创始团队必须是该领域最顶尖的人才。除了对团队技术有很高的要求外，晨兴还要求企业对产业必须有足够多的理解，知道拿着‘锤子（IT／AI）’去找准钉子。ITBT是一个跨领域的事业，创始团队要有很强的学习能力以及足够的耐心和谦虚的心态去积累、去复利。”井绪天补充道。

对于这个领域的优秀创业者，晨兴资本一旦认定，就会毫不犹豫的下注。晨兴资本第一次接触NeoX创始人陈航，是在井绪天出差结束去机场前，“陈博士跟我交流了他们想利用计算化学和人工智能方法做免疫疗法的研发，当时是2018年，利用IT／AI的方法应用在新药研发领域还不是市场共识，却恰恰是我一直在思考的问题，所以我们一拍即合，开完会后在机场的候机室我就开始准备上会材料了。”井绪天回忆道。晨兴投资晶泰科技时，临近春节假期，由于对晶泰的极度看好，晨兴团队从波士顿出差回来后便立刻赶往深圳见晶泰团队，并很快在春节后、在公司非融资窗口期完成了对公司的一个加轮投资。

晨兴对看中的ITBT被投企业也有长期的耐心、愿意持续加注。在多个晨兴投资的ITBT公司的后续融资中（如星亢原、未知君等），晨兴都进行了超比例的认购。井绪天表示：“在我们坚定看好的领域里，即使还没有得到市场的一致认可，随着企业验证了其阶段性成果，我们愿意加倍下注帮助公司走向市场更明朗的明天。”

晨兴认为，ITBT行业是个长跑，但是一旦成功，对人类社会的价值贡献是巨大的。道阻且长，在这个艰难的过程中，既需要投资人有足够的耐心和信仰，更需要创业者有长期的愿景和延迟满足的心态。相信未来10年至20年后，人类可以探索出系统性发现新药的最优路径，大大蓬勃医药工业，为人类的疾病康复和寿命延长提供最坚实的支持。

作者：王婵