国药生物VS科兴生物，谁是新冠疫苗的最佳选择？

2021-06-08 14:08

全球疫情依然不稳定的形式下，疫苗接种产生群体免疫是最佳的选择，我国作为全球疫情控制的最好的国家，在新冠疫苗研发行业发展的最为迅速，其中国药生物和科兴生物是目前疫苗普及率最高的两种疫苗。从产销量和延续性来看，国药生物较科兴生物表现更好。

新冠疫苗行业主要上市公司：国药股份（600511）、科兴制药（688136）、康希诺（688185）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）

本文核心内容：疫苗研发时间线，新冠疫苗销量，新冠疫苗延续性，新冠疫苗产量，公司研发投入对比

1、国药生物VS科兴生物：苗业务布局历程

经济全球化背景下，全球基础免疫势在必行。疫苗是最有效、经济的防疫手段。目前，新冠疫苗生产研发的龙头企业分别是国药生物（600511）、科兴生物（688136），两家企业在新冠疫苗业务上的布局历程如下：

图表1：国药生物、科兴生物新冠疫苗布局历程

2、运营现状及研发投入：国药产销量略胜一筹，科兴更重视研发

——疫苗产销量：国药生物领先

从疫苗的产量上来看，国药以20亿剂新冠疫苗的产量领跑整个新冠疫苗行业，科兴生物以17．5略小于国药生物，但也优于其他疫苗生产研发企业。销量来看，因国药生物暂未公布具体数据，单就疫苗合作国家来看，国药销往的其他国家数量仍多于科兴生物。

图表2：国药生物、科兴生物产销量对比

——研发投入：科兴生物研发费用和占比均高于国药生物

从公司的研发投入来看，科兴生物在研发投入方面金额上略高于国药生物，但是在研发占营业收入比例中，远远高于国药生物。由此可见科兴生物在药物研发方面相较国药生物更加的重视。

图表3：2019-2020年国药生物、科兴生物研发投入对比(单位：万元，%)

3、疫苗延续性对比：国药在延更具有延续性

从疫苗的有效率来看，国药的有效保护率为78．1％，高于科兴67％的有效率，同时在针对变异株病毒的测试上，国药下降倍数较小，为1．6倍，说明国药生物的疫苗更能够对变异毒株起效。

图表4：国药生物、科兴生物延续性对比

备注：抗体滴度用来衡量某种抗体（antibody）识别特定抗原表位（epitope）所需要的最低浓度（也即最大稀释度）。一般表示为：仍能产生阳性结果的最大稀释度。通常通过ELISA方法来检测抗体滴度。下降倍数＝针对原始毒株的抗体滴度／针对变异毒株抗体滴度

4、前瞻观点：国药生物更具备新冠疫苗龙头的潜力

在我国目前新冠疫苗的行业中，产销量决定了目前企业新冠疫苗的规模，研发投入决定了企业在科研上的潜力，疫苗的延续性则说明了对于之后新冠毒株变异的风险应对能力。基于前文分析结果，前瞻认为，国药生物因在疫苗产销量及疫苗延续性方面占有优势，目前更具备成为我国新冠疫苗龙头的潜力。

图表5：国药生物和科兴生物“龙头之争”分析结果

来源：前瞻产业研究院

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