来源｜海西商界

作者｜A Dolphin

“能救更多的人，这辈子没白活。”谢良志说道。

2021年8月3日，创业板新股义翘神州正式开放申购，发行价为292．92元／股，堪称“最贵新股”。若顺利上市，义翘神州将成为创业板“重组蛋白一哥”，预计市值为149．39亿。

义翘神州的创始人谢良志是所属领域的专家教授。1966年，谢良志出生于湖南，17岁考上大学就读化工专业，此后选择出国深造，是那个年代当之无愧的大学霸。

1997年2月，谢良志以优异成绩获得麻省理工生物化工博士学位。同年，加入在美国的世界顶尖制药公司“默克”，从事病毒疫苗的研发工作。

在那里，谢良志负责参与开发了3个上市疫苗产品的生产工艺，凭借着卓越的能力和优渥的薪资，在美国买房定居，度过了12年。

实际上，对于谢良志而言，出国留学和工作只是他学习世界技术的中转站并非终点站。在美国期间，他始终保留中国国籍，即使买了房居住，也未曾添置过多家具，他心里知道，有一天他一定会回来的。

契机很快就来了。2002年，中国生物制药领域产业化遇到瓶颈，时任中国科技部生物中心主任致电谢良志：“国家需要你。”2个星期后，谢良志就安置好一切，踏上回国的路途。

教授创业，对抗病毒

2002年6月份，谢良志排除万难，正式组建创立了神州细胞工程有限公司，专注于生物药物的研发和产业化。

但很快，谢良志又发现了新问题。国内极度缺乏自产的研发工具试剂——重组蛋白和抗体，这是做新药研发的上游技术，不可缺少。若一直依赖进口的话，不仅进货费时，价格也是翻倍增长。

公司问题还未解决，外部危机又来了。2003年，SARS疫情袭击中国。兼职中国医学科学院教授的谢良志与多位专家同事凌晨紧急开会商讨对策，但结果却是一筹莫展。

因为，病毒的疫苗研究也绕不开工具试剂。而当时的中国在病毒疫苗方面的研究投入及产业化还未成熟。也正是这次疫情，让后来的谢良志坚定了全新的研究方向，为科研机构和人员提供重组蛋白和抗体工具试剂。

2007年，谢良志正式创立北京义翘神州生物技术有限公司（北京神州细胞生物技术集团股份公司的曾用名），专门从事生物试剂的研发和生产，建立了全套蛋白、抗体生物试剂关键技术平台。

2009 年，义翘神州通过股权收购控股了早年创立的神州细胞工程。自此，谢良志将手中做生物药物研发业务和试剂业务的两家公司正式合并。

这一年，中国又遭遇了甲流，但有了重组蛋白平台的搭建，谢良志再也不用似当年那样干着急。甲流爆发30天后，义翘神州便研发出相关的血凝素蛋白，被几十个国家的疾控中心抢购一空。

2013年，中国突发H7N9流感疫情，技术日渐成熟的义翘神州，仅用12天就完成相关疫苗所需蛋白生产。

2014年，埃博拉病毒令非洲陷入“地狱模式”。这一次，谢良志直接制作出可供10人份的药量，速度世界第一 ，打响了中国生物科学领域产业化的重要一枪。

回望过去，在每一次对抗病毒时，谢良志团队都比上一次更加成熟。目前，谢良志的公司已经建立起了全球规模最大的重组蛋白工具库，是中国数一数二的蛋白、抗体生产专家。

不到20年缔造2个IPO

试剂和制药两项业务，就像谢良志的两条腿，他想同步跟上，前后脚向前迈进，奈何天不遂人愿，试剂业务火热的同时，生物制药却陷入了长期亏损。

一条腿跟不上了怎么办？

谢良志便将跑得快的“试剂”收入，用于补贴落后的“制药”业务。谁承想，这个办法虽然短暂缓解了一方的亏损，但同时拖累了整体的发展速度。

因为，通常来说，一家公司盈利后，资金可以用于扩大生产和发展，让它跑得更快或更稳。但明显，合并了两项业务的神州细胞，其试剂业务因资金不足，导致增长乏力。

两难之下，2016年，神州细胞正式将两项业务分开发展，单独成立北京义翘神州科技，主营试剂业务。

事实上，纵观国际相关企业，以强生、辉瑞为例的制药企业，并不从事生物试剂研究，而生物试剂供应商也不从事生物药的研发。

独立运营后的义翘神州，有了充盈的资金，公司在销售和研发上显得更加得心应手，业绩也跟随着高速发展。

2020年，疫情带火医药板块，义翘神州的病毒检测相关的试剂一炮而红。

据招股书显示，义翘神州2020年全年营收15．96亿元，净利润为11．28亿元，增长近30倍，其重组蛋白总销售额在国产厂商中排名第一。

值得注意的是，义翘神州全年毛利率高达96．88％，可谓高得惊人，其中重组蛋白的毛利率更是超过98％，连茅台都要自叹不如。

而关于义翘神州为何如此赚钱，招股书也给出了解释。

试剂研发成本不高，最贵的科研设备，买过一次就不用再买了。

也就是说，在2020年，核算净利润时，早期购买的设备不需要再次计入成本。这也将导致成本极大缩减。

2021年，义翘神州宣布将在A股上市。若上市成功，公司将迎来新的发展阶段。而上市所募资金，会用于销售与研发，以及现金流的补充。

值得一提的是，连年处于亏损的神州细胞由于急需资金，早已在2020年先顺利上市。市场评价其行为勇气可嘉。

事实上，虽然神州细胞无法与同行相比，有较好的盈利，但其研发实力较强，从而被看作是潜力股。

自此，谢良志用了不到20年就缔造出两个IPO，身价超180亿元。

困境在前，希望在后

尽管如此，义翘所面临的风险和市场忧虑也并不少。

对于义翘神州而言，受疫情影响而大涨的业绩抗风险能力较弱，义翘也直言，随着疫情缓解，公司业绩可能会出现下滑的风险，下滑数据或超过50％。事实上，2021年上半年，义翘神州已出现业绩增速放缓现象。

而与神州细胞的藕断丝连，也让不少市场人士担忧，独立后的神州细胞成为义翘神州的第一大客户。若神州细胞持续亏损，或给义翘神州未来的应收账款带来风险。

另外，生物科学本就是一个高投入的领域。面对国际巨头，义翘神州的研发投入依然不足。而强敌环绕，义翘神州所面临的行业竞争只会更加严峻。

不过，这些风险也并非是无法解决的。放眼望去，生物科学研究依然是国家鼓励扶持的领域。数据显示，中国生命科学领域的研究资金投入迅猛增长，由2015年的434亿元增长至2019年的866亿元。

在这样的背景下，义翘神州在国际市场上作为后来者，也未必不能居上。毕竟，艰苦奋斗和创造奇迹，是中国人最擅长的事。