新氧业务单一、严重依赖营销支出、面临严厉监管

2021-09-23 13:48

氢财经

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文｜梁华梁

新氧不得不面对烧钱换流量难以为继、行业自身的沉疴旧病、行业监管趋严等难题。

图／摘自网络

前不久，新氧公布其截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。

财报显示，新氧二季度实现总收入4．518亿元人民币；非美国通用会计准则下，净利润达7370万元，同比增长145．2％。

二季度营收较上年同期增长 37．7％，这显然超出了市场预期。

不过，如此业绩表现并没有很好地提振新氧的股价。截至9月21日，新氧股价继续下跌至4．22美元／股，较最高点的22．80美元，跌去80％。

究其原因，新氧二季度的营收增长，是相较于去年疫情期间的业务基本停滞而言。如果与其疫情前的季度营收作比较，新氧二季度营收同比大幅下滑80％－90％。

除了疫情的负面影响，新氧不得不面对烧钱换流量难以为继、行业自身的沉疴旧病、行业监管趋严等难题。

【经营业务较为单一】

资料显示，新氧的主要营收模式可以简单概括为从医美服务提供商抽取广告费、以及从医美交易中抽取佣金，即信息服务收入和预约服务收入。

数据显示，2021年二季度，新氧营收为4．52亿元，其中信息服务收入3．61亿元，占比约79．87％，同比增长53．81％。

2018年－2020年，新氧信息服务收入分别为4．15亿元、8．33亿元、9．62亿元，占比分别为67．3％、72．4％、74．3％，占比逐步升高。

信息服务收入相对而言较为安全稳妥，这类收入占比较高，预示着新氧将面临较小的经营风险。

不过，新氧的预订服务收入占比呈下降趋势。2018－2020年，其预订服务收入为2．02亿元、3．18亿元、3．33亿元，占比为32．7％、27．6％、25．7％。到了2021年第二季度比例继续下滑20．17％至9110万元。

预订服务收入下降，说明新氧的用户成单量在下降。

数据显示，2019年、2020年两年时间，新氧月活跃用户同比增长均超过100％。

但进入2021年以后，新氧月活开始下滑，第一季度为840万，较上一季度环比下跌5．6％。

而在付费用户领域，新氧的增长速度也开始下降，2018年－2019年增长率为50．7％，而2019年－2020年其增长率降到34．5％。

这并不是一个好的现象。医美机构之所以要在新氧平台投放费用，看中的正是新氧的引流作用和最终的合作促成。而用户量的下降，最终将反噬新氧的信息服务收入。

【严重依赖营销费用支出】

而为了增加用户、保持营收增长，新氧能够依靠的也是营销费用。

数据显示，2018年－2020年及2021年一季度，新氧的营销费用分别为3．06亿元、4．70亿元、7．26亿元、2．42亿元，同比增速分别为140．94％、53．59％、54．47％和122．02％；同期销售费用占总营收比例分别为49．63％、40．81％、56．09％和67．39％。

由此可以看出，新氧高企的销售与营销费用一直是其营收的“软肋”。

而在二季度，新氧的利润出现回升，很重要的一个原因就是，其销售和营销费用的降低。数据显示，二季度新氧的销售与营销费用为2．07亿元，相较于一季度的2．42亿元环比下降15％。

而在二季度，新氧的营业收入为4．52亿元，2．07亿元的营销费用，占其总营收的比例只有46％，出现大幅下滑。

但是，在医美行业产业链中，上游供应链生产商往往占据利润高地，其毛利率平均在50％－90％的范围内，净利润率在20－50％之间。而中游代理经销商以及下游美容机构，由于受上游供应链的挤压，利润水平都不高。像代理经销商，平均毛利率在20％－35％之间，净利率水平在5－15％之间；而美容机构的毛利率在40％－70％之间，净利率更是仅有10％左右。

而新氧的主营业务，主要集中于产业链下游的撮合交易，因此其利润水平并不高。

也就是说，如果新氧不依靠营销费用的大量投入而做大营收，由于其利润水平不高，最终的利润也会受到影响；但大量的营销费用支出，同样也会削弱其盈利水平。

这正是新氧要面临的另一个艰难的选择。

【行业监管从严】

除此之外，新氧还要面临行业监管的重拳出击。

今年5月，33岁的杭州网红小冉在华颜医疗美容医院进行了抽脂手术，因为手术原因，两个月之后离开了这个世界。

而这个华颜医疗美容医院旗下的华颜口腔，早在2018年就已入驻新氧平台，还曾被认证为安心购和正品联盟等。医疗事故发生之后，新氧连夜将该医美机构下架。

由此可见，新氧所处的医美行业，在迅速发展的过程中，已经成了恶性医疗事件的重灾区。

而面对乱象频出的医美市场，监管重拳正在出击。

6月，国家卫健委等八部门发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。8月，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，严厉打击制造“容貌焦虑”等十大医美乱象。

首次影响，医美板块上市公司的股价随即应声下跌。自6月以来，医美概念指数已经下跌超20％。而新氧同样未能幸免，股价也遭遇重创。

试想一下，上述监管政策的出台，必然会使得新氧平台上的医美广告投放受到限制。而由于新氧的营收又依赖于包含广告费用在内的信息服务收入，这势必将严重影响到新氧的经营业绩。