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交班

离开云南白药（000538．SZ）CEO的岗位已经有一年时间，可是王明辉还是不习惯，而且这两天特别明显。

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国家林业和草原局办公室是在2月24日正式印发《林草中药材产业发展指南》的通知。当晚集团日报就以邮件方式及时呈报，让他备感兴奋，第二天就想带着兄弟们，再到一线大干一场。

他习惯性地打开了股票软件：虽然云南白药近期的股价已从110．05元的高位跌倒差不多90元附近，但他并不担心——年初中药材的大幅涨价，叠加如今政策导向的助推，身为中医药龙头股，市值重返2000亿元也不是不可能。

兴奋着，兴奋着，那份难以言述的晦暗感再次袭来。

23年的“白药生涯”，不是所有人都能经历过如此的精彩。借着多元化战略，云南白药从一家只会讲“创始人曲焕章与民国军阀恩怨情仇”的秘方型企业，逐步成长为囊括胶囊、创可贴、牙膏、洗发水、沐浴液、卫生用品……无所不包的健康消费公司。

一系列技术能力下沉的动作，硬生生改造了云南白药的形态，是好事吗？

“曲焕章”换成“大健康”，再提到“中药龙头股”，人们还会第一时间想到云南白药吗？过去会，市值被片仔癀（600436．SH）超越后，还会是这样吗？

创新的劲头儿用在拓展产品门类上，中药的能力又该如何呈现？成为一家市值随着上游药材价格上下跳跃的公司吗？这是中药龙头该有的样子吗？23年的“白药生涯”是成是败？

作为走进新阶段的带头人，王明辉很圆满地完成云南白药“向下”的价值发散，让一家垂死边缘的药企再次焕发青春；只是在取舍之间，企业“向上”的能力建设有了非常明显的缺口。往重了说，这是模糊了将中药发扬光大的初心。

年逾花甲，让出CEO的位子，若非从小在军队长大，王明辉如何也放不下的使命感与荣誉感，退居二线了。冲杀突击的事还是交给46岁的继任者董明，毕竟在华为历练21载，锐气十足，就像当年的自己，面对着需要突破又暂无头绪的摊子，总能有新办法。

那是些什么办法？从前端解构诉求与产品研发，到中端质量把控与企业管理，再到末端对接客户与能力交付……一个精简、高效、面向未来的云南白药呼之欲出。

董明这服“药”已经灌入口中，至于算不算对了云南白药的“症”，王明辉也没有把握。或许未来的云南白药，总会有它自己的路吧。

被牙膏拯救的中药龙头

千禧年后，中药行业有过一场反思。

2001年4月15日，央视播出经典剧集《大宅门》。百年风雨，一世情仇，凝聚在40集剧情。为人熟识的，除了一众人物的性格与命运，还有裹挟在战争岁月的中药精神。

任谁都知道，所谓的“百草厅”就是同仁堂（600085．SH）。可是不久后，网络上有了一则传言：日本获得了中医经典《伤寒杂病论》中《金匮要略方》的210个古方专利。那是一段没头没尾，似有似无的谣言，却让中医、中药与汉方这些关键词，站在对立的两边。

中药到底行不行？2003年10月，很多人觉得不行了。

当时上海津村制药有限公司在浦东张江高科技园区兴建的工厂竣工投产，这标志着津村新的中国战略开始实施，即把生产和销售的重点放在中国。

津村制药集团时任广报部长太宰俊造表示，2002年日本从中国进口药用生姜达到2．3万吨，各大研究机构从事汉方研究的人员超过3万人，他们不断完善汉方所需药用植株培养、质检标准、成分配比等各种标准。国内重要龙头里，鲜有谁能到达如此高度。

秦汉时期的中医药文化，在日本涤荡了2000多年，最终却换了个名字打开了中国市场。听上去，这是一个典型“教会徒弟，饿死师傅”的故事。

电视剧终究被现实打醒，中国自己的中药在哪里？

“很不容易。”很多人认为，云南白药应该有所担当，可是王明辉给出相反的答案。回顾过往，他清楚地记得，自己刚接手（1999年）时，云南白药年销量只有百万瓶，不过是鼎盛时期每年千万瓶销量的零头。

“我们当时选了3个产品做市场调查，最后的结果是22人选择创可贴，仅有1人选择云南白药。”

这样的云南白药，能够独当一面，成为日本汉方企业崇敬的泰山北斗吗？现实地讲，中药的路上云南白药已经远不及曾经的“学徒”；即使马上发力奔跑追赶，能追赶上那些几乎看不到背影的对手吗？何况云南白药还饿着，吃不饱。

于是，王明辉选择了另外一条路：之前的100年，云南白药可以抹胳膊、后背、大腿……之后的100年，可不可以抹点别的，比如牙龈？都是小伤口护理，不过将双手换作牙刷，或许能成。“这种靠单一产品支撑的状况风险太大，必须改变。”

2004年，云南白药牙膏横空出世。为了让路更宽些，2005年云南白药定下“稳中央，突两翼”战略，还想着让透皮产品与健康品辅佐白药系列产品；到了2010年，干脆转向“新白药，大健康”。

说来也对。“上工治未病，不治已病，此之谓也”，按传统中医学的道理，“治未病”为上策。，有了大健康，何必要医方？何况一条小小的牙膏，试销后五年销售额就突破了11亿元呢。

跨界这种事儿，没成就是最后一次；成了，就是今后无数次的开始。养元青洗发水、采之汲面膜、千草堂沐浴液等一大堆产品，或许它们中的一个、甚至几个，会成为潜在的云白牙膏。

先活下去，再去想怎么活得好，能把云南白药带出阴影，王明辉已经足够成功。

委屈的中药龙头

2013年，王明辉过得很不顺遂，一度骂了人。

“真的是运气好。”年中回忆牙膏的成功经验时，还是云南白药大健康事业部总经理的秦皖民如是说。当时，媒体说他“低调地把运气成分归为大头”，认为这是谦逊，没有因为成功变得凌厉。

运气的成分有，而且不小，可是能这么说嘛？这么多年企业渠道建设不奏效吗？股份制改革自己的果敢与霹雳手段没管用吗？所有白药人辛苦奔走不当紧吗？

那训斥没有延续太长时间。毕竟是正面报道，没有什么损失；更重要的，是在他内心深处，已经埋下了更深刻的忧虑。

“白药牙膏还沾了老祖宗的光——云南白药止血功效的声誉，让白药牙膏的功效不需过多宣传和教育。”这是媒体报道中，秦皖民补充的话，一下点到了王明辉的心坎子上。现在的一切，都是老祖宗给的呀。

2009年4月的时候，他曾经接受媒体采访。记者引出了“股神”巴菲特的论断：即使是一个汉堡包管理可口可乐公司，这家公司也会表现杰出。那是一个很有挑战的问题，背后的暗示非常隐晦——云南白药这块招牌，就好像《大宅门》里的百草厅老匾，挂在门口就好使。

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“如果云南白药也得到了巴菲特这样的评价，我只能说是喜忧参半。喜的是企业的运营体系得到了充分的认可，是靠制度和流程在规范运作，企业实现了‘法制’；忧的是企业也因此失去了灵魂，企业家在企业的作用完全散失，企业必将失去激情和创意。”

当时，王明辉的回复确实巧妙，作为领袖，就是要为企业注入融入时代的灵魂；现在，牙膏成了，困难也过去了，云南白药的灵魂该是什么？这个触及心中最软弱地方的问题，竟让自己哑然。

云南白药的牙膏卖得又多又贵，这是好事，大健康很好地继承了中医的古训；只是这“中药龙头”的江湖称号，该怎么继承下去？

有数据显示，日本汉方药厂已经超过200家，处方用药每年以15％的速度增长，年生产总值超过1000亿日元，销售额已接近20亿美元。津村一家企业，占全部产值的97％以上，同期韩国的汉方企业也在成长。

论面积，云南共39．41万平方公里，日本不过37．8万平方公里，韩国10．33万平方公里。然而相关数据显示，日本、韩国已抢占国际中成药七成以上的市场份额，中国只占5％。那可怜的5％中，70％还是中药材。

日韩企业当技工，中国药企当农民。云南白药这个江湖大哥，放不下手里的锄头，这很不好。

眼下的路有两条：一条从根本上转变思想彻底革新，通过大手笔资本运作参与国际国内并购，这会放大风险敞口，甚至搭上牙膏好不容易完成的原始积累；一条温吞着过生活，总还是有一条巨大的牙膏可以挤，那么多可能成为牙膏的潜力品种还等待开发。

对王明辉而言，这道选择题很难。

陈发树来了

2016年末，王明辉再次燃起了斗志。

“（云南白药）要对标美国强生。”面对媒体时，新华都的掌门人陈发树意气风发，逢人便说要让云南白药脱胎换骨的话。很多人听了也就罢了，不过王明辉没有。这样的愿景，他在2009年4月的时候已经畅想过。

“比如强生，比如日本的一些公司……”那时云南白药牙膏刚成功，有人希望他类比宝洁。其实内心里，他更向往强生。转瞬间，他发现极不合适，把话咽到了肚里，话锋调转了方向，去类比一些没上市、不出名的日企。

确实不合适。云南白药的市值刚过300亿元，强生市值已经是1777亿美元（2010年1月）。同样开设消费健康类业务板块，云南白药指望它摆脱困境，强生只希望它锦上添花。

“在现有条件和现有体制的局限下，云南白药处方药快速成长的可能性受到很大制约。”随后他道出实情。他一直期待着云南白药能够放开束缚大干一场，奈何股权结构和管理的复杂性总是断了他的设想。

现在好了，陈发树以253．7亿元占股45％的身份增资入股，带来了民企经营理念上的先进性与手段上的灵活性，一下格局被打开。

既然股改顺利完成，大股东不差钱，想象空间能否再大一些：中药研发是否发力，多元产品是否加大营销，业务板块是否继续扩容……

不过几年过去了，畅想的一切还是没有发生。2018－2020年间，云南白药的研发费用占当期营业收入仅为0．41％、0．59％和0．55％。太多的钱花去打广告，让中药龙头变得不伦不类。最终在2020年8月市值被片仔癀超越，竟然如此合情合理。

那么片仔癀会更好吗？其实也没有。在研发上，两家所谓的龙头做着“五十步笑百步”的事情。可是眼见，云南白药的牙膏之路越走越难，片仔癀的“茅台增值法”却是风头正盛。

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这两个中药龙头企业，挂着“百年老店”的招牌，总没有个弘扬中医药的模样。膨胀出来的千亿市值，还在拿老祖宗的故事当柴火烧着。

可是这一烧，云南白药的市值还是从720．96亿元（2016年12月29日）直冲2054．06亿元（2021年2月10日）的历史高位。三年时间，陈发树赚了个满仓满谷，投资人夫复何求。

那一刻，他明白了，陈发树来了，但一切都没有变。企业的能力，还是在白药的产品和品牌价值上。唯一能做的，只能是在白药抹过牙龈之后，再去抹点别的什么。也许是头发、耳朵，只要是还没抹到的地方，都行。至于对标强生、对垒日本汉方，还是少提的好。

“如果说为达到千亿元营收而做，云南白药有超过300亿元现金，靠收购就可以了。”这是2020年陈发树的观点。

现在看来，他真的那么做了，云南白药或许会更好。

漫长的改造

其实在很多人眼里，王明辉的纠结完全没有必要。

早在2019年8月，已经担任公司董事长王明辉，开始物色接班人。马上到了退休的年纪，拉着队伍向前冲的锐气已经不多。首席执行官的头衔还在，却要搭上“临时”的定语。到了年轻人出头，开创一片天的时候了。

直到2021年3月，云南白药在第九届董事会2021年第一次会议上宣布，聘任董明担任首席执行官岗位时，这种情绪被放大到极点。

他期待着新角色的出现，又害怕这个后来者。

公开数据显示，2020年云南白药牙膏带来营收超过51亿元，在大健康板块收入占比约为95％；市场占有率22．2％，当之无愧的牙膏之王。可是答案的另一面，意味着洗发液、沐浴液、面膜，一个能打的都没有。

必须有接棒的版块了。按照前瞻产业研究院的数据，牙膏不属于增量市场；刚入行的时候，头部企业没能形成垄断之势，如今CR3（业务规模前三名的公司）不过50％，云南白药的增量空间不大了。

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牙膏不行了，中药的机会也不大。2020年10月媒体曾经采访汉方药企业栃本天海堂董事长栃本和男，按他所言，天海堂逐步掌握了借助理化学评定方法，完善重要品控的能力。

仅以现在云南白药刚过亿元的规模投入研发，需要多久才能达到同样标准？不知道。有一点是明确的：若改变现状，对加大中药研发的坚定和坚持必不可少，奈何这在过去已很少提及——云南白药确实需要一场根本上的改变。

只是董明的介绍摆在桌上，一个从华为，那个通信巨无霸的血液中汲取营养21年的中生代，突然间闯入一家百年药企管理层的时候，还是藏不住心里的害怕。

在那个变革按分钟计的科技行业，改变是最常见的事情。昨天苹果干掉了诺基亚，今天立刻城头换了三星的“旗”，明天还没来已经有一群国产手机厂商虎视眈眈……

董明真的大刀阔斧变革的时候，那风卷残云谁受得了？

曾经有媒体问他，“如何看待中国医药行业的未来”，他既没有说云南白药，也没有提中药，而是讲到了“中国的创新药，特别是生物制药为主的创新药得到了非常蓬勃的发展”。是啊，相比生物制药和化学制药，中药的改变像一部牛车，这么多年又走了多远呢？

一提改变，董明的思路非常开阔且敏捷。他像每一个从华为出来的奋斗者，出言必提“战略”——营造创新条件，有了“顶点战略”；应对不确定性，遵循“3641”战略；还有那个到现在为止，云南白药也没有对外公布的“1＋4”战略……

在继承传统的路线上，王明辉走了这么多年，眼前的一切收获都是从中所得；如今董明正在改变，这些传承还会继续保留吗？

此刻云南白药的老匾，正在风中摇晃。

       原文标题 : 云南白药走不出中药命数