中国“慢病管理第一股”。

本文为IPO早知道原创作者｜Stone Jin微信公众号｜ipozaozhidao  

据IPO早知道消息，智云健康于2022年7月6日正式以“9955”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“慢病管理第一股”。

智云健康本次总计发行1900万股股份。其中，香港发售部分获约7．89倍超额认购，国际发售部分则获约2．15倍超额认购。此外，赛诺菲（Sanofi）、嘉实基金、扬子江药业和天士力集团亦作为基石投资者参与智云健康的发行，以示对其长期价值的看好。

截至9：55，智云健康报于每股29．55港元，市值约为173．45亿港元。

成立于2014年的智云健康主要为医疗价值链上的医院、药店、制药公司、患者、医生等所有主要参与者提供解决方案——为医院和药店提供医疗产品和SaaS产品，为制药公司提供数字营销服务，为患者提供在线问诊和处方开具服务。

根据弗若斯特沙利文的报告，基于截至2021年12月31日止的中国医院和药店SaaS部署量以及截至2021年通过其服务开出的在线处方量，智云健康是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商。

智云健康创始人＆CEO匡明表示：“上市是智云健康发展历程上的重要里程碑，也是新征程的起点。我们坚信，为用户提供核心价值，坚持长期主义，推动公司长远的价值成长，是绝对不会错的。我们会继续秉持我们的初心和愿景，投入研发，坚持创新，在‘健康中国’的战略指引下，将我们的事业推向更长远的未来，做一家真正因‘创新而伟大’的数字化慢病管理企业。”

选择难而正确的「医院为先」战略成功构建生态系统、形成“飞轮效应”

事实上，与其他互联网医疗企业大都选择 “烧钱换流量和GMV”的打法不同，，智云健康在创立的极早期即确定了“医院为先”的战略。

2016年，智云医汇上线，这是中国首款帮助中国医院数字化和标准化慢病管理流程的医院SaaS，且智云健康是唯一一个自行研发出经国家药品监督管理局医疗器械认证、可以连接到医院使用的AIoT设备的行业参与者。

同时，智云健康通过“触达、部署、商业化”模式（又称AIM模式）拓展在医院的业务。这一三轮驱动的模式集中体现了智云健康与医院接触并建立业务关系，部署医院SaaS产品以增加医院粘性，以及通过院内解决方案发掘商业化机会的业务拓展模式。

截至2021年12月31日，智云医汇已覆盖约640家三级公立医院和约1，036家二级公立医院，分别占中国三级公立医院的约21．4％和二级公立医院的约10．0％。

基于在服务医院方面的成功经验，智云健康逐步将解决方案扩展到药店；而随着越来越多的医院和药店采用智云健康的解决方案，越来越多的医生和药剂师亦转向其服务，进而吸引越来越多的患者和其他个人用户，从而形成完整闭环。

在药店解决方案中，智云健康通过医疗器械、耗材、药品等药店以及药店SaaS，满足了慢病患者对院外问诊和处方开具服务的需求。尤其是在2019年上半年推出了药店SaaS智云问诊，截至2021年12月31日中国已有超过172，000家药店安装了这一产品，占中国药店总数的比例约30％。根据弗若斯特沙利文的报告，按药店安装数量计划，智云健康是中国最大的药店SaaS产品提供商。

在个人慢病管理解决方案中，智云健康又可为慢病患者实现院外监测、问诊和处方开具。截至2021年12月31日，智云健康平台拥有超过87，000名注册医生和2，380万注册用户。根据弗若斯特沙利文的报告，2021年通过智云健康服务开出约1．53亿张处方，按处方量而言，智云健康已成为中国最大的线上医疗服务提供商。

值得一提的是，2021年第三季度，智云健康注册用户中有95％，约120万人来自原生流量（如药店内在线问诊和处方开具、医院内转化和患者推荐），这在一定程度上亦佐证了智云健康前述闭环的可行性。

不难发现，智云健康的医院Saas和药店Saas为其在医院和药店市场奠定了足够的基础；而在链接越来越多医生和患者的同时，亦将药企引入局，从而构建了一个使得所有医疗产业链上关键参与者均可获益的生态系统，从而带动智云健康自身的业务规模持续增长，形成“飞轮效应”。

2019年至2021年，智云健康的营收分别为5．24亿元、8．39亿元和17．57亿元，2020年和2021年的同比增幅分别为60．0％和109．4％；同期，智云健康的毛利率分别为11．7％、27．7％和32．4％，亦呈逐年提高态势。今年第一季度，即使受到了疫情的影响，智云健康的营收仍同比增长78％至5．53亿元。

值得注意的是，在海外存在Livongo和联合健康两家体量较大的慢病管理服务提供商——前者以糖尿病管理为起点，为慢病患者提供有效解决方案，从而解决了美国医疗体系中商业保险控费难的痛点；后者则为健康服务与健康保险业务，打通了“医＋药＋险＋数字化”闭环。

从资本市场的反馈来看，Livongo曾一度在一年内股价翻了十倍，联合健康则自2009年至今已连续14年上涨，累计涨幅超23倍。

换言之，作为中国“慢病管理第一股”的智云健康，未来在二级市场的表现颇令人期待。

经纬、IDG陪伴7年，博将在列持续助力中国智慧医疗、造福更多人群

成立至今，智云健康已获得经纬创投、IDG资本、平安创投、SIG海纳亚洲、博将资本、中金资本、招银国际、阳光保险等多家知名机构的投资。

其中，经纬创投于2015年即领投了智云健康天使轮融资，而后又分别在A和B轮加码。

作为智云健康最早的机构投资人和重要股东，经纬创投创始管理合伙人徐传陞表示：“恭喜智云健康完成港交所IPO。我们从2015年作为天使轮领投方投资至今，陪伴公司七年，见证了创始人匡明先生领导下团队的快速迭代和持续创新。从推出国内首款慢病管理流程数字化和标准化的医院SaaS产品，到成为国内最大的慢病数字诊疗服务网络，再到与头部药企的深度数字化营销合作引领行业，公司在糖尿病等慢病领域已经构建一站式全产业链服务平台，成为国内数字医疗领域的标杆企业。”

“过去十年，经纬从医疗行业的未满足需求出发，深耕行业，持续布局数字化、自动化、智能化的投资机会，通过丰富的经纬生态圈和完整的投后服务体系赋能公司，帮忙不添乱，在公司发展的关键决策节点提供全方位支持，经纬已经成为医疗数字化领域最活跃和最有影响力的投资机构之一。我们期待越来越多像智云健康为代表的经纬医疗公司在未来两三年迎来重要里程碑，成为中国医疗产业链转型升级的重要参与力量，服务医生、造福患者。”徐传陞谈到。

IDG资本同样自2015年起领投智云健康A轮融资起，连续完成对智云健康的3轮投资，IPO前持有智云健康超5％的股份，为主要机构股东之一。

事实上，2015年移动医疗热度正高，仅糖尿病管理的APP就有几百款，当时被称为“百糖大战”。在这样“百糖大战”的情形下，IDG资本坚定押注匡明团队所创办的智云健康，非常重要的一点就是相信凭借团队的能力。

IDG资本进一步指出，过去中国很多疾病问题，尤其是像糖尿病这样的慢病，患者在医院内能获得有效的治疗，但在医院外的大段时间就很难获得有效的监测管理。而智云就肩负起了这个使命，他们通过SaaS系统服务，把医院内外部的数据信息连接到一起，可以帮助医生更好地判断病人的病情，帮助患者更有效地恢复健康。

“这个模式在国外相对比较成熟，而智云可以说是中国这一领域的先行者，他们抓住了医生和患者这些核心用户的需求，汇聚供需两侧，通过庞大的用户量和业务数据实现更高效的供应链协同，是非常高效、有价值的创新。我们也在智云进行这些业务开拓时看到了他们的巨大潜力，持续加注支持，伴随企业成长，未来持续助力中国智慧医疗的早日实现。”IDG资本说道。

此外，博将资本参与了智云健康的D轮融资。

博将资本创始合伙人罗阗认为：“智云健康用数字化手段打通了慢病管理各个环节，为医院、医生、患者、药店、药企等产业链参与角色带来了价值和效率，更为千万慢性病患者带来了定制化的疾病管理和专业服务，帮助他们回归健康生活。智云健康是互联网医疗在慢病领域落地的成功样本，具有较大的社会价值。此次上市，是智云健康发展路上的一个新的起点，在人口步入老龄化的时代，相信智云健康会取得更大的发展，造福更多的慢性病人群。”

       原文标题 : 智云健康正式登陆港交所：市值超173亿港元，持续满足多元化慢病管理需求