近日，来凯医药有限公司（下称“来凯医药”）通过港交所上市聆讯并披露了聆讯后招股书，将在港交所主板上市。

据贝多财经了解，来凯医药在境内的主要经营主体为来凯医药科技（上海）有限公司。天眼查信息显示，该公司成立于2016年，当前的注册资本约为1.02亿元，法定代表人为CHRIS XIANGYANG LU，全资股东为LAEKNA LIMITED。

据招股书介绍，来凯医药致力于为全球癌症及肝纤维化患者带来突破性的疗法。目前，该公司有两款核心产品及14种其他管线候选产品。据介绍，来凯医药的两款核心产品均获诺华（Novartis Pharma AG）授权引进，分别为LAE002、LAE001。

来凯医药在招股书中表示，该公司已就核心产品LAE002及LAE001启动一项注册临床试验及另外五项临床试验。于该六个临床试验中，三个是国际多中心临床试验(MRCT)，旨在解决标准疗法(SOC)疗效有限的癌症所带来的医疗需求。

值得一提的是，来凯医药并无任何产品获准用于商业销售，且并未从产品销售中获得任何收入。2021年和2022年，来凯医药的其他收入分别为52.0万元、479.8万元，对应的年内亏损（净亏损）分别为7.49亿元、7.82亿元，两年累计约15.31亿元。

之所以产生巨额亏损，与来凯医药的研发开支以及向投资者发行的金融工具的公允价值有关。2021年和2022年，来凯医药的研发费用分别为1.73亿元、3.13亿元，向投资者发行的金融工具的公允价值变动分别为5.22亿元、3.87亿元。

贝多财经发现，来凯医药也录得了巨额负债，主要是该公司将向投资者发行的金融工具确认为非流动负债。2021年和2022年，来凯医药的非流动负债分别为15.28亿元、22.87亿元，负债净额分别为11.11亿元、19.05亿元。

来凯医药在招股书中表示，负债净额增加主要是由于全面亏损总额人民币9.02亿元，乃由于研发活动展开及发行予投资者的金融工具的公允价值变动所致，部分被认股权证获行使后已发行股份的权益增加8180万元以及以权益结算以股份为基础的付款2650万元抵销。

据招股书介绍，截至2021年及2022年12月31日，来凯医药分别向投资者发行计入金融负债与其优先股有关的金融工具约15.01亿元、22.77亿元。所有优先股在IPO后自动转换为股份，因此将自金融负债重新分类至权益，将使其净负债状况逆转为净资产状况。

另据贝多财经了解，来凯医药的现金流量持续处于流出状态。报告期内，该公司的经营活动所得现金净额分别为-1.98亿元、-3.06亿元，主要是于往绩记录期间以现金支付研发费用及行政开支，且并无从销售候选药物中产生任何收入。

本次上市前，来凯医药曾获得多轮投资，合计融资约1.68亿美元，投资方包括OrbiMed（奥博资本）、国投招商、深创投等。截至2022年12月31日，来凯医药的现金和现金等价物为3.23亿元。

IPO前，奥博资本持股16.98%，金浦投资（即“上海金浦医疗健康”）通过GP实体持股12.00%，安龙基金通过北京安龙实体持股6.61%。同时，深创投通过深圳投资实体持股5.61%，国投招商通过先进制造产业投资基金持股5.58%。

此外，来凯医药执行董事、主席（即董事长）兼执行总裁吕向阳持股14.55%；执行董事谢玲通过Linbell Technology持股2.20%，并通过ESOP信托控制14.27%的投票权。

       原文标题 : 来凯医药通过港交所上市聆讯：远未商业化，还背负约19亿元债务