以岭药业2023年三季报正式发布。前三季度，以岭药业实现营收85.75亿元，同比增长7.91%，归属于上市公司股东的净利润17.59亿，同比增长24.35%。

后疫情时代，以岭药业站上新台阶。呼吸系统用药连花清瘟已经成为家喻户晓的医药品牌，传统强势领域心脑血管产品的学术影响进一步扩大。此外，今年年初进入国家医保目录的解郁除烦胶囊、益肾养心安神片进院工作持续推进；主攻院外市场的八子补肾品牌已经迭代更新，打开增量市场。

依托成熟的研发体系，以岭药业内生增长动力充足。我们认为，以岭药业的增量空间包括：1. 持续有新药问世，潜力品种源源不断；2. 学术证据更加丰富、适应症增加，既有品种市场份额提升；3. 八子补肾作为院外拳头产品，新的品牌策略和营销支持下放量在即；4. 中药配方颗粒及中药材业务加快推进。

新药源源不断

根据以岭药业10月发布的公告，公司研发的通络明目胶囊已经获得《药品注册证书》，批准上市销售。通络明目胶囊主要用于2型糖尿病引起的中度非增殖性糖尿病视网膜病变血瘀络阻、气阴两虚证所致的眼底点片状出血、目睛干涩等症状的治疗。

另外，根据中报披露的数据，以岭药业有10个中药品种、4个化药品种处于在研状态。9月，咳嗽化痰类儿童用药连花清咳颗粒临床试验申请获得受理。

以岭药业在研项目，部分项目进度有更新

另据了解，今年年初进入医保目录的解郁除烦胶囊、益肾养心安神片目前已经在全国400余家医院开户，两个产品进院工作顺利推进。

“老药”市场扩容

新药研发外，以岭药业既有品种的学术证据仍在不断丰富，学术影响提升，有望推动相关疾病治疗指南更新，通心络、芪苈强心、参松养心等“老药”市场扩容潜力巨大。

最近，全球顶级医学期刊JAMA（《美国医学会杂志》，影响因子120.7分）刊发了由中国国家心血管病中心、中国医学科学院阜外医院杨跃进教授牵头、全国124家医院参与的“中国通心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究”相关论文。

研究结果显示，通心络能显著降低30天主要不良心脑血管事件（包括心源性死亡、再次心肌梗死、紧急冠脉血运重建和脑卒中）风险36%，降低心源性死亡风险30%；研究一年时通心络持续降低不良心脑血管事件发生风险36%，降低心源性死亡风险27%，为改善急性心肌梗死远期预后提供有效治疗药物。

这是中成药第一篇发表到顶级医学期刊的论文，显示出国际医学界对通心络的认可。

此前，在2023欧洲心脏病学会年会上，芪苈强心胶囊和参松养心胶囊的循证研究结果也表明两款药物对心衰、房颤具有良好的治疗效果。

学术证据不断丰富，未来相关疾病的治疗指南、专家共识面临更新，通参芪的推荐级别、推荐强度势必进一步提升，打开新的市场空间。

需要指出的是，除了国内市场，以岭药业已经有多款创新专利中药在尼日利亚、加拿大等国家获批注册。在强有力的学术证据支持下，以岭药业在海外市场也有巨大的增长空间。

八子补肾、中药配方颗粒业务发力

另外两项潜力业务是八子补肾和中药配方颗粒。

八子补肾是以岭药业重要的抗衰老相关产品。发表在国际药学领域SCI期刊《生物医学与药物治疗》（《biomedicine & pharmacotherapy》，影响因子7.419）上的研究论文《八子补肾延缓自然衰老小鼠表观遗传衰老并延长其健康寿命》显示，八子补肾胶囊可改善自然衰老小鼠的记忆力和肌肉耐力，逆转自然衰老小鼠增龄性的甲基化变化，显著降低其DNA甲基化年龄并延长其健康寿命。

八子补肾的主要场景是院外零售，包括各大零售药店及线上渠道，被给予厚望。今年八子补肾更新包装、品牌升级，还入选了央视品牌强国工程，公司在品牌和营销端发力明显。目前八子补肾已经是过亿级的品种，后续增长值得期待。

中药配方颗粒是另一个增量市场。根据公司中报披露的数据，以岭药业完成了246个国家标准中药配方颗粒品种备案，275个河北省中药配方颗粒品种备案。

10月27日，由山东牵头，覆盖山西、内蒙古、辽宁、吉林等15个联盟省份的全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在德州开标，以岭药业有199个品种进入拟中选名单，平均降价幅度达40.41%。

需要注意的是，以岭药业此前中药配方颗粒业务主要集中在河北、北京、天津等省市，此次集采可以认为是拓展增量市场，所以虽然价格有所下降，但事实上是有利于以岭拓展中药配方颗粒业务的拓展的。

结语

总的来看，今年在中成药集采、中药配方颗粒集采、医疗反腐等行业及政策性波动下，以岭仍然保持了相对稳健的发展态势。

以岭药业超10亿的品种已经有连花清瘟、通心络、参松养心、芪苈强心4个，后面还有连花清咳片、八子补肾、津力达等潜力品种有望超过10亿。

过往，以岭药业的强项是院内市场，这部分市场需要的是过硬的临床疗效，放眼整个中药板块，以岭都是首屈一指的存在。

随着连花品牌的出圈和拳头产品八子补肾的推广，以岭在院外市场的表现也值得期待。学术品牌带动零售品牌，叠加持续不断的新品种上市，我们仍然看好以岭药业的长期发展。

       原文标题 : 以岭药业发布三季报：学术成果不断，内生动力充足