回归长期主义、重识专业主义！

作者：吴双

编辑：蒙多

风品：令煜

来源：首财——首条财经研究院

强监管“长牙带刺”，维护投资者权益从不是空话。

同花顺iFinD数据显示，截至2023年末，有156家A股上市公司或相关方被证监会立案调查。其中，信披违法违规成重灾区，相关方数量多达110家。

雷霆万钧中，彰显打造规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场的决心。粗放经营愈发没有市场，一些违规企业仓皇“翻车”，错付了什么？又该有哪些反思呢？

接（上）文：

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连续四年业绩造假

超亿元资金占用、错付了什么

相比之下，另一老字号太安堂的调查“靴子”已落地。

也是2023年12月28日，太安堂披露，收到证监会广东监管局《行政处罚决定书》。经查企业存在虚增收入、利润，以及未按规定披露关联交易等违法事实。

即2018年至2021年报，存在虚假记载。报告期内，康爱多通过少结转成本、少记费用等方式，虚增存货利润。2018年至2020年，太安堂及其子公司宏兴制药厂通过虚增药品销售价格的方式虚增收入利润。四年分别虚增利润65,996,384.68元、143,712,582元、115,928,145.58元、103,189,525.66元。占同期营业利润比达20.06%、112.60%、276.19%。2021年，太安堂公司营业利润转为-8.35亿元，若除去虚增利润，当年亏损将超9.6亿元。

此外，太安堂未按规披露关联交易。2018年至2021年报、2022半年报存重大遗漏。

上述财报中，太安堂及其子公司通过预付设备采购款、预付药品采购款、支付林下参采购款等多种方式，与控股股东太安堂集团有限公司（下称“太安堂集团”）发生非经营性资金占用的关联交易。

期内，太安堂集团资金占用发生额为64,846,419.70元、205,265,742元、276,554,699.08元、269,269,391.59元161,129,919.70元，约是同期太安堂账面货币资金的16.21%、75.09%、134.63%、368.49%、282.46%。

一个个跳动数据，可谓触目惊心。虚报瞒报、摩擦监管红线，何以铤而走险、如此粗放呢？

公开资料显示，太安堂是一家中华老字号中药企业，主业为药品研发、生产和销售，以及中药材的种植加工和销售，拥有麒麟丸、祛痹舒肩丸、心灵丸、通窍益心丸、参七脑康胶囊、丹田降脂丸等多个独家品种。

与广誉远类似，太安堂历史亦可追溯至明嘉靖年间。彼时，御医柯玉井携带御赐的“太安堂”牌匾和太医院院使万邦宁赠送的御医宝典《万氏医贯》，在潮州创建太安堂。

2010年，在第十三代传人柯树泉带领下，太安堂成功登陆资本市场。遗憾的是，上市后企业没有精于主业，陆续收购了“康爱多”、杉源投资、宏兴集团，还以健康产业地产、医药电商地产为名，涉足房地产，一系列操作被质疑盲目跨界、多元脚步太过激进。

2018年至2020年，太安堂净利同比下滑6.72%、64.53%和76.87%；2021年和2022年更出现8.03亿元、8.23亿元亏损，营收也从2018年的40.13亿元缩至7.25亿元。

2022年9月，受大股东违规占资拖累，太安堂戴上了“ST帽子”。

2023年前三季，太安堂营收3.78亿元、同比下降45.86%，归母净利-2.54亿元，同比亏损有所扩大。

2023年11月6日，*ST太安公告称，鉴于中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）已连续多年为公司提供审计服务，根据公司审计工作需要，综合考虑公司自身发展情况，公司拟变更会计师事务所，聘请四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为2023年度财务审计机构。

值得注意的是，*ST太安2021年、2022年财报，分别被中兴华所出具带保留意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。

而公司此前并购的资产也被摆上货架。自2019年起，太安堂逐步转让康爱多部分股权，还曾发布公告称将出售、转让化妆品相关资产。

某种意义上讲，太安堂重蹈了广誉远前掌门人郭家学的覆辙。

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旧疾新患 重整与变数

如今，随着太安堂违法事实被坐实，企业、相关责任人也受到相应处罚。太安堂被给予警告，并处420万元罚款；柯少彬被给予警告，并处500万元罚款；时任太安堂财务总监余祥给予警告，并处150万元罚款等等。

另一厢，后续投资者的损失赔付也是一个不小包袱。据法律及司法解释规定，上市公司因信息披露违法给投资者造成损失的，受损投资者可依法起诉索赔，索赔范围包括：投资差额、佣金、印花税。相关律师表示，投资受损的投资者亦可起诉索赔损失。

本就持续亏损、戴上ST帽子，又添上述种种烦恼。旧疾新患下，太安堂如何渡劫呢？

目前看，重整成为“救命稻草”。

2023年12月12日，太安堂发布《关于遴选重整投资人的进展公告》。由临时管理人、主要债权人、债务人等代表共同组成的评审委员会，确定中核健康联合体（牵头投资人中核健康投资有限公司；联合体其他成员：复鑫资产、至谦投资、兴华鼎）中选太安堂重整投资人。

值得注意的是，牵头的中核健康是国有全资核医疗产业投资发展平台。太安堂认为，重整协议的签署有利公司预重整相关工作的顺利进行，有利推动尽快进入重整程序，恢复公司可持续经营力和盈利力，促进早日回归可持续发展轨道。

着实振奋人心，相信包括首财在内多数人希望这家老字号能尽快重生。

不过，能否如愿仍有“拦路虎”待清除。

如截至2023年12月12日，控股股东非经营性资金占用尚未偿还的金额为49,156.13万元，关联方非经营性资金占用情形暂未解决。而太安堂重整抑或受此影响无法开展。

据《关于进一步提高上市公司质量的意见》，法院受理上市公司破产重整前未解决资金占用、违规担保等问题或提出切实解决方案的，将直接影响上市公司破产重整进程。

那么，太安堂集团能否偿还占用金额呢？

据企查查信息显示，太安堂集团已成失信被执行人，涉案总金额达1.50亿元；

据太安堂2023年中报及同花顺，截至2023年6月底，太安堂母公司账面货币资金仅732.93万元，且控股股东所持上市股份质押比近73%。

可见，太安堂要想完成自救，仍需与时间赛跑，有无白衣骑士也是关键。

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路在脚下 

做强主业、回归专业性

企业如何保持成长，尤其是老字号的经营发展，不是一个轻松话题。既要埋头赶路，更要抬头看天。

行业分析师孙业文认为，于广誉远、太安堂两家老字号而言，摆脱困境的办法无他，唯有深耕，做大做强主业。

的确，命运的齿轮转动虽有羁绊，但广誉远、太安堂守着诸多“宝矿宝藏”，想要翻身乃至逆袭并非完全难事。关键是能否把“宝矿”充分挖掘、充分培养，在传承与焕新中激发出巨大价值。

比如太安堂的独家专利、中药保护品种麒麟丸，是国家药品监督管理局批准的唯一不孕不育男女同治的首选品牌中成药，其制作技艺列入国家非遗代表性项目保护名录。

广誉远独家生产的定坤丹，同样是中国中西医结合学会妇产科专业委员会发布的《早发性卵巢功能不全中西医结合诊疗指南》推荐用药。

太安堂2023年中报称，2015年～2020年，中国辅助生殖行业的市场规模由185亿增长到434亿，其中辅助生殖药物市场规模2020年达到100亿元左右，年增速约为10%左右。

截至2023年6月底，广誉远拥有国家级传承人为代表的省、市、县四级11大项31个传承人。这对发展和传承公司核心制作工艺、满足市场高品质产品需求具有重大意义。

同时，公司在研项目28项，涵盖产品炮制规范研究、物质基础研究、处方优化、安全性再评价研究、临床试验研究、作用及机制研究、对照研究等。

上升到行业层面，守正创新也是行业大势。从上到下，做大做强中医药，各级政府、相关政策扶持可谓不予余力。

从2016年国务院印发《中医药发展战略规划纲要（2016—2030年）》，到2017年中医药法实施；从2019年印发《关于促进中医药传承创新发展的意见》，全国中医药大会召开，到2021年《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，再到2023年2月的《中医药振兴发展重大工程实施方案》，从医疗端的基础设施、优势病种挑选，到全面提高中医药质量，加强疗效研究均释放了产业利好。

营商环境持续优化。可以说，中医药产业正处在一个黄金窗口期。都说新年新气象、利空出尽便是利好，那么已经蓄力革新两年多的广誉远、正处关键重组的太安堂，能否在2024年拨开云日、重启新征程呢？

阅尽千帆，上述被查被罚也是一记可贵警钟，告别短利粗放，回归长期主义、重识专业主义。

本文为首财原创

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       原文标题 : 监管警钟 广誉远、太安堂的告别与新生（下）