出品 | 创业最前线

作者 | 左星月

编辑 | 王亚静

美编 | 李雨霏

审核 | 颂文

近日，健康元药业集团股份有限公司（以下简称“健康元”）披露了2023年年度报告。

年报显示，2023年，健康元实现营业收入166.46亿元，同比下滑2.90%；归母净利润14.43亿元，同比下滑3.99%。这是自2019年以来，健康元首次出现业绩下滑。

（图 / 健康元2023年财报）

「界面新闻·创业最前线」注意到，公司不仅业绩出现下滑，且多款产品毛利率都呈现下滑趋势，公司的盈利能力在2023年有所“退步”。而在销售费用率处在高位、研发费用下降的背景下，健康元实际控制人朱保国今后是否能够复制太太口服液的销售神话？

1、营收、净利双降，毛利率下滑

公开资料显示，健康元成立于1992年，是一家老牌药企，早在2001年6月，公司就在上交所主板上市。

然而，上市多年的健康元在资本市场上的表现并不亮眼。公司的发行价格为24.8元/股，而截至4月12日收盘价，公司的股价已经跌至11.5元/股。

（图 / Wind）

健康元的主营业务为医药产品及保健食品研发、生产及销售，业务范围涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。

（图 / 健康元2023年财报）

2023年，对于不少医药板块企业来说都不好过。国家统计局数据显示，2023年，我国医药制造业规模以上企业实现营业收入25205.7亿元，同比下降3.7%；利润总额3473亿元，同比下降15.1%。

在此背景下，健康元也并没有逃脱业绩下滑的困境。

Wind数据显示，2020年-2023年，健康元的营业收入分别为135.22亿元、159.04亿元、171.43亿元和166.46亿元，分别同比增长12.87%、17.62%、7.79%和-2.90%。

同期，公司归母净利润分别为11.20亿元、13.28亿元、15.03亿元和14.43亿元，分别同比增长25.28%、18.57%、13.10%和-3.99%。

（图 / Wind（单位：亿元））

在经历多年的业绩增长后，健康元2023年营业收入和归母净利润罕见下滑。

「界面新闻·创业最前线」注意到，2023年，健康元不少产品的营业收入也出现下降。

年报显示，2023年，健康元化学制剂的营业收入为87.14亿元，较2022年下滑了5.55%；化学原料药及中间体实现营业收入50.45亿元，同比下滑3.50%；诊断试剂及设备的营业收入为6.59亿元，同比下滑8.92%。

此外，化学制剂和化学原料药及中间体的毛利率也分别下滑1.44个百分点、1.15个百分点。

（图 / 健康元2023年财报）

值得一提的是，2023年，健康元生物制品的营业收入为8442.61万元，同比下滑79.33%。与此同时，该产品毛利率为-21.51%，较2022年同期减少95.37个百分点，处在“赔本赚吆喝”的状态。

据悉，健康元的生物制品包括单克隆抗体、疫苗、重组治疗性蛋白以及其他生物疗法等，而健康元的孙公司丽珠生物是负责生物药研发的主要平台。

2023年，健康元将注射用利普苏拜单抗、司美格鲁肽注射液这两款生物制品呈交监管部门审批，其中，司美格鲁肽注射液是近年来大热的“减肥神药”，健康元能否利用新申报的生物制品实现业绩的提升，还需进一步关注。

（图 / 健康元2023年财报）

2、销售费用高企，研发费用下降

一直以来，医药企业的销售费用都是关注的重点，而健康元的销售费用一直处在较高水平。

Wind数据显示，2019年-2023年，健康元的销售费用分别为39.62亿元、39.40亿元、50.27亿元、49.51亿元和44.34亿元，自2022年开始销售费用有所下降，但仍然处在高位。

（图 / Wind（单位：亿元））

此外，2019年-2023年，健康元销售费用占营业总收入的比例（即：销售费用率）分别为33.07%、29.14%、31.61%、28.88%和26.64%。

值得注意的是，2023年，健康元的销售费用率虽然较往年有所下滑，但是和同行公司2022年的销售费用率相比仍处在高位。

财报显示，2023年，健康元的销售费用率高于同行公司复星医药、科伦药业、人福医药以及华北制药，仅低于华润双鹤的28.12%（注：以上同行业均采用该公司2022年年报披露数据）。

（图 / 健康元2023年财报）

具体而言，健康元的销售费用主要用于市场宣传及推广费，该笔费用为37.77亿元，占当期销售费用的比例为85.18%。

（图 / 健康元2023年财报）

包括健康元在内的许多医药企业销售费用居高不下，也让医药反腐的“利剑”高高举起。2023年7月，国家卫健委会同教育部、公安部、国家药监局等部门，联合召开视频会议，部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

值得一提的是，2023年8月，长江商报曾报道，一份疑似国家审计署出具的标题为《广东省药品耗材专项审计调查报告》在网上流传。

该报告显示，2021年-2023年3月，健康元旗下丽珠集团丽珠制药厂累计向2953家商务推广公司支付服务、咨询等费用30.82亿元，其中向8家由丽珠集团员工开设的咨询公司支付咨询费1240.01万元，资金到账后被转入相关员工个人账户用于药品公关。

对此，「界面新闻·创业最前线」试图向健康元进行了解，然而截至发稿，健康元仍未回复。

值得一提的是，2023年，健康元的研发费用为16.62亿元，较2022年的17.42亿元下滑了4.61%。此外，2023年，公司研发费用占营业收入的比例为9.98%，较2022年下降了0.18个百分点。

（图 / 健康元2023年财报）

（图 / Wind）

在研发费用下滑的情况下，健康元能否加强研发创新能力，将研发费用、销售费用进行合理安排分配，或是公司今后要不断关注的问题。

3、分拆上市计划搁置，36亿元罚单牵出内幕交易往事

“婚姻出现不信任，是正因女生不自信，给她太太口服液，草本养方，由内而外，养出肌肤健康美，美的自然，美的持久，太太美容口服液。”

这句林志玲口中的广告词，正是来自健康元实际控制人朱保国一手创造的太太口服液。

（图 / 网络）

90年代初，朱保国推出了太太口服液。彼时，我国的保健品行业处在起步阶段，太太口服液成为现象级产品。

2001年上市之时，健康元的名字还是深圳太太药业股份有限公司。招股书显示，在1999年时，太太口服液就销售出约1.26亿支。

（图 / 健康元招股书）

之后，太太口服液发生诸多负面消息，也让朱保国不得不走上转型之路。目前，保健品业务已经不是健康元的主攻目标，公司旗下保健品主要包括太太红花桃仁口服液、静心助眠口服液、鹰牌花旗参茶。

2023年，健康元保健食品仅实现营业收入1.96亿元。太太口服液多年前的销售神话已不复存在。

2024年，朱保国以650亿元人民币财富，位列《2024胡润全球富豪榜》第263位。在拥有丽珠集团、健康元两家上市公司后，朱保国并没有停止扩张自己的资本版图。

2020年10月23日，丽珠集团董事会通过了分拆丽珠试剂至深交所创业板上市的议案。2023年11月，丽珠试剂拟分拆至深交所创业板上市的计划宣告终止。而丽珠试剂在创业板IPO折戟后，也将目标转换至新三板。

（图 / 健康元2023年财报）

值得一提的是，朱保国此前在资本领域还有不少动作，更是牵出一起36亿元的天价罚单。

证监会官网显示，2015年初，健康元实际控制人朱保国筹划减持股份、引入新的投资方，期间汪耀元与内幕信息知情人密切联络、接触，与亲属共同控制21个账户买入健康元10亿余元，获利9亿余元。

2020年6月，证监会依法对汪耀元、汪琤琤内幕交易“健康元”股票案作出行政处罚，罚没款合计36亿余元。

（图 / 中国证券监督管理委员会官网）

一些投资者通过内幕交易买卖股票的行为，不仅违背了证券交易原则，也是对其他投资者正当利益的损害，证监会的“铁手”给一些想要投机的投资者敲响警钟。

回头来看，健康元作为一家规模较大的医药企业，朱保国能否在今后复制太太口服液的销售神话，「界面新闻·创业最前线」将持续观察。

*注：文中题图来自摄图网，基于VRF协议。

       原文标题 : 太太口服液跌下神坛，朱保国携健康元难复制神话