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HPV疫苗内卷,中国首富换人

2024-08-12 15:24
氨基观察
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中国首富终于换人了。

8月9日,彭博亿万富翁指数显示,44岁的黄峥以486亿美元的身家,超越了自2021年4月以来一直占据榜首的钟睒睒(财富值474亿美元),成为中国新首富。

财富排行榜往往是产业趋势的风向标。根据福布斯财富榜,3个月前,钟睒睒以623亿美元的身价位列2024年中国首富,如今其财富大幅缩水,主要原因是其控股的HPV疫苗公司万泰生物及农夫山泉的股价暴跌。

由于激烈的市场竞争,万泰生物的营收和利润双双下降,股价也大幅下跌。与2021年的高点相比,万泰生物的股价跌幅接近60%,市值蒸发了991亿人民币。

钟睒睒直接和间接持有万泰生物约73.3%的股份,因此其资产缩水了约730亿人民币,相当于100亿美元。加上深陷舆论漩涡的农夫山泉,近几个月暴跌30%,这也给了不想当首富的黄峥登顶的机会。

而钟睒睒的退位,也在一定程度上反映了生物科技产业所面临的困境。一个被内卷与支付能力等多种因素限制的现实,令市场的乐观预期不复从前。

当然,这并不意味着中国生物科技产业的造富故事已经结束。行业发展总有起伏,低谷也只是暂时的。

尤其是在人们对健康生活的追求日益增长的背景下,这反而可能是下一波造富浪潮的开始。

/ 01 / 卷消失的财富

万泰生物的没落,源于内卷。

在2价HPV疫苗的“躺赚”时代,万泰生物无疑是最幸运的。

2020年5月,万泰生物的2价HPV疫苗在国内获批上市,成为首个问世的国产HPV疫苗。在那个一苗难求的年份,即便是保护范围略逊一筹的2价HPV疫苗,也受到了无尽追捧。

当时,凭借2价HPV疫苗所蕴藏的巨大想象空间,2020年万泰生物上市后,以近30个涨停板刷新了市场认知。

在此后两年时间里,万泰生物的表现也没辜负投资者的期望,市值一度超过1500亿人民币。但正所谓,时来天地皆同力,运去英雄不自由,市场从来都不是一成不变的。

如今,2价HPV疫苗面临两难的局面。

一方面,是高价苗的冲击。此前,9价HPV疫苗一直处于供不应求状态,甚至需要加价、抢号才能接种,不少人因为预约不到9价疫苗,转而选择2价疫苗。

对此,默沙东也一直在不断扩张9价HPV疫苗的产能。随着产能的提升,如今默沙东的9价HPV疫苗产能已经出现明显提升。这使得进口的9价HPV疫苗比以往更容易约上,以至于不少区县的社区卫生服务中心,都发出了9价HPV疫苗免预约接种的通知。

这种情况下,自然使得部分之前抢不到高价苗向低价苗妥协的接种者,重新转向9价HPV疫苗。

从批签发情况看,这种冲击愈发明显。根据中检院披露的生物制品批签发产品公示,2024年上半年,国内HPV疫苗批签发87批次,同比减少76%,其中2价HPV疫苗批签发仅23批次,同比减少92%。

另一方面,是2价HPV疫苗的内卷。2022年,沃森生物的二价HPV疫苗上市,成为第二款获批上市的国产HPV疫苗。作为后来者的沃森生物,开始采用价格战的策略来抢夺市场份额。

今年8月2日,山东省公共资源电子交易平台公布了山东省2024年入学适龄女孩双价HPV疫苗的采购成交公告。

其中,沃森生物的子公司泽润生物以2794.65万元的价格中标,获得101.62万支疫苗供应权。据此计算,2价HPV疫苗的单支中标价格已降至27.5元。

虽然沃森生物表示,这是对应政府采购的价格,终端自费价格仍超百元,但这仍折射出2价HPV疫苗内卷的困境。

量价齐降,万泰生物预计今年上半年扣非净利润只有5800万元到7000万元,同比减少96.43%到95.69%。

在这样的背景下,公司市值的大幅缩水,在所难免。

/ 02 / 旧时代的翻篇

万泰生物的陨落,某种程度上意味着,中国生物科技产业旧时代的翻篇。

内卷只是表因,更深层次的原因在于,HPV疫苗的红利,只是国产替代的逻辑,而不是真正的技术制胜。

这一逻辑下的造富故事,窗口期注定是有限的,在资本的冲击下难免来的快去的也快。这也映射了生物科技产业的潮起潮落。

从过去几年来看,分水岭也正是2021年。那一年,万泰生物股价来到顶峰,市值超18000亿人民币,钟睒睒也正式问鼎中国首富,开始蝉联之路。

2021年之前,在资本的追捧下,以PD-1为代表的国产创新药不断涌现,催生了中国创新药行业的黄金时代。

尤其是在科创板、港股大力拥抱生物科技产业的背景下,很多创新药、械企业完成上市、融资,创造了不少令人咂舌的造富故事。

在时代浪潮下,很多可能只是普通资产的公司,也在资本市场完成了巨额融资,创始人身价百亿。这是资本加持下,创新药黄金时代特有的产物。

当然,这也激励了更多的人投入创新,形成飞轮效应,推动整个行业的发展。过去几年,优秀的企业,通过上市更好更快成长。

不过,当口子放开后,鱼目混珠的乱象不可避免,泡沫随之而来。尤其是过去几年,真正跑出来的创新药企并不多,投入产出预期恶化,内卷竞争压力凸显。

美联储加息后创新药融资断崖式下跌,监管推动的降价、创新药出海不顺,更是让人们开始重新审视行业的盈利预期,泡沫破裂。

2022年起创新热潮再度陷入大冰冻。

二级市场跌跌不休,18A里股价腰斩者比比皆是,研发、商业化不及预期,暴跌90%的案例也不少见,甚至出现了首个市值低于1亿港币的企业。

这也使得绝大多数药企失去了融资窗口,为了活下去,不得不裁员、砍管线。而随着市场不断进化,那些不具备市场竞争力的公司也将退出历史舞台。

长期来看,在资本和政策的双重作用下,me too式的创新药的生存环境将会被进一步被压缩,手握me too药物的药企,也难以在资本市场受到投资者的青睐。相反,那些FIC、BIC药物的价值会得到进一步的肯定。

本质上,这是国内创新药从无到有、产业潮起潮落的必经之路。

/ 03 / 造富故事未完待续

富豪榜单记录着富豪们的财富值,也记录着行业的更迭和变迁。

从改革开放最开始的制造、外贸行业出富豪,进入到21世纪,每隔几年,财富都会转个弯,中国首富的宝座开始在不同行业间轮转。房地产行业、互联网行业、生物科技行业……每一个行业的崛起,都伴随着一位或多位首富的诞生。

正如前文所说,钟睒睒跌落首富宝座背后,一定程度上也反映了生物科技产业所面临的困境。

而当前,市场对生物科技行业情绪的变化,本质上只是正常的周期波动,行业的兴衰更替处于往复之间。因此,太阳重新升起是必然事件。

未来,生物科技仍会是财富的风向标。因为驱动行业发展的内在动力是人类对健康和生活质量的追求,在这个本质需求的基础上,行业会不断地被赋予各种内涵和表现形式。

但只要人类在进步,医疗健康需求也会与时俱进。对于这样的朝阳行业来说,一浪浪的“康波”只会将不同的主角送上巅峰。

在海外,礼来极有可能成为首家市值超过1万亿美元的药企,某种程度上也说明了这一点。

生物科技领域有着充分的竞争、广阔的前景,跌宕起伏,实属正常。经过泡沫出清后,一切都会变得更好。

而在新时代将开未开之际,对于创新企业来说,有些路是绕不开的,一定要在核心技术能力的提高上下功夫。而不是简单复制别人,或东拼西凑组合,而是要在纵向上深挖,向中高端挺进,在源头、差异化创新方面求突破。

旧时代早已翻篇,激励着人们走向更高精尖的领域。造富故事,也未完待续。

       原文标题 : HPV疫苗内卷,中国首富换人

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