文：诗与星空

ID：SingingUnderStars

IBM关掉了设在中国的研发部门，很多人就认为外资“逃离”了。

其实能被中国企业挤走的外资，意味着中国有了自己的生态位，这种外资走了是不可惜的。它们的任务是教会、带大中国的高科技公司，然后在合适的时机退场。而真正牛逼的外资是不会走的，比如可口可乐、宝洁、嘉士伯等。

事实上，IBM的撤离，标志着历时15年的去IOE化获得成功。中国有了自己的PC、x86、小型机产业链，这是本土资本主导的国产化替代。

除了IT、芯片等领域在搞信创，还有一个领域也在如火如荼的进行自主可控的国常会替代。

它就是医疗器械。

近年来，核磁、CT、呼吸机等高端医疗设备迅速国产化，尽管很多核心配件尚不能自主生产，但国产化率逐渐提高。

作为国内该行业霸主的迈瑞医疗，成了投资者的香饽饽。

迈瑞医疗甚至在互动平台上表示，中国空间站中有配备公司的AED（自动体外除颤器）产品。

作为马拉松爱好者，星空君表示，随着各地马拉松活动的恢复，AED设备近年来开始爆发式增长。

刚刚发布的半年报显示，公司业绩靓丽，其中很重要一个因素，是海外业务进展迅猛。

一、半年报情况

2024年上半年，公司营业收入205亿元，较上年同期增长11.12%；归属于上市公司股东的净利润75.6亿元，较上年同期增长17.37%。

数据来源：同花顺iFind

业绩增长有三大因素，一是公司在生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大业务领域的产品和解决方案在海内外全新高端客户群突破上持续加速，提高了公司的影响力和知名度。初步完成了“设备+IT+AI”的智能医疗生态系统搭建，通过“三瑞”生态与设备融合创新，结合大数据、人工智能为医疗机构提供全院级数智化整体解决方案，提升了医疗服务质量；二是公司在海外市场高端客户群持续突破，产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破；三是集采政策带来的机遇。

需要明确的是，集采政策虽然要求是医疗设备国产，但西门子、通用等巨头在中国分公司生产的，也纳入集采范围之内。

这是一个阳谋：把最好的技术拿到中国来，否则会被中国企业淘汰。

二、海外业务到了收获期

重点介绍下公司的境外业务，半年报显示，境外销售收入占比约为40%。

公司产品远销190多个国家及地区，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。

分区域来看：

在美国以直销为主，拥有专业的销售团队，直接从终端客户获取市场信息，通过投标、商业谈判等方式获取订单。公司已与美国四大集团采购组织Vizient、Premier、Intalere和HPG合作，项目覆盖北美近万家终端医疗机构；同时，公司在美国服务于超过八成的IDN医联体客户，并与多家大型IDN医联体建立了长期合作关系。

在欧洲地区，根据不同国家的行业特点，公司采取直销和经销共存的销售模式，部分国家以直销为主，部分国家以经销为主。公司产品持续进入欧洲高端医疗集团、综合医院以及专科医院。

在其他国家和地区主要采取以经销为主、直销为辅的销售模式。在发展中国家如拉美地区，公司采用了经销为主的销售模式，建立了完善且覆盖面广的经销体系，产品进入了多家综合性和专科类医院。

三、产品线

公司的核心业务有三大块：生命信息与支持类（呼吸机、监护仪等），体外诊断和医学影像类产品。

数据来源：同花顺iFind

生命信息与支持类产品营业收入80.09亿元，比上年同期减少7.59%，毛利率：66.12%；体外诊断类产品营业收入76.58亿元，比上年同期增加28.16%，毛利率64.98%；医学影像类产品营业收入42.74亿元，比上年同期增加15.49%，毛利率69.59%。

三年结束后，公司的生命信息与支持类产品只有轻微下滑。主要和各国医疗机构都加强了呼吸相关的设备更新，同时叠加国内集采影响。

四、经营风险

随着公司境外业务占营收比例越来越高，公司的主要经营风险也就成了境外业务。

一是汇率，由于公司境外销售收入占比较高，人民币兑美元、欧元等主要货币的汇率波动可能影响公司的收入和盈利能力。最近美元汇率肉眼可见的迅速变化，对公司的套保提出了较高的要求。

二是政策变化情况，美国新的竞选周期对公司的经营带来不确定影响。如果出现增加关税甚至制裁等情况，公司刚刚成长起来的的海外业务，很可能会受到打击。

在汇率方面，公司做了包括套保在内的防范风险工作。

持续关注人民币与主要外币（如美元、欧元等）的汇率变动情况，以便及时了解汇率变化对公司财务状况的潜在影响。适时运用外汇套期保值等汇率避险工具，以减少汇率波动对公司业务经营的不利影响。根据汇率变动情况，及时进行结汇操作，以锁定汇率，减少汇率波动带来的风险。在与客户签订业务合同时，公司可能会考虑设定固定汇率条款，以降低汇率波动对交易双方的影响。

2024年上半年，公司汇兑损益高达4241万元，对利润带来了一定影响。随着美元汇率的快速变化，公司下半年的财务费用可能会有明显的波动。

- END -免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。

版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。

       原文标题 : 医疗“信创”霸主，上天出海