“下一款可威”在哪里？

来源｜医药研究社

冬季流感高发，一些治疗药物也正值销量高涨时期。比如有“抗流感神药”之称的可威（磷酸奥司他韦），销售后劲十足，其背后的广东东阳光药业股份有限公司（以下简称“东阳光药”）也有了新动作。

近日，港交所官网显示，东阳光药已递交上市申请，中金公司为独家保荐人。招股书显示，东阳光药成立于2003年，从成立年份来看，该公司也算一家老牌药企了。

二十多年的积淀必然是丰厚的，根据弗若斯特沙利文报告，以2014年1月1日至2023年12月31日在中国公布的专利数量及授权专利公告数量统计，东阳光药在中国制药公司中排名第一。

另外，据了解，东阳光药自2017年起连续7年入选药智网发布的“中国药品研发综合实力排行榜”TOP20，2023年入选E药经理人发布的“2023中国医药创新企业100强”榜单第一梯级，2024年入选中康科技发布的“中国医药工业研发百强”名单第一梯队。

可以看出，东阳光药的研发实力颇为强劲。但提到现象级爆款产品，东阳光药似乎仅可威这一款药物具有显著影响力。单品依赖也正是该公司近年来致力打破的困局。

01“单品打天下”难持续？

可威对东阳光药有多重要？

我们来看这款产品的业绩贡献。招股书显示，2021-2023年及2024年上半年，东阳光药的收入分别为10.58亿元、38.14亿元、63.86亿元及25.82亿元，来自可威的销售额占比分别为52.4%、81.2%、86.9%及74.9%。

可以说，可威帮助东阳光药打下了大半江山。这款产品的市场地位也着实突出。据悉，2023年，可威在中国磷酸奥司他韦市场排名第一，市场占有率为64.8%；按2023年的销售收入计，可威占到了中国抗流感药物市场50.5%份额。

而且从高增的市场需求来看，可威还有较大的放量空间。

此前，中国疾控中心发布过一期全国法定传染病疫情概况，显示今年6月流行性感冒发病人数为314709例，相较于去年同期的65289例增长了近4倍。

但是即便如此，东阳光药也亟需打造“下一款可威”了。事实上，在市场竞争加剧、集采加速落地的阶段，公司单品依赖的风险已经颇为明显。

就市场竞争而言，诸多药企已经盯上抗流感药物赛道。丁香园Insight数据库显示，超20家本土企业拥有磷酸奥司他韦的上市批文，包括东阳光药、博瑞医药、双鹭药业、一品红、石药集团欧意药业、圣华曦药业、倍特药业、科伦药业等。

而且值得一提的是，抗流感药物不是只有磷酸奥司他韦，还包括玛巴洛沙韦、帕拉米韦氯化钠注射液、金刚烷胺、金刚乙胺、阿比多尔等。多方夹击之下，东阳光药要保持可威持续领先并不容易。

与此同时，集采也一定程度在弱化可威“一家独大”的局面，并考验公司的盈利能力。

据了解，2022年第7批国家集采中，东阳光药的可威胶囊因0.99元/片的地板价而中标，降幅超90%；2023年第8批国家集采中，包括东阳光药在内的多家药企中选磷酸奥司他韦干混悬剂，价格平均降幅达83%。

另外，需要注意的一点是，可威这类抗流感药物销量爆发存在季节性，也会影响东阳光药的增长稳定性。因此，长远来看，随着单品依赖的风险显露，东阳光药越来越有必要多元化布局。

02“下一款可威”可期吗？

实际上，近年来东阳光药一直在强化自身经营的综合性。

针对感染、慢病及肿瘤等治疗领域，该公司已经搭建了多元化的产品组合。招股书显示，截至2024年6月30日，东阳光药在全球（包括中国、美国及欧洲）拥有147款获批药物，还有超过100款在研药物，包括45款1类在研创新药物。其中，3款创新药已处于国家药监局上市评审阶段，10款在研创新药物处于2期或3期临床试验阶段。

与此同时，公司也在积极扩大产品的销售规模。据招股书，截至2024年6月30日，东阳光药在中国推广及销售合共48款医药产品，销售及分销网络横跨全国32个省、直辖市、自治区和近300个地级市，覆盖2500多家3级医院，9500多家2级医院，75000多家1级医院、众多大型全国性或区域连锁药店以及其他医疗机构。

而在海外，东阳光药的销售网络覆盖包括美国、德国、英国在内的8个国家及地区。该公司还计划将海外销售网络扩展到非洲和拉丁美洲，并进一步加强在主要发达国家和地区的销售布局。

对于打造“下一款可威”，东阳光药的积极性显然很高。但是，任何现象级产品的出现，其实都遵循一套“天时地利人和”的逻辑。

那么，东阳光药遇到了这样的机遇吗？至少现阶段，真正意义上的“下一款可威”还难以出现，受到以下因素限制。

一是新药开发及商业化本就是一件高风险、长周期、高投入的事，由于难度较大，项目中途折戟的案例在医药行业并不少见。即便是全球领先的药企，也很难保证在研的管线能够顺利落地。

更何况才从亏损困局中走出来的东阳光药。招股书显示，2021-2023年及2024年上半年，东阳光药的净利润分别为-20.46亿元、-14.16亿元、10.14亿元及4.73亿元。2023年，东阳光药实现扭亏为盈。

二是东阳光药现在闯进的慢病、肿瘤等治疗领域都是“红海”。以慢病中的糖尿病赛道为例。

据前瞻产业研究院报告，我国糖尿病用药市场中，海外原研厂商市场份额占比约80%，诺和诺德、赛诺菲、礼来等原研厂商处于第一梯队；通化东宝、甘李药业、中美华东等本土厂商在细分药品市场上也已占有一定份额，且研发实力较强，处于第二梯队。

当然，乐观来看，经过二十多年的磨炼，东阳光药在产品开发上已经有丰富的经验积累，或能使其走出一条差异化增长路径，这也是投资市场对其的期许。

       原文标题 : 东阳光药IPO：靠一款市占超50%“抗流感神药”打天下的套路不管用了