“不只有胶原”的新篇章写成了吗？

来源｜医药研究社

作为“重组胶原蛋白第一股”，巨子生物其实已经翻开“不只有胶原”的新篇章。

日前，巨子生物公众号披露，公司骨修复材料获批三类医疗器械。据了解，这一骨修复材料的无机成分为羟基磷灰石颗粒，有机成分为大分子多糖（即骨粉），可满足牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复需求。

对于巨子生物而言，上述骨修复材料获批具有重大意义。据悉，相较于二类医疗器械，三类医疗器械面临更高的技术壁垒和更严苛的审评审批标准，颇为考验企业的实力和耐心。

而如今，巨子生物骨修复材料获得三类医疗器械注册证，也一定程度彰显了公司的研发能力，并明示了公司不再局限于重组胶原蛋白的产品框架，试图通过多元化布局，探索更大的增长可能。

那么，巨子生物为何一定要多元化发展？继在重组胶原蛋白赛道闯出一片天后，巨子生物还能在新领域掀起多大风浪？

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不只有胶原

安全感多一点，危机感少一点

无论是在医疗界还是美妆界，“重组胶原蛋白”都可以说是年度热词。

据悉，重组胶原蛋白主要通过DNA重组技术制备而成，重组胶原蛋白的基因序列与人的基因序列高度一致，导入人体后，由于组织相容性较好，可以被人体直接吸收，进而帮助修复受损皮肤、填充凹陷部位等。

基于应用价值较高，近年来重组胶原蛋白赛道扩张势头很猛。

弗若斯特沙利文数据显示，2017-2021年，我国重组胶原蛋白市场规模从15亿元增长至108亿元，并预测到2027年这一市场规模有望增至1083亿元，‌复合年增长率为42.4%。此外，预计2027年重组胶原蛋白产品在整个胶原蛋白产品市场中渗透率也将增至62.3%。

而重组胶原蛋白产品有多“吸金”，巨子生物等头部公司的业绩也已经给出答案。根据巨子生物发布的业绩报告，2024年上半年，公司营收达到25.4亿元，同比增长58.2%，对应归母净利润为9.83亿元，同比增长47.4%。

据悉，聚焦重组胶原蛋白领域，巨子生物已经搭建了涵盖可复美、可丽金、可痕、可预等多个品牌在内的矩阵。其中，可复美是公司的“招牌”。财报显示，截至今年6月末，该品牌为公司带来约20.7亿元的收入，同比增长68.6%，占总体收入的比重较去年同期提升5.1个百分点至81.5%。

但从上述数据，我们也可以发现一些比较明显的风险因素。目前来看，公司还是少了些“顶梁柱”来撑起经营面，仅可复美刷满了存在感。这也成为巨子生物加速多元化的驱动力。

站在巨子生物的视角来看，虽然公司当前已经走到重组胶原蛋白行业的头部，但业内硝烟四起、高手云集，如华熙生物、创健医疗、锦波生物等公司都具有领跑势能，同时赛道不断涌入来自医疗、美妆等领域的新锐势力。这种情况下，加码布局新业务并进行技术升维也是加强安全感、削弱危机感的优选。

正如斐缦生物董事副总经理赵卿所言：“随着接下来陆续的下证，医美领域的皮肤科应该是重组胶原品牌必争之地，可以预见明年开始在重组胶原领域会竞争更充分，对于品牌方的成本管理、市场定价、临床服务等都提出更高要求。”

而且值得一提的是，相比去年同期，今年上半年巨子生物营收、归母净利润增速分别下滑4.8个、5.1个百分点。随着这一趋势显现，巨子生物多元化布局的积极性或将更加充足。

当然，这也符合投资市场的期待。对于巨子生物，投资者的关注点早已转移至未来该公司还有怎样的增长可能。

02

多元化故事开了个好头

未来又有多大的增长希望？

机会往往留给有准备的人，这个道理也同样适用于企业经营。事实上，巨子生物为多元化发展做的准备已经比较充足了。

比如，在优势地带，巨子生物发力研发更多领先的产品。据药监局，巨子生物的三类医疗器械“注射用重组胶原蛋白填充剂”（用于颈纹）已列入国家重点研发计划的医疗器械，进入优先审批通道，产品上市时间有望缩短。

值得一提的是，在2022年10月发布的招股书中，巨子生物就已经透露其共有四款正在研发推进的重组胶原蛋白三类医疗器械产品。

同时，公司也在从其他赛道找寻机遇。比如，除了布局骨修复材料，巨子生物加码研发、生产和应用人参皂苷等材料成分，并已取得显著成果。此前由巨子生物牵头制定的《化妆品用原料人参皂苷》团体标准（标准编号：T/CI 374—2024）正式实施，就是一个体现。

据了解，人参皂苷是一类固醇类化合物，主要来源于人参属植物，因其独特的生物活性和药用价值，被广泛应用于保健品、功能性食品、医药、化妆品等领域。如今，巨子生物牵头制定人参皂苷相关标准，对行业规范化、标准化发展显然具有促进作用。

但从资本市场的角度来看，公司的长期发展价值或许不在于涉猎有多广，而在于这些布局能否带来更大的增长希望。

从市场前景来看，巨子生物并非盲目开辟路径。就骨修复材料领域而言，根据ISAPS（国际美容整形外科学会）数据，2023年统计的国家中羟基磷灰石疗程数总计达到34.5万次，2019-2023年复合增速为12.8%，超出同期玻尿酸/肉毒素的年复合增速（6.6%/9.1%）。

显然，借力新材料布局，巨子生物踩到了新风口，拿到三类医疗器械注册证的消息也一定程度增强了投资信心。不过，还值得一提的是，身处消费医疗和严肃医疗交叉路口，技术研发实力是巨子生物长久立足新赛道的根本。而在研发投入层面，巨子生物仍有一定上升空间。

财报显示，2024年上半年，巨子生物研发支出约为0.49亿元，同比增长43.2%，研发支出占收入的比例仅1.9%。当然，从另一个角度来说，这也意味着巨子生物自身还蕴藏着较大的增长潜力。

       原文标题 : 半年赚25.4亿元的巨子生物，除了重组胶原蛋白还有很多故事要讲