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主笔|苏杭

曾经的“抗疫神药” 连花清瘟生产厂家，以岭药业(002603.SZ)业绩爆雷了。

业绩预告显示，以岭药业预计2024年净利润将亏损6亿元至8亿元，这将是其上市十余年来首次净利润出现亏损。

导致以岭药业业绩亏损的主要原因，是其呼吸类药品中的龙头产品连花清瘟跌下神坛，大量产品“近效期”，拟冲减销售收入、计提存货减值。

如今医药企业之间的竞争愈发激烈，以岭药业又将如何再创高成长神话？

01业绩股价遭“双杀”

自2011年上市以来，以岭药业首次将出现年度业绩亏损。

2024年度业绩预告显示，以岭药业预计2024年归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）将亏损6亿元至8亿元。预计2024年扣除非经常性损益后的净利润（简称“扣非净利润”）将亏损5.91亿元至7.91亿元。

此前的2024年前三季度，以岭药业还在盈利中，实现净利润为5.55亿元，同比下降68.46%。据此计算，2024年第四季度，以岭药业净利润亏损额超过11.55亿元，一把亏掉了前9个月所赚的钱。

以岭药业解释称，由于报告期内部分呼吸系统产品临近有效期，公司拟冲减相关产品销售收入，并拟对临近有效期存货计提资产减值损失，加之报告期内收入减少、原材料价格上涨导致毛利率下降、研发保持较高投入等原因，导致2024年度营业利润大幅减少，出现亏损。

将时间拉长，以岭药业业绩爆雷早在2023年就已露出端倪。相较于2022年同期营收净利分别为125.3亿元、23.63亿元的规模，2023年以岭药业营收103.2亿元，同比下降17.67%；净利润13.52亿元，同比下降42.76%。

不乐观的业绩自然引发了投资者“用脚投票”，传导至二级市场表现为股价跌跌不休。

2022年12月，以岭药业股价最高达到53.16元/股，总市值约888亿元；从高峰下来，2年多时间，以岭药业在2025年2月14日收盘价仅14.65元，市值仅为244.8亿元；相当于股价缩水约72.44%，蒸发近650亿元。

值得一提的是，以岭药业三季报中，前十名流通股东里有七名增持股份，既有陆股通香港中央结算有限公司，易方达、华泰柏瑞等基金，公司创始人吴以岭之女董事吴瑞，也有个人投资者“马云”。其中，“马云”本期较上期自持股份增持0.49%至738.1万股。

02“近效期”库存压顶

以岭药业主营专利创新中药的研发、生产和销售，业务涵盖心脑血管、感冒呼吸系统、糖尿病、神经系统、肿瘤等多个领域。公司感冒呼吸系统疾病产品和心脑血管疾病产品在所属领域处于行业领先地位。

其中，在呼吸系统领域，连花清瘟胶囊/颗粒是以岭药业“当家花旦”。据悉，该款产品是应对病毒类呼吸系统传染病的代表性中成药，多次被各地卫健委、中医药局重点推介的药品，受到广大患者的青睐，外界评其为“神药”，亦在新冠疫情期间被疯抢。

财报显示，2020年至2022年，以岭药业呼吸类产品分别实现营收42.56亿元、41.08亿元、68.72亿元，占当年营收的比重分别为48.46%、40.6%、54.83%，晋升为公司第一大收入。

不过2023年，呼吸类产品营收33.05亿元，同比下降51.9%，占比32.03%，退居第二大收入。2024年上半年，该类产品营收12.84亿元，同比下降58.42%，占比进一步降至27.88%。

米内网数据显示，以岭药业的连花清瘟以20.67%的市场份额蝉联2024上半年中国公立医疗机构终端感冒中成药品牌榜首，但和2021年同期数据相比已经下滑了近23个百分点。

产品需求萎靡之下，公司在销售规模猛增时为确保供应量又留下了高库存，导致以岭药业的存货和应收账款持续高企。

2020年至2023年，公司存货余额从15.8亿元增至24.59亿元，应收账款则从11.33亿元增至24.01亿元。2024年三季度末存货降至19.41亿元，但应收账款却进一步攀至27.78亿元。

据了解，连花清瘟胶囊/颗粒的保质期为24-36个月，也就是说，以岭药业此前在2022年至2023年采取各种措施扩大产能生产的连花清瘟胶囊/颗粒，这批药品陆续进入临期或失效。

笔者在淘宝上搜索“连花清瘟胶囊”发现，有很多药房正在“甩卖”效期至2025年5月的产品，一盒24粒装的连花清瘟胶囊折后价在3.4元左右，还有一盒低至不到1元。

在社交平台上，网友热议：@老画眉:在治风热感冒喉咙痛，连花清瘟确实有效且没有副作用。夸大疗效也是不行，要看各人体质适应否。

@清纯佳人小玫瑰姐: 前几年家人硬是要买，劝不了，花几百块买了五盒回来。最后生病了，一颗都不敢吃。

@香水百合_920: 新冠时干休所发好多盒，现在不知道是留着还是处理了，因为二阳根本没用上它。

@生涯规划MrZhang: 从来没有买过，单位曾经发过。跟大多数周边人一样，最后都扔了。

@chong_aiden: 就是一个很多人相信的“笑话”。

如今，以岭药业深陷去库存的痛苦过程中，连花清瘟神药的神话破灭，现在急需寻求新的破局之路。

END

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

       原文标题 : “暴赚”变“暴亏”，以岭药业的“神药”凉了！