3月20日晚间，传艺科技（002866.SZ）发布《2021年年度报告》。这是继鹏鼎控股、深南电路后，第三家印制线路板企业发布年度报告。

传艺科技的公告显示，2021年度公司实现营业收入为19.20亿元，较去年同期增长8.51%；并实现归母净利润为1.64亿元，较去年同期增长21.70%；扣非净利润为1.24亿元，较去年同期增长5.71%。

图片来源：传艺科技公告

2021年度传艺科技的营收、净利总体平稳增长，增幅波动不算太大。回顾传艺科技近五年的业绩情况，净利增长均非常平稳，唯一的2020年净利润同比增幅超80%，也只是因为当年净利基数低。营业收入同比增幅最大是2018年，2021年增幅是历年最小的。

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传艺科技两大主营业务是笔记本电脑输入设备和印制线路板，业务进一步细分为笔记本及台式机电脑键盘等输入设备及配件、笔记本电脑触控板及按（Button/Touchpad）、笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板（FPC）、笔记本电脑键盘薄膜开关线路板（MTS）。总体印制线路板业务收入占比39.54%，而输入设备业务占比56.43%。与2020年的对比，2021年传艺科技线路板业务收入占比降低了2.79个百分点，输入设备业务提高了7.31个百分点。

在线路板景气度上行的去年，传艺科技线路板业务却没有迎来太大的成长，究竟为何？

在研发费用方面，传艺科技2018-2021年的研发投入金额分别是3847.44万元、5304.30万元、5781.63万元、8413.29万元。研发投入虽然逐年有所提高，但是其研发人员数量却在逐年降低。2021年传艺科技的研发人员数量已经由2018年的332人降低为300人。而且与同行相比，传艺科技的研发费用率是相对较低的。

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研发人员是企业线路板产品技术取得突破的重要支撑，2007年成立的传艺科技，企业发展时间本身就比较短，线路板技术相对薄弱，企业对研发人才还缺乏重视。而且传艺科技的印制线路板大部分应用于手机、电脑、可穿戴设备的消费电子领域，这一成熟领域线路板用量已经相对饱和，企业只能被动等待换机潮的增量。

而目前最大的增量市场是新能源汽车、半导体、数据中心、服务器、物联网领域，这些新兴应用领域的高密度互连板（HDI）、芯片封装基板等高性能电路板用量爆发式增长，传艺科技没有提早布局这些新兴应用领域。传统的消费电子低端板也没有及时进行产品升级，上游原材料铜箔基板、铜球价格上涨压力又难以消化，导致年度业绩没有得到大幅度的突破。在高端占主导的电路板（PCB）市场，后来者传艺科技将会面临较大的挑战。不过在5G通讯方面，还是不错的，生产5G天线的关键产品高精密线路板已经供货富士康。

在客户方面，传艺科技外销收入占比高达76.72%，主要客户都是海外的较多。自2007年成立以来，目前传艺科技的优质客户是富士康、 华为、SONY、Lenovo、SAMSUNG、technicolor等。2021年前五大客户的采购额累计达4.41亿元，占比35.06%。

在项目方面，以笔记本电脑键盘传统消费电子起家的传艺科技，在高端线路板的产能是相对缺少的。2019年传艺科技才启动高端线路板产能扩充项目，收购胜帆电子35%股权，通过非公开发行股票募集6亿元，投资于“年产18万平方米中高端印制电路板建设项目”，项目主要生产液晶聚合物（LCP）基材柔性线路板、高密度互连（HDI）柔性线路板及刚柔结合板等中高端 PCB 产品。

这是远远不够的，未来是高端线路板占主导，传艺科技必须加大力度扩充高端线路板产能，提高线路板市场份额，提升公司的核心竞争力，才能在未来激烈的高端线路板市场中占得一席之地。若不加以改变，向高端线路板升级，传艺科技面临的风险不容小视。