创业板首家直接定价企业诞生——捷强装备（300875）！发行价格为53．1元／股，发行市盈率为45．02倍，保荐机构为中金公司。

招股书显示，捷强装备主要从事核化生防御装备核心部件的研发、生产和销售。主要产品为应用于各通用型号装备军用核化生洗消车辆的液压动力系统及核化生防御防护装具中某型面具送风器的充电器及电池组。该公司作为主要完成单位研制的某洗消关键技术与装备项目获得 2019 年度国家科学技术进步二等奖。

发行直接定价在国内资本市场第一次使用是7月27日开板的精选层。当时有旭杰科技、殷图网联、龙泰家居采取这种方式。从当天开盘走势看，在精选层21只股票破发的情况下（当时32只股票集体开板交易），前2者没有破发。

创业板首家定价发行企业诞生

捷强装备（300875）8月4日发布公告称，公司本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。每股发行价格定为53．10元，发行市盈率为45．02倍。

这是创业板首家定价发行企业。截止到目前，另外12家拿到注册批文的企业均采取询价方式确定发行价格。

挖贝研究院数据显示，捷强装备本次拟公开发行股份不超过1920万股。该公司主要从事核化生防御装备核心部件研发、生产和销售。近三年该公司业绩蹿升，2017营收仅有0．67亿元，到2019年上升至2．45亿元。与此同时，净利润也同步从0．23亿元快速攀升至0．95亿元。

根据相关规定，创业板直接定价对应的市盈率不能超过同行业上市公司二级市场平均市盈率。如果有境外发行的，发行价格不得超过境外市场价格。

招股书显示，捷强装备选取晨曦航空、新兴装备、新余国科、长城军工、中国海防和艾迪精密作为可比公司，目前这6家公司的市盈率（静）分别为64．89倍、35．63倍、77．09倍、102．8倍、40．22倍和109．7倍，平均市盈率（静）为71．72倍。

从这个角度看，45倍的发行市盈率，未来到二级市场仍然具有一定潜力。

跟同一批通过询价确定发行价的锋尚文化（41．20倍）、美畅股份（46．09倍）、蓝盾光电（35．55倍）相比，也属于中间水平。

精选层开的先河

随着科创板和创业板注册制的实施，国内资本市场新一轮改革大框架基本浮出水面。但是，像直接定价发行的技术规则，则是属于精选层开的先河。

在精选层首批32家企业中，有龙泰家居、旭杰科技、殷图网联采取直接定价发行方式。其中，龙泰家居成为第一个吃“螃蟹”的人，当时保荐机构是兴业证券。

从7月27日精选层开板交易当日表现看，旭杰科技、殷图网联的股价表现明显好于大部分企业。当天，有21只股票跌破发行价，旭杰和殷图则属于未跌破发行价之列，只有龙泰家居跌幅较大。

资料显示，殷图网联开板当天的收盘价11．2元／股，涨幅11．67％；旭杰科技收盘价为12．21元／股，涨幅为32．6％；龙泰家居（831445．OC）收盘价7．84元／股，下跌了43．84％。