教育内卷效应下，“鸡娃”们撑起了在线教育的一片天。

继新东方在线、好未来、跟谁学上市之后，作业帮、猿辅导、掌门教育、火花思维等在线教育平台，也开始扎推上市，互联网教育行业即将进入新一轮的上市周期。

而在上市争夺赛中最精彩的莫过于作业帮和猿辅导。

在传猿辅导完成上市最后一轮融资准备上市后，近期又传出作业帮上市的消息，知情人士称作业帮正考虑赴美IPO，至少融资5亿美元，最快可能在今年下半年IPO。

回头来看，在线教育是在过去的一年里，为数不多的“因祸得福”而大爆的行业。随着在线教育渗透率的不断提高，也使得赛道上的玩家争相向资本市场发起了冲击。作业帮此时的IPO传闻，也可以说是踩准了时机。

只是，如今的在线教育，“内卷”已经成为了一个关键词，疯狂烧钱的局面也依然在持续。各玩家对资本市场发起冲击的原因，在市场看来，缺钱成为了首要原因 ，但IPO真能助力在线教育平台加速破圈吗？作业帮又能获得多少的想象空间？

脱胎于百度的作业帮，上市早有伏笔

事实上，作业帮的前身是百度内部孵化的业务，最初定位于在线教育以及拍题问答教学等，依靠百度的引流，作业帮的用户量迅速积累。2015年，作业帮正式从百度独立，在前百度高管侯建彬的带领下，作业帮也确实收获了不错的市场表现。

据公司网站显示，作业帮累计激活用户设备突破8亿，月活用户约1．7亿，每天至少有5000万学生在使用其平台。根据第三方机构的分析，易观天下的数据显示，猿辅导截至2020年12月的月活367．3万，而同期的作业帮已经突破1亿。

在一级市场上，作业帮也获得了资本青睐。截止目前，作业帮已获8轮融资，融资总金额至少达34亿美元，投资方包括阿里巴巴、红杉资本中国、软银集团等明星投资者。最新估值达110亿美元，这一估值在美国上市在线教育中概股市值中也能排在头部。

值得一提的是，2021年3月在阿里巴巴集团的支持下，作业帮聘请了纳斯达克上市公司欢聚集团的高管金秉担任首席财务官，其在美国资本市场上的经验丰富，参与过多项融资与并购交易，金秉的加入或是作业帮上市的一个信号。

经过去年的疫情，在线教育迎来快速发展。《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2020年3月，我国在线教育用户规模达4．23亿，较2018年底增长110．2％，占网民整体的46．8％，增长率高居各类互联网应用用户规模第一。

步入2021年，不论是从数据表现还是市场现象来看，大众对在线教育的接受度迅猛提升，在线教育已经呈现不可逆转的发展趋势。再者，猿辅导、掌门教育、火花思维等国内在线教育平台也都有上市动作，这对于作业帮而言也是一种外界刺激，作业帮此时冲击资本市场，可谓天时地利。

只是，目前的在线教育领域，充满机遇的同时也充满挑战，飞速的增长却也加剧了行业问题的暴露，并引发“过度营销”等争议，触发了监管和整顿。

3月31日，在国新办贯彻“十四五”规划新闻发布会上，教育部基础教育司司长吕玉刚指出，“将会同有关部门按照系统治理、标本兼治的工作思路，采取更加有效的措施，进一步加大校外培训机构治理力度”。作为校外培训重要阵地，在线教育企业亦受到波及。

在政策监管趋严、竞争激烈的背景下，IPO还能成为在线教育平台的突围良方吗？

烧钱大战持续、行业虚火旺盛，IPO会是作业帮的“解围良药”吗？

现如今的在线教育发展红火，面对既存的问题各玩家纷纷将目光投向资本，以扭转生存的困境，上市融资不失为一发展良策。

纵观整个在线教育市场，空间本身非常巨大，艾媒咨询数据显示，2020年我国在线教育市场规模达到4858亿元，增长率20．2％。据预测，2021年中国在线教育行业市场规模或将达到5596亿元，在线教育俨然从“小众模式”演变成了“全民模式”。

此时的作业帮若能成功上市获得输血，也将有机会为其在整个在线教育广阔的市场上获得更多的发展机会。但若要回归到线上教育的行业上来，上市融资却并不见得是出路。

因为教育终归是教育并不是生意，最终是要回归到教育的效果，而线上教育却面临这这样的市场质疑。今年2月5日，北京市教委要求在线教育机构核查在职教师信息，下架所有无教师资质人员的在售课程。3月16 日，中央网信办主管的中国网络社会组织联合会成立了在线教育专业委员会，旨在加强全国在线教育行业管理。

这些迹象表明，在线教育摒弃原有初衷，不回归教育本身，必将受到诸多质疑和约束。

行业的野蛮生长导致监管趋严，现象背后反映的却是行业问题，同时也是资本的风向标。3月26日爆出的传闻，“北京6岁以下学科类培训将暂停”、“原则上不再审批新的中小学学课培训机构”和“0－6岁在线教育产品将被禁止”等等，受此影响，新东方、好未来、跟谁学等头部教育股票暴跌。截至3月26日收盘新东方下跌11．18％、好未来下跌7．43％、跟谁学暴跌41．57％。

此外，行业难以盈利，竞争残酷也是不争的事实，各玩家剑拔弩张之际，融资则是他们的后背弹药。从投融资金额来看，2019年我国在线教育行业投融资金额为146．8亿元，2020年我国在线教育行业投融资金额为539．3亿元，较上年同比增长267．4％。

而第二梯队的猿辅导历经11轮融资，融资总额超52亿美元，作业帮历经8次融资，融资总额超34亿美元，掌门教育历经8次融资，融资总额超10亿美元，火花思维历经9次融资，融资总额超6亿美元。

各玩家均获不错的融资，竞争压力可想而知。而从业绩表现来看就更为直观，据跟谁学2020年业绩报告，营收71．25亿元创下新高，但全年净亏损达到了13．93亿元，销售费用为58．1亿元，在营业费用中占比高达8成，与2019年同期10．4亿元相比，增长了458．7％。

显然无节制的烧钱大战，并没有为在线教育玩家的发展迎来更高的增长点。而身处这片红海的作业帮，自然也不能免俗。IPO是机会亦是挑战，一旦身处资本的聚光灯之下，也意味着需要接受更多目光的审视，不论是在线教育平台还是作业帮最需要关注的便是如何提高自身的核心竞争力，打破行业“内卷”的困局才是关键。

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