过去几年各类本地生活服务的外卖化,有效带动了即时配送服务的增长。根据《2020年中国即时物流行业研究报告》估算的数据,2020年国内即时配送订单达到228．4亿,增速为18．1%,国内即时配送用户规模超过4亿。

在生鲜、社区团购、餐饮等本地生活主力服务的持续刺激下,即时配送赛道早就聚集了美团、阿里、顺丰、京东这些巨头。而从各家近一年动作来看,资本并购、大举扩张、加速下沉成了共同的战略主张,即时配送的战火还会烧得更猛。

达达作为这场竞争中较早入场的玩家,在2016年和京东到家合并,以及被沃尔玛投资后也步入了飞速增长的发展节奏,稳住了即时配送头部玩家的地位。但是由于背靠京东和沃尔玛,外界也一直质疑达达快送业务独立变现的能力。

从6月7日达达集团发布的最新Q1财报来看,达达的营收同比增速比较亮眼,达到52．1%,但京东到家收入贡献仍然占到较高的比例,且亏损扩大。在即时配送赛道狂奔的达达,仍然存在不少挑战。

(配图来自Canva可画)

内部输血

当初京东愿意把到家业务并给达达,主要是为了卡位本地生活和即时配送赛道,因为达达的运力和京东到家的以商超O2O为主的即时配送服务,恰好可以形成互补。但是正因如此,外界也非常关注达达快送对京东到家的依赖程度如何。

从Q1财报来看,达达快送的整体收入为8．9亿元,京东到家的收入为7．8亿元,分别占比53．3%和46．7%。而去年同期这个占比分别是53．6%和46．4%,去年Q4占比则分别为63．9%和36．1%。

本季度达达快送和京东到家的收入贡献几乎五五开,而且京东到家的佣金收入在一季度有2．3亿元,占到了13．8%,说明目前整个达达集团的业务性质还是物流加零售。如果抛开零售来看,达达的配送服务又有多少是京东到家平台贡献的呢?

根据Q1财报,将所有配送相关的收入单拎出来看,Q1达达快送贡献了8．8亿元,而京东到家贡献了3．3亿元,京东到家的占比是27．3%,意味着现在集团约四分之一的即时配送服务收入,是靠内部的京东到家平台输送的。

而去年同期来自京东到家配送收入的占比是27．5%,几乎没有什么变化。但是去年Q4这个比例只有19．6%,说明在去年Q4达达来自外部的配送服务收入要更高。

其实京东到家把订单输送给达达快送,本来就是战略整合,非常正常,但是达达快送的终极目标还是要做社会化的物流平台,在收入持续增长的大前提下,京东到家的配送订单输血,未来占比一定是越低越好。

加速烧钱

达达曾在上市招股书中提到融资的两大主要用途:用户增长和技术投入。而后疫情时代本地生活的全面爆发,则进一步刺激了整个赛道资本进场和行动的速度,达达也不例外。

从Q1财报的支出项目来看,达达正在加速烧钱的步伐,一方面是获客,另一方面是技术。

获客方面,主要体现在营销和销售费用的迅猛增长。根据Q1财报,达达集团销售和营销费用为7．9亿元,比去年同期的2．6亿元,增长了203．8%。而且本季度营销和销售费用于总支出的占比也从去年Q1的18．3%提高到32．5%。

财报给出了三个原因:第一,京东到家用户激励的增长;第二,来自零售商员工和第三方服务商推广费用的增加;第三,其他人员成本增加。京东到家的获客营销一直是支出大头,所以达达集团整体的侧重点还是在京东到家业务上。

技术方面,就是研发费用的增长。根据财报,Q1达达集团研发费用为1．2亿元,比去年同期的0．9亿元,增长了33．3%。

达达集团创始人兼CEO蒯佳祺在此前曾表示2021年将加大技术投入,以赋能更多的合作伙伴。在本次财报的电话会议上,他还披露达达的全渠道中台SaaS“海博系统”截止4月底已在超3300家零售商超门店应用,比2月底增长了50%。

综上,获客和技术投入的加速,都是基于战略和业务扩张需求,但重点还是在京东到家业务上,未能看到达达集团披露更多和达达快送有关的投入事项。而且从技术投入占比来看,Q1只有7．2%,这个比例对于一个需要技术驱动的平台而言,还是太低了。

难赚钱

如果说烧钱是主动战略需求,是可控的,那么盈利对于达达而言就不可控了。即便达达目前在业内是头部平台,但难赚钱对达达而言仍是一个不争的事实。

根据财报,达达集团2021一季度Non-GAAP规则下的营业亏损为6．5亿,而去年同期为2．1亿,去年Q4为4．3亿。亏损扩大很大程度上由烧钱变多导致,但是整体业务的变现能力和运营效率也是很重要的影响因子。

变现能力方面,其实本季度达达集团的营收增速已经有放缓的趋势了,达达快送营收2021Q1同比增速为50．8%,2020Q4营收同比增速为55．4%,京东到家营收2021Q1同比增速为52．9%,2020Q4营收同比增速为108．6%。

而在运营效率方面,财报显示,Non-GAAP规则下2021Q1的营业利润率为-38．9%,而去年同期是-19．1%,有明显扩大。

其实即时配送这个赛道本来就不好赚钱,像美团、饿了么等目前餐饮外卖的订单量占比还是非常大,加上这么多年的打磨,虽然已经盈利了,但每单还是赚的不多,比如美团是4毛。其他的玩家活的就更不怎样了,比如顺丰同城,最近一则拆分上市公告显示,2020年顺丰同城实业营收48．4亿,净亏损7．6亿。

所以说难赚钱基本上普遍现象,但在其他玩家都紧咬即时配送赛道的情况下,达达的突围难度也会加大。

一场艰难的大考

总体来说,达达集团这份Q1财报关键词还是烧钱,但仍旧保持了营收增长的向好趋势。抛开盈利不谈,达达所处的即时配送赛道未来都很有想象力。而且达达集团所处的赛道不只是即时配送,反而在京东的左右下,本地生活的战略优先度目前看起来比即时配送还要更高。

但风险也恰恰在于这两个赛道本身的诱惑程度太大,导致巨头们不惜一切也要拿下。比如在即时配送赛道,顺丰和三通一达都比达达资历更老,而在本地生活赛道,美团、饿了么都在向京东到家的腹地商超板块进军。

虽然达达跨越了两个赛道,但是目前并未在任何一个赛道建立起绝对的优势,相反在追求盈利的长期目标下,达达还要小心后来者和第二梯队玩家的突袭。就像顺丰之后冒出来的京东物流,饿了么之后冒出的美团一样。

严格来说,达达历经的这场大考现在才刚刚开始,而且中途必将历经残酷的资本战和曲折的拉锯战,达达快送和京东到家的生态合力韧性和强度,一定会面临持续的考验。