作者:苏杭

出品:洞察IPO

8月27日,58 Freight Inc．(快狗打车品牌公司,58同城旗下公司)向港交所递交招股书,拟中国香港主板IPO,中金公司、瑞银集团、交银国际、农银国际为其联席保荐人。

58 Freight Inc．是一个线上同城物流平台,在线上同城物流服务方面拥有并经营两个品牌:中国内地的快狗打车和亚洲其他国家和地区的GOGOX。

随着58同城旗下天鹅到家的纽交所之行折戟、安居客港股IPO仍无进展,快狗打车又迫不及待地被推出来作为“58系”第三家计划上市公司。

只是,连年亏损又面临监管收紧的快狗打车能否成为58同城分拆出的第一家上市公司?目前看仍然要打上一个问号。

营销、补贴费用高昂,规模扩张步履维艰

2018-2020年,快狗打车分别实现营业收入4．53亿元、5．48亿元、5．3亿元;同期净利润分别为-10．71亿元、-1．84亿元、-6．58亿元。

2021年截至4月30日止的前4个月,快狗打车的营业收入为1．93亿元,净利润为-2．53亿元。

这意味着3年半的时间,快狗打车亏损达21．66亿元。

在巨亏的背后,不仅是高额的销售费用,还有日渐减少的活跃用户。

2018-2020年及2021年前4个月,快狗打车分别产生销售及营销费用5．24亿元、2．96亿元、1．95亿元、7439．9万元,占其相应期间总收入的比例分别为115．7%、54%、36．7%、38．5%。

快狗打车合并利润表

图片来源:快狗打车招股书

销售及营销费用中除了雇员福利费用之外,最主要的就是推广及广告费用以及对平台服务交易用户的奖励。

2018-2020年及2021年前4个月,快狗打车对平台服务交易用户的奖励分别为9814万元、3804．8万元、2748．6万元、2174．5万元,占其总收入的比例分别为21．7%、6．9%、5．2%、11．2%。

可见,为了扩大用户群体,增加用户参与度,提升品牌认知及平台吸引力,快狗打车付出了不少成本。

快狗打车销售及营销费用及占比明细

图片来源:快狗打车招股书

虽然后续因为致力于控制成本并保持业务规模及用户群的增长,快狗打车减少了相关费用,但其2021年的销售费用率仍然有所上升。

对于快狗打车来说,花大手笔在营销和补贴上或许也是无奈之举。

对于网络平台来说,活跃用户数量是最重要的指标之一,甚至能直接影响平台的订单数量及营收水平。而想要提高活跃用户数量,营销与补贴是最直接的办法。

2018-2020年,快狗打车的平台服务在中国内地的平均托运人月活跃用户从69．11万降至66．76万,又进一步降至39．07万,3年时间月活跃用户数量减少了43．46%;同期的交易总额随之下降,分别为24．81亿元、24．17亿元、18．85亿元。

企业服务方面,快狗打车在中国内地的平均托运人月活跃用户有所增加,2018-2020年分别为1802、1751、1961,但交易总额逐年减少,同期分别为2．25亿元、1．56亿元、9990万元。

对此,快狗打车表示是因受2020年新冠肺炎疫情的负面影响,同时中国内地在线同城物流市场竞争激烈。

国内的同城物流公司主要是货拉拉、快狗打车、运满满等几家,其中货拉拉的市场份额最大,达到了54．7%,快狗打车紧随其后,但市场份额仅为5．5%。

中国内地线上同城物流公司排名

图片来源:快狗打车招股书

同城物流市场竞争激烈,且用户偏好不断变化、法规持续发展、技术变革迅速。

快狗打车的市场份额被“碾压”,意味着其竞争力仍存不足。而竞争对手却可能拥有更多资源可用于研发及商业化新技术,能够从其现有的用户群获得更多收入及利润,并以更低的成本扩大其用户群或更快速地应对新兴技术及趋势。

此外,用户规模的萎缩则是一个更加不容乐观的信号,后续若无法扭转月活跃用户持续减少的颓势,其国内市场的收入或将继续下降。

海外方面,快狗打车也经历了与中国内地类似的情况。2018-2020年,其海外平台服务月活跃用户从17．78万减少到14．99万,交易总额从5．59亿元减少到5．08亿元;企业服务方面增长较为明显,月活跃用户从506增加至1526,交易总额从9200万增长至2．01亿元。

网络货运平台频遭约谈,高抽佣比例或难继续

作为平台型企业,快狗打车主要做的是交易撮合性的服务,采取的主要是加盟形式,对司机和托运人的管理其实都没有绝对的话语权。

早先顺风车行业就曾出现多起安全事故,一些平台也因此经历了多次整改,造成了广泛的负面舆论。

货运业务虽不像客运业务一样时刻关系到用户人身安全,但货物的免受损失及随行人员的安全等也需要进一步采取保障措施。

除此之外,平台的信息服务费及抽佣比例等也被重点监管。

今年4月1日,上海市交通委执法总队联合多部门共同对运满满、货拉拉、快狗打车等网络货运平台开展联合约谈,并要求各网络货运平台从对平台注册车辆一律采取线下实体验车验证、禁止提供危险物品运输撮合业务、及时提供注册和运营数据、设定专职安全应急联络员、对违法或事故及时报告等5个方面进行落实。

5月14日,交通运输部等8部门联合约谈货拉拉、快狗打车等10家平台公司,指出各平台公司要合理确定抽成比例和信息服务费水平、整改侵害从业人员权益的经营行为、改善司机经营环境、坚守安全稳定底线等。

2018-2020年及2021年前4个月,快狗打车在中国内地的平均抽佣率分别为5．8%、8．2%、9．8%、11．7%,在海外市场分别为4．5%、6．8%、8．2%、8．7%,比例不断升高。

但随着监管的进一步严格,这一比例或许很难再保持高速增长。

据中国物流行业网消息,8月18日,在国务院新闻办公室举行的政策例行吹风会上,交通运输部表示将加快推动近期出台的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》各项举措落地实施,要求网约车平台企业规范自主定价行为,降低过高的抽成比例,加强与驾驶员之间的沟通协商,设定抽成比例上限并向社会公布。

接连受到执法部门约谈,网络货运平台或将面临更严的监管。对于行业来说,规范化管理是大势所趋,也会更利好头部企业。

然而,在逐渐收紧的政策之下,对于仍处亏损之中的快狗打车及一众其他平台来说,如何盈利也许会成为更大的难题。