文｜正宁

来源｜博望财经

前几日，一则澄清信将苏宁送上了热搜。

苏宁称“苏宁易购十二月底宣布破产”系谣言，公司经营一切正常。

“破产”传言不攻而破，但外界对于苏宁易购的讨论却并未因此停止。苏宁经营困难是事实，上有1412亿总负债压顶，下又是连续8年业绩亏损。

放眼望向零售界的江湖，有一半都曾是张近东打下的江山，可随着互联网时代的到来，那个曾笑傲江湖的苏宁，此刻站上了风口浪尖。

11月22日，苏宁易购发布致全体员工信称，双十一销售目标全面完成，力争实现11月EBITDA（税息折旧及摊销前利润）转正。全员信还透露，已经为10月达成销售目标的2464名员工兑现奖励。这对苏宁易购来说将是一个重要转折点。

正面临31年以来最大的考验的苏宁，还有机会走出困境吗？

01

风波始末

从今年11月起，关于“苏宁破产”“卖身阿里”等谣言甚嚣尘上。

对此苏宁在11月16日发布声明称，网传“苏宁易购十二月底宣布破产”系谣言，公司经营一切正常。苏宁易购已向公安机关报案，对造谣者将依法追究法律责任。

即便谣言被澄清，但目前在微博等网络平台上，依然有大量关于公司“理财”产品到期无法兑付的投诉。

据《中国基金报》报道，关于苏宁理财产品的投诉，涉及人员多为苏宁员工及前员工，单个案例涉及金额从几万元到上百万元不等。

自今年苏宁出现流动性危机以来，苏宁易购的销售规模急剧下滑，带来了经营业绩的大幅度亏损，毛利额大幅下降。

10月29日晚，苏宁易购在当天发布的三季度业绩报告中表示，“2021年的第三季度是苏宁易购三十年发展历程中最艰难的时期，我们遇到了前所未有的困难。”

从前三季度的业绩来看，苏宁实现营收1155．7亿元，同比下降36．1％，亏损75．68亿元，同比下滑1483．29％。

对于为何业绩会出现如此巨额的亏损，苏宁解释道，受到6月以来持续的流动性严重不足的影响，公司核心电器3C业务的库存商品规模创历史最低值，销售规模急剧下滑。

而除了业绩巨亏之外，目前苏宁还面临着一个大问题——巨额的债务压顶。

根据财报数据显示，目前苏宁的负债总额高达1412亿，资产负债率达到了67．34％，其中一年到期的流动负债为128．6亿，短期借款为242．7亿，而其账上的资金仅为173．5亿。

而这只是苏宁困局的冰山一角。营收逐年下降，利润一直处于亏损，这家31年的巨头正跌至无可挽回的深渊。

02

高光时刻

1990年，嫌本职工作太轻松的张近东，拿着平时修空调攒下来的10万巨款在南京租下一家不足200平米的小店铺，准备在店里卖空调，并为店铺取名为——苏宁交家电。

通过“安装、配送、售后”空调一体化的服务，苏宁为日后拿下空调市场做了全方面准备。空调业务不负众望，张近东打了一场漂亮的销售业绩，当年年度销售额高达6000多万，单单利润就有1000多万。

至1996年，苏宁已经是全国最大的空调经销商。一战成名后的张近东，决定把苏宁发展为综合电器品牌。

21世纪初，苏宁先拿下江浙皖地区，然后正式进攻北上市场，稳住核心地区后，又开始攻占华南地区，覆盖了全国28个一二线城市。

在攻城掠地之下，张近东在2004年带领苏宁在深交所上市，上市当天股价直接翻倍。

同年上市的，还有苏宁的老对头国美。2005年，国美突然袭击，在距离苏宁总部200余米的地方开设家电卖场，直接杀到苏宁的南京老家门口。而苏宁同样不甘示弱，就在次月便趁着北京苏宁安贞店店庆的机会，将价格战烧到了国美的大本营。

转折发生在2008年，在国美创始人黄光裕锒铛入狱后，苏宁的一家独大。

2008年，苏宁营业收入超过国美；2009年底，门店数量超过国美；2011年，苏宁营业收入近千亿，净利润接近50亿，这也成为苏宁发展史上的高光时刻。

江湖上称：中国零售史，半部看苏宁。苏宁公司曾经是“卖场时代”的垄断巨头，叱咤风云，然而在“电商时代”，苏宁却遭遇滑铁卢。

03

跌下神坛

当苏宁电器线下门店正在热火朝天地发展时，互联网购物模式已经在不知不觉间，渗透到千家万户。

进入到2010年以后，随着移动互联网的发展，智能手机的普及，电商购物模式犹如喷井一般遍地开花。

十年前，苏宁连锁门店遍地开花，被股民亲切地称为“中小板最赚钱的股票”。

十年后，苏宁怎么也没有想到，自己的“老大哥”地位不保。由于没有跟上淘宝的脚步，传统电器零售业务被京东抢占，全品类零售又迟迟打不开局面，苏宁在新经济的浪潮中迷失了方向。

今年年初，苏宁易购突发停牌，张近东被迫出售百亿股权“续命”。而付出的代价，是张近东或将彻底失去对苏宁易购的控制权。至此，巨债压顶的苏宁易购，最后的遮羞布被揭开。

表面上看，是因为零售业务下滑和物流成本上升导致的苏宁易经营性业务利润差，这背后其实反映的本质问题是，苏宁易购的转型失利。

止步于苏宁易购带来的成就，苏宁开始四面出击，上演各种投资并购，逐渐偏离了主业，在主业承受巨大竞争的同时，购入太多负性资产。苏宁这一路上用27亿收购万达百货、48亿收购家乐福、95亿入股万达、140亿投资蚂蚁、200亿投资恒大。

苏宁在涉足其他领域受挫后，回过头来发现自己早已在电商中掉队，为时已晚。

在新零售江湖格局已定的大前提下，苏宁易购想破局绝非易事。曾经风光无限的苏宁近两年来可谓负面新闻缠身，危机四伏。

张近东的王朝终归落幕，从明星企业到断臂求生，苏宁迎来了一个个互联网时代新贵，自己也变成了落寞旧时代英雄的背景板。

盛于零售，衰于电商，败于扩张。正面临31年以来最大的考验的苏宁，机会不多了。