做建筑智能化的迈新科技（NQ：834743）2021年4月时做过一轮定增，价格是5．18元，里面有IPO对赌条款，约定在2025年底之前要实现IPO上市。

参与增发的有两个机构：宁波勇诚资产管理有限公司、宁波慧谷投资发展有限公司，一个是宁波国资委控制，一个是宁波镇海区国资委控制。

公司当前业绩指标已经完全满足北交所IPO标准：

因此，这家公司很可能在2021年报公布后启动北交所IPO。

公司的业务是建筑智能系统的规划咨询、设计、系统设备采购、施工和集成调试、项目管理、运维增值服务等综合性工程技术服务，服务对象主要包括：办公建筑、数字化社区、科教文卫、宾馆酒店和市政工程等国民经济需求相关领域。

建筑智能化系统集成涉及专业较为广泛，包括软件开发、系统集成、安防、楼宇自控、能耗监测及计量、绿色节能控制、多媒体会议、音视频系统等。

公司所提供的建筑智能化系统集成业务是指利用综合布线技术、楼宇自控技术、通信技术、网络互联技术、安全防范技术等将相关设备和软件进行集成设计、安装和调试。

公司可与客户签订维保业务合同，为客户提供进一步的运营维护服务，包括数据搜集、数据分析、数据诊断及处理，保障建筑智能化集成设备软硬件的正常运行。

据前瞻产业研究院发布的《智能建筑行业发展前景与投资战略规划分析报告》最新统计数据显示，到 2019 年中国智能建筑行业市场规模将达到 3738 亿元，2022 年将达到 5587 亿元，2018－2022 年均复合增长率约为 15．24％。

但是，建筑智能化具有典型的地域性，每个地方都有当地的龙头公司。

行业相关企业众多，有：达实智能（SZ：002421）、海峡创新（SZ：300300）、＊ST赛为（SZ：300044）、延华智能（SZ：002178）、同方股份、泰豪科技、银江技术（SZ：300020）、唐人科技、筑博设计（300564．SZ ）、置辰智慧（834618）、中徽科技（871973．OC）、佳华科技（688051）、金智科技（002090）、同兴股份、志晟信息（832171）、汉鑫科技（837092）等。

建筑智能化业务本质上是系统集成，商业模式是较差的：施工项目周期较长，工程结算款的资金回收具有延时性，所以一般企业具有毛利率低、应收账款高、现金流差、有息负债高等特点。但是，迈新科技却有些不一样。

公司应收账款也比较高，占营收比例近50％。但是公司的现金流还不错，也没有任何有息负债，账上还有2000万理财产品。

三季度还派发了现金红利：

为什么迈新科技能够比其他同行有更优秀的财务指标呢？

公司应收账款大部分是1年以内：

坏账计提比较充分：

可见，公司在财务上比较稳健。2019 年部分工程款在 2020年回收导致经营现金流入较多，应收账款回收情况较好。

另外，公司较好的利用了信用政策及使用更多的银行票据进行支付，以提高资金利用效率，2020年应付票据与 2019 年相比增长了 251．62％，使得购买商品、接受劳务支付的现金与 2019年相比减少了 3645．32 万元。

公司近一两年业绩前景较好。2020年新增合同数量增加了 28 个，同比增长 60％；未完工项目增加了 39 个，同比增长71％。显然，这些未完成的项目大部分会在2021年进行收入确认。公司在2021年有济南机场两个项目、宁波市轨道交通控制中心项目、河北雄安容东项目、东方电缆项目等大项目。

公司人员在增加，业务部门在扩充：在原有 4 个业务部和 1 个设计院、1 个供应链金融的基础上，新增加了 3 个业务部、1 个高端产品研发中心。

业绩稳定性在增强：有以集中采购为主的宁波姜太公金融科技有限公司、以设计服务为主的宁波联和设计院、以流动人口管理系统为主的宁波工安云智科技有限公司等。

合同负债在2021年上半年大幅增加58％：

这些都预示着未来一两年业绩会不错。

公司2021年三季度报净利润已经达到2200万，预计全年可以达到2500万－2800万左右。对应当前2．8亿的市值，动态市盈率在10倍左右。