文｜梁华梁

监管始终是快狗打车不得不重视的大问题。

历时近半年时间，短途货运平台快狗打车终于在港交所通过上市聆讯。这也意味着，快狗打车最终成为了＂同城货运第一股＂。

值得注意的是，出身于姚劲波的58系，快狗打车背后不乏重磅投资机构，包括淘宝中国、菜鸟、红杉资本等知名公司、投资机构，都位列快狗打车股东之列。

此次成功上市，可以预见的是，快狗打车将得到更多的资本支持。

不过，即便是背靠＂大树＂，但快狗打车营收增长乏力，且仍在延续亏损。仅2021年前九个月，快狗打车就亏损了近4亿元。

此外，快狗打车平均抽佣率持续上升，如今已达11．7％，这导致平台大量司机的流失，从而降低了平台活跃度。

如此看来，即便成功上市，快狗打车所要面临的问题还有很多。

【背靠58系，受资本热捧】

招股书显示，快狗打车是亚洲主要的线上同城物流平台，提供的服务包括货运、快递、搬家等。

目前在中国、新加坡、韩国及印度4个国家340多个城市开展业务，旗下品牌在中国内地为＂快狗打车＂，在其他国家和地区为＂GOGOX＂。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计算，快狗打车是中国内地第二大的线上同城物流平台，市场份额为5．5％；同时还是香港市场的龙头玩家，占据了52．8％的市场份额。

不过，虽然贵为行业老二，但快狗打车在中国内地的市场占有率，只相当于货拉拉54．7％市场份额的零头。

值得一提的是，快狗打车的＂靠山＂倒是实力雄厚。

资料显示，快狗打车成立于2014年，其前身为58速运，隶属于58到家。

虽然之后改了名字，但快狗打车的58系背景却根深蒂固。

时至今日，58到家依然是快狗打车的控股股东，直接持有公司IPO前50．51％的股份。

58到家由58同城持有其50％以上的股权，而姚劲波作为58同城的创始人、实控人，根据香港《证券及期货条例》，与58同城、58到家一起，被视为快狗打车的控股股东。

或许是得益于58系背景，快狗打车在资本市场也成了投资机构追捧的对象。

资料显示，快狗打车已先后完成5轮融资，吸引包括淘宝中国、菜鸟、华新、前海基金、红杉资本等多家公司、投资机构的入股。

其中，淘宝中国持有快狗打车13．09％的股权，菜鸟持股为2．87％。也就是说，阿里系是快狗打车的大股东之一。

【营收增长缓慢、持续亏损】

即便是＂靠山＂如此雄厚，但快狗打车仍要面对重大难题，即如何解决业务增长缓慢、亏损严重。

之所以出现上述难题，首先要源于快狗打车在市场竞争中处于不利地位。

要知道，快狗打车的市场份额仅为货拉拉的十分之一，在同城货运这边红海之中，快狗打车的业务增长势必会撞上天花板。

数据显示，2018年－2021年9月，快狗打车分别录得营业收入4．53亿元、5．48亿元、5．30亿元和4．73亿元，增长势头难言乐观。

另外，从营收结构来看，快狗打车的收入来自于三方面，一是平台服务，即中小企业和个人托运人下达同城物流服务订单，公司通过平台匹配司机，并向司机收取佣金；二是企业服务，为企业客户提供计划及按需同城物流服务，并向企业收取运费；三是增值服务。

其中，前两项是快狗打车的主要收入来源，尤其是企业服务，2018年到2021年9月均占公司总收入的50％以上。

但是，在疫情期间，包括货运、快递、搬家等短途线下服务，以及企业服务的遇冷，使得快狗打车的收入受到了影响。

由此可见，快狗打车的业务经营并不是非常稳固。

此外，在营收增长乏力之际，快狗的亏损难题变得更加棘手。

数据显示，虽然2018年至2021年9月，快狗打车毛利率连年攀高，同期分别为23．0％、31．6％、34．6％和36．0％。

但是在同期，快狗打车的净亏损分别为10．71亿元、1．84亿元、6．58亿元和3．93亿元，近三年多时间累计净亏损超23亿元。

这是由于快狗打车的同城物流业务尚处于起步阶段，需要大量投资以推动业务增长，所以尚未形成盈利。

由此可见，快狗打车要想实现盈利，恐怕还需要很长一段时间。

【烧钱或成＂死循环＂，高抽佣面临压力】

为了增加收入，快狗打车使出的终极杀招，还是烧钱。

从成本结构来看，快狗打车的技术研发、客户补贴以及一线司机、搬运员工的薪资支出，都是一笔不小的数字。

但是，其中的重中之重，还是各类营销支出。

招股书显示，2020年快狗打车用于雇员福利、推广及广告、对平台交易用户的奖励等等一系列销售及营销费用，占其营收比例达到了36％以上。

要知道，这一比例，在2018年甚至高达115．7％，直接超过当年营收。

但是，快狗打车此番操作下来，其平台活跃度却下降了。

招股书显示，快狗打车的平台服务在中国内地的平均托运人月活跃用户数，从2018年的69．11万降至2021年4月的39．07万，足足减少了43．47％。海外用户月活从17．78万，下滑至15．39万。

之所以出现这种情况，从客观方面来讲，要源于同城物流市场的竞争加剧。

但是，快狗打车更要思考主观原因。

首先，营销烧钱确实能够短时间吸引用户加入平台。但是，这种烧钱换增长的模式很容易陷入死循环，更会让用户形成依赖，既当减少烧钱时，平台用户自然会流失。

从数据来看，快狗打车的营销费用支出确实有所收敛，但其结果就是平台活跃度的下降。

其次，快狗打车无法永无休止的烧钱。而扩大盈利的最简单途径，就是提高抽佣。

招股书显示，快狗打车平台服务在中国内地的抽佣率，已经从2018年的5．8％，一路上升至2021年4月的11．7％，增长了5．9个百分点。此外，其海外市场的抽佣率从4．5％增至8．7％。

快狗打车不断提高的抽佣率，势必将导致平台大量司机的流失，进而影响公司的整体营收。

另外，高抽佣也将引起监管部门的关注。

去年5 月，快狗打车等多家平台就曾遭到约谈，指出其存在的抽成比例高、分配机制不公开透明、随意调整计价规则，以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题。

由此可见，监管始终是快狗打车不得不重视的大问题。

       原文标题 : 快狗打车终成“同城货运第一股”，但诸多问题亟待破解