经历了2021年的诸多不顺后，美团的全年成绩单终于出炉。

3月25日，美团发布了2021年第四季度和全年业绩报告。财报显示，2021年第四季度美团营收达到495．23亿元，较去年379．18亿元的营收同比增长30．6％；期内经调整亏损总额则从2020年同期的14．37亿元增加至39．36亿元，同比扩张幅度达到174．0％。

全年来看，美团的财务状况无疑是进入了冬天——营收再创新高，但亏损也“再创新高”。2021年，美团营收为1791．28亿元，同比增长56．0％；与此同时，其全年经调整净亏损高达155．72亿元。这让人难以想象，就在2020年，美团还保持着31．21亿元的经调整净利润。

实际上，美团巨额亏损的原因不难猜想。

翻阅财报可以发现，2021年间，美团的总销售成本实际上大幅增加了。2020年，美团总销售成本的数字是1104．64亿元，而当年其总收入为1147．94亿元，覆盖成本的同时还能保证43．3亿元的经营溢利；但在2021年，美团总销售成本陡增至2022．55亿元，1791．28亿元的营收已经完全无法覆盖巨额成本。

在财报发布后的电话会议上，美团CEO王兴也提到了公司的成本问题。他表示，目前即时配送的成本占比仍然较大，除了支付骑手配送费外，还有向消费者发放的折扣券、派单、配送服务管理等方面的成本需要承担，因而这一部分难以被外卖业务营收所覆盖。

去年10月，市场监管总局根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条规定对美团做出行政处罚决定，按2020年中国境内总销售额1147．48亿元对其处以3％的罚款，也就是34．42亿元。对于美团来说，这或许是2021年财报中最大的变数之一。此外，以股份为基础的薪酬开支增加，以及投资产生的收益净额减少，也是美团产生巨额亏损的重要原因。

起码到目前，美团手中仍然有足够的现金应对风浪。财报显示，其2021年配售股份和发行可换股债券得来的现金流量就高达786亿元，即使减去缴纳罚金和投资支出，美团截至年末依然持有325．13亿元的现金及现金等价物。按照美团给出的数据，其资本负债比率约为43％。

当然，如果现金流可以解决一切问题，那么王兴恐怕也不会在电话会议上屡次强调“高质量增长”。随着疫情持续和消费大盘疲软，美团首要考虑的是如何守住自身的业务基本盘，然后再提扩张。

从业务上细分来看，美团的营收支柱为外卖、酒旅两大板块。其中，外卖餐饮业务收入达963亿元，同比增长45．3％，经营利润从2020年同期的28亿元增至62亿元；另一方面，到店、酒店和旅游业务板块也收获不俗增长，全年收入达325亿元，同比增长53．1％，经营利润达141亿元，甚至超越外卖业务。

由此可见，美团的两大支柱业务在利润模型上已经趋于成熟。不过，它们当前还要面对严峻的外部局势。

其一是反复发作的疫情，以及纸张、塑料、小麦、咖啡豆等原材料的上涨——它们会对餐饮行业及酒旅行业产生一定压力。对于餐饮行业而言，提价可能是它们的普遍解决方案，酒旅则需要在低下的入住率和高昂的运营成本间作抉择。这种情况下，如果美团想让这些商家留在平台上，愈发高昂的补贴或许是最快速且有效的解决之道。

其二则是来自竞争对手的压力，例如抖音。后者层公开宣称，其2022年的中心将放在本地生活、电商等板块，并为本地生活定下了GMV目标：400亿元；此外，老对手阿里同样没有放松攻势，不管是饿了么还是高德，都在有力地分走本该属于美团的那一部分客户。

抖音的外卖服务之一“心动餐厅”

其三来自于监管。虽说美团已经因为二选一吃了巨额罚款，但针对零工经济工作者权益的讨论仍然没有彻底落锤，这直接关系到美团要不要为骑手购买社保等保障险种——很显然，美团的成本会在这种情况下大幅上升；另一方面，今年早些时候出台的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》还计划引导外卖等平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准。这意味着，美团收入支柱之一的佣金可能会在未来出现大幅下滑。

无论如何，目前还算赚钱的外卖盒酒旅业务都将继续担负起为社区电商、供应链等“新业务”输血的任务。2021年，“新业务”让美团承受了384亿元的经营亏损，而这些钱大部分都花在了补贴和基础建设上。

一直以来，“新业务”都承载着为美团拉新的职责。按照王兴的说法，去年第二季度美团新增的5870万新用户之中，有一半来自社区电商。通过美团优选上廉价的胡萝卜、砂糖橘和黄心土豆，下沉市场的羊毛党和大爷大妈正不断被美团收拢，最终汇入主App，成为分析师们口中“性价比极高”的新流量。

从财报中公布的数据来看，美团2021全年交易用户数目达到6．905亿，较去年的5．106亿同比增长了35．2％。不过，这些新用户真的能够顺顺利利地被转化进美团的月活用户中吗？被转化来的用户，存留率又是多少？起码到目前，美团还并不打算公开月活数据，而是继续增加补贴，试图继续暴力拉新——这点从2021年112亿元的巨额销售及营销开支就能看得出来。

另一方面，王兴花大力气为“新业务”们输血的意义不只是在于让它们充当引流管道，同时也是希望它们能够撑起美团作为一家“科技互联网公司”的想象力。

从2021年开始，王兴越来越多地公开提及“零售＋科技”的话题，此外，美团还在去年完成了针对普渡科技、高仙机器人等硬科技公司的投资，并加快布局无人配送领域，这包括了无人机、无人配送车等；在供应链方面，美团对冷链建设明显更加上心，连续打造了海鲜水产直采基地、有氧运输体系等。和当年的京东一样，靠轻资产起家的美团正急迫地想将自己“变重”。

如王兴在饭否上所言，如今的美团正打着一场战略上的持久战。不过，“变重”需要付出时间，付出代价，而在这个零工经济备受审视、餐饮行业进入寒冬的时期，每走上一步都需要美团谨慎思量。稍有不慎，持久战便会向消耗战的方向愈偏愈远，它也将在亏损泥潭中愈陷愈深，直到万劫不复的境地。

＊图片来自Yandex，企业财报以及网络

       原文标题 : 巨亏156亿元，美团和王兴的2021年过的不太顺