出现问题的企业，如果说出现了问题一定是综合性的，要么是布局出现了问题，要么是地买贵了，要么是战略有问题，要么是产品有问题，要么把钱挪走了。——孙宏斌

3月25日，融创发布了一则公告称，预计不能如期付债券“20融创01”的本息以及“21融创03”的利息。

原因是，无法筹措到足额资金。

当下债券展期方案还未最终确定，但是孙宏斌却提供了无限连带责任担保。

3月28日，融创发布公告称，公司预期无法于2022年3月31日或之前刊发2021年未经审核年度业绩。公司股票将于2022年4月1日起暂停交易。

消息一出，市场一片哗然。

实际上，对于企业的安全。早在2021年时，孙宏斌就曾说过，融创下一步的策略就是让企业变得更加安全，今年、明年融创主要要把财务结构指标改善放在首位，公司三年内要将融资成本从8％左右降到5％以内，信用评级做到投资级。并且从2021年下半年开始，融创就开始主动出让项目、努力回款、配股以及出售贝壳股份。

更重要的是，孙宏斌本人还向融创无偿借款4．5亿美元（约合28．6亿元人民币）。

而这一切的目的就是让融创安全过冬。

侃见财经算过一笔账，从去年11月开始，融创将16．7亿元的项目卖给滨江集团之后，其配资又融得了9．52亿美元（约合60．59亿元人民币），不仅如此，融创还出售了贝壳的股票回款了5．3亿美元（约合人民币33．73亿人民币），再加上其借给公司的现金，其总计款项接近140亿。如果再加上其他回款与出售资产，实际回款已经超过了300亿。

据悉，“20融创01”债券规模大约为40亿，发行日期为2020年4月1日。那么为什么进行了充足的准备最终还是没能如期兑付这笔即将到期的债券呢？

分析人士称，虽然此次孙宏斌提供了无限连带责任担保，一方面说明了其偿债的决心，但是另外一方面则说明了融创资金压力足够大。

不仅如此，近期惠誉还将融创中国的评级下调至“CC”。下调的原因是，因为流动性风险。

那么，去年就开始收缩的融创为什么就走到了今天这一步？

实际上，目前有问题的地产公司不止融创一家，当下的问题目前看来只是阶段性的问题，需要时间去消化。

根据统计显示，2022年融创一共约有7000亿元的可售资源，其中80％以上位于一二线城市。此外，由于过去融创激进的拿地策略，目前公司在一二线城市还有比较大的土地储备，这些都是融创的优质资产。

因此，我认为融创还没有到最后的时刻，而孙宏斌手中的牌也没有打完，这也就是孙宏斌敢以个人名义提供担保的原因。

孙宏斌曾经说过，过去自己曾因现金流出问题而失败过，所以非常在乎现金流，他会把公司的安全放在首位，并且懂得知难而退，在取舍上一定会比别人更加决断。

综合而言， 我认为未来地产企业降负债还是大流，在此大背景下企业之间的兼并重组也是一大趋势，而目前地产企业缺少的就是时间。当下，融创一共有地产、物业、文旅、文化、会展、康养六大板块，随着时间的推移，孙宏斌必然会像当初的王健林一样，在多元化中做一些取舍。

从当下的现状来看，融创的文旅以及文化板块长期要靠主业输血，因此这两个板块未来很大概率将会被剥离。我认为随着当下地产行业的回温，融创大概率也会渡过难关。

       原文标题 : 年报无法按时发布，孙宏斌如何给融创留出安全边际？