风口来临

2016年谷歌AlphaGo对弈人类棋手大胜，人工智能概念一夜间家喻户晓，并成功将国内人工智能公司推至风口浪尖。从那时起，AI便成为了普罗大众眼中的未来趋势。商汤科技也踏着这股趋势，跳上了融资的快车道，估值也随之水涨船高。

天使轮之后，商汤科技在融资方面沉默了一年多，2016年，经融360 CEO叶大清介绍，其股东Star VC结识了商汤科技。这家由任泉、李冰冰、章子怡、黄渤、黄晓明等联合成立的真明星资本想要甩掉“娱乐”标签，在挑选项目时刻意避开娱乐、消费项目，转而对高科技公司有着特别的热情。在双方深入接触后，Star VC独家完成了商汤的A轮投资。

初见汤晓鸥，Star VC总裁韦魏的第一印象是“比想象中年岁要大”，但是当汤晓鸥和Star VC创始合伙人任泉、韦魏谈起产品应用，思维却非常年轻化，美颜、人脸相机等已落地商业应用都是年轻人最喜欢的产品。韦魏告诉新浪科技，商汤科技从成立时起就不便宜，刚成立一年的Star VC当时并不想“吃独食”，但是在试图联系几家VC机构共同入股失败后，不愿错过机会的Star VC最终成为商汤科技A轮的唯一资方。

A轮过后没多久，发生了一件轰动全球的事件：人类大败AlphaGo对弈，彻底颠覆了普罗大众对人工智能的想象与认知，直接带动人工智能成为风口，商汤科技等公司融资的黄金时代即将到来。

半年后的B轮，IDG、Star VC继续跟投，鼎晖和万达加入。据公开资料显示，鼎辉投资合伙人王树于2006年加入鼎晖，参与创办鼎晖创投，而此人之前，正是IDG技术创业投资基金合伙人及IDG广东太平洋技术创业投资公司的董事总经理。万达被列为商汤科技B轮主要投资机构之一，但是据接近万达内部人士透露，万达投资实际是财务顾问的角色，通过这个角色获得了实际投资商汤基金的一定比例的LP份额，目前所有份额已经转让，转让和份额实际落地都在今年完成。

B轮总计1．2亿美元，在融资额上以绝对优势超过了1亿人民币B＋轮融资的旷视科技，商汤科技风头一时无两，名动创投圈。也许是马太效应，此后商汤融资越发顺利，B＋轮仅公开进入的投资方就有十几家，资金来源覆盖VC、券商、传统企业资本及个人等多种形式，争抢之势可见一斑。

其后两年，海外的高通、淡马锡等纷纷入局，阿里成为C轮领投。据知情人士透露，腾讯和阿里当时都在积极接触商汤，无论腾讯出怎样的价格，阿里都会以提高价格的方式逼退腾讯。据媒体报道，最终阿里以15亿人民币10％的股份强势进入，但是商汤否认了这一说法。

这一时期，疯狂吸金的不止商汤科技：去年10月，旷视科技获得4．6亿美元C轮融资；11月，云从科技获得5亿人民币B轮融资；今年4月，商汤科技获6亿美元C轮融资，5月底，再获6．2亿美元C＋轮融资；6月中旬，依图科技完成2亿美元C＋轮融资，7月再获得1亿美元融资。据风投调研机构CB Insights的数据显示，2017年全球共有152亿美元资金流向AI初创企业，中国AI创业者获得了73亿美元投资，占比为48％。其中，对AI企业的投资主要集中在面部识别与芯片领域。资本流向最能说明什么叫“趋势”，“哄抬物价”必然会抬高估值，可是实际市场撑得起这份估值吗？

市场难题

当人们谈起人工智能市场，总喜欢用“亿万级”来形容，仿佛遍地黄金，任君捡拾。事实上这一市场困难重重，面临诸多挑战：新技术亟待突破，旧势力固守地盘，市场价格缺乏标准统一等诸多问题，无不显示人工智能创业未半，远没有达到成熟。

首先，新技术变革必定面临旧势力的阻挠。以安防领域为例，技术厂商在卖了一段时间解决方案后不满足于只做软件，纷纷向软硬一体转化。但是不论卖软件还是硬件，都面临牢牢占据市场多年的海康大华的顽强据守。而各市、县政府都拥有独立财政计划，每一次合作都需要一个一个重新洽谈，可想而知安防业务的推进对创业公司来说何等艰难。在此现状面前，把商汤、旷视、依图和云从在安防的份额都加起来，和海康大华所占仍无法相比。

互联网三座大山BAT也不是省油的灯，除了通过入股控制创业公司，BAT也在内部设立了各种独立部门妄图阻截外部新公司的竞争。在某直播平台审核功能的招标PK中，某科技公司的技术表现虽然远好过其竞争对手腾讯绿网，但由于腾讯是该直播平台股东，所以平台在使用该科技公司产品的同时，也同意开放测试给绿网，两套系统切换使用。在一线工作中，政府、资方关系等也在考验着创业公司的BD。

技术方面，人脸识别技术并未达到宣传稿中写的那么精准：手机解锁式的主动识别当然可以做到快而准确，但是通过摄像头对指定人的被动搜索，会因光线、角度、帽子口罩等遮挡物对识别结果造成极大干扰，电影中“天眼”即刻定位并不存在于现实生活中。这是技术水平仍待提高的领域，另一些现有技术水平已经满足需求的行业，市场红利在不断递减。比如两三年前，商汤科技刚开放美颜及效果接口时，某著名直播平台要花160万／年费用购买，现在降至40万／年；在几年前，车牌识别每一路段收费几千元，发展至今，价格已经跌至五十元。随着技术发展、新功能的普及以及竞争对手的增加，AI产品价格也会大幅降低。

虽然AI是大势所趋，但是具体到公司发展，客户数量不明，市场一片混战，根本无法理性判断AI公司估值。这时有投资人向媒体表示，商汤的高估值存在合理性：“AI之争是人才跟数据的争夺，在大家都没有得到全面的市场验证的情况下，人才跟数据是重要的考量标准。”那么， 在数据是不透明变量的情况下，要多少个人才可以撑起60亿美元估值？

估值易抬，大饼好画，但是饭还是要一口一口的吃。站在风口，趁势涨价是公司本能，但是还应看到，AI创业路依然遍布荆棘。