软银与愿景基金的“左手倒右手”，40亿美元高位接盘英伟达，三个月后作价50亿卖给愿景，前不久又主动清空了英伟达的股票，血洗AI芯片市场，就时不时就被拎出来吊打。此前还因投资印度在线市场Snapdeal和专车应用Ola而亏损了14亿美金，试图推动美国卫星创业公司OneWeb与卢森堡竞争对手Intelsat合并，也因遭到反对而失败。重金押注、亲自站台的人形软体机器人一直不温不火，pepper母公司连年亏损。

一方面，“AI界的阿里巴巴”至今还未浮出水面。另一方面，比它们更懂AI的吴恩达、谷歌、创新工场等也正在加速赶往AI投资者的赛场。由于软银和愿景自身的种种隐患，AI路走得并不一帆风顺。但孙正义本人却动辄表现出“迷之自信”，又是何缘故？

狂热背后：走钢丝的软银与孙正义的“金钱游戏”

孙正义对于AI的狂热迷思，或许我们可以从历史中找到答案。每年孙正义都会就软银的财报做报告，在很长一段历史时期内（2006－2017），“互联网”都是报告的主题，并且在2007－2012年达到了最高峰。

而早在1997年，软银就成为硅谷最活跃的互联网投资者。新千年到来的时候，孙正义声称他拥有全球互联网公司公开上市价值的7％以上。随着互联网进入历史巅峰时刻，孙正义一度比比尔·盖茨还要富有。阿里巴巴（Alibaba）上市时，孙正义所持股份价值达到500亿美元。

孙正义的“互联网”一词提及频率逐年减少

软银在互联网时代的成功，得益于孙正义的战略眼光和提前布局。而就在去年11月，孙正义在报告软银第二季度业绩时表示：“20年前，互联网时代开始，现在人工智能即将全面启动。”问题是，对于技术的看好，并不必然指向庞大的野心。

孙正义和软银略显突兀的“饥饿感”，一部分源自于“300年太久，只争朝夕”的紧迫。“人生只有一次，我希望高瞻远瞩。我不想小赌怡情。”这位60岁的投资者曾经这样对记者说过。不过，来自现实本身的压力，或许才是促使孙正义将软银的AI梦变成一场赌博秀的根本原因。从2017这个关键时间节点，可以看到孙正义当时面临的真实境地：

软银的增长困境

软银在全球大玩资本游戏，前提是公司的基本面和盈利状况良好。然而，软银的通信业务却在2017年大幅跳水。2017财年，软银净利润1．0390万亿日元（约合94．79亿美元），较2016年的1．4263万亿日元下降27％。IPO之后，股价更是下跌了7％。软银外部董事柳井正更是直接驳斥：“看到孙正义的所作所为（投资），感到非常担心”。

押注AI技术，是孙正义为破解软银困境开出的一剂药方。在主体业务受挫的大背景下，孙正义不得不更加激进地将软银进化为战略性投资公司，以此“向天再借300年（增长）”。

资本的高风险

既然决定要孤注一掷，又选择的是人工智能这样当红的募资标的，软银的愿景基金很快完成了目标。2017年5月份，就筹集到了950亿美元资金，并很快突破千亿，成为史上最大股权投资基金，体量相当于15个红杉资本。

激进的动作也意味着极高的金融风险。愿景计划中有一大部分都是债务融资。也就是说，软银每年需要向债权人们支付高达30亿美元的利息。去年秋天，软银还从Goldman Sachs、Mizuho Financial、Sumitomo Mitsui Financial和Deutsche Bank等银行贷款了约130亿美元。

同时，软银所投入的的280亿美元全部以股权形式存在，这意味着面临最大的风险敞口，一旦被投资企业出现问题，会优先偿还债务，最后才轮到股权清退，软银将没有任何下行保护。走在绳索之上的孙正义，自然也无意做小规模投资，而是通过大规模资金注入和“广撒网”砸出一个未来。

于是我们看到，愿景基金的投资金额动辄数亿美元，并且涵盖了AI芯片、智慧出行、计算机视觉、机器人、物联网、无人驾驶等等最热门的科技领域，甚至连以人工智能作为解决方案的电商、房地产等“传统”业务都不放过。财大气粗的疯狂“撒币”背后，是永不会止步的资本怪兽。

曲折的技术之路

尽管软银在机器人、AI领域布局很早，但很多投资项目却回报不明。比如被孙正义给予厚望的仿人形机器人Pepper，上市以后在数字化相对成熟和接受度高的日本，反响都很平淡，公司更是连年亏损。其他技术也几乎都处在相似的商业化瓶颈之中，AI和IoT本身就是对社会基础、产业链协同要求非常高的技术。举个例子，5G通讯网络没有搭建起来，低延迟、高带宽的智能终端通信就不可能，投得钱再多，有时也只能等待。

手握一堆短期内不能直接创造出价值的技术，软银的AI资本帝国该如何维系？目前看来，孙正义的战略就是，先靠豪言壮语吸引所有人的眼球，然后是金主们的钱，然后将软银变成人工智能新世界的每一部分。这场山高路远的冒险，像300年一样漫长，又常常枕戈待旦。为了日夜兼程，不得不先自我催眠，再催眠他人。

此时，让我们再回到最初的问题：如何理解孙正义的野心和愿景基金用金钱勾画的未来？短期来看，人工智能结合商业场景的相关产品及服务会率先爆发；随着智能物联基础层建设的逐步推进，智联网的出现将作为智能“大爆炸”的序曲，开启排山倒海的人工智能新时代。

这或许听起来有点不切实际，但孙正义从来都是一个不缺乏雄心和想象力的人，而且，他和软银似乎也别无选择。