但是在科大讯飞财报中一连串的华丽数据之下，同样存在着问题。

一是，在科大讯飞的百亿营收当中有一半是应收账款。

根据科大讯飞的2019年年度财报数据，其2019年年末的的应收账款达到50．87亿元，比年初的33．39亿元增长了17．48亿元，在总营收中占比达到50．47％，同时应收账款在总资产中的比例达到25．31％。

在2016年－2018年间，科大讯飞的应收账款分别为：17．98亿元、25．52亿元、33．89亿元，占当期的营收比例分别为54．16％、46．87％、42．81％。而在2019年却直接超过了50％的占比，科大讯飞在财报中解释为，“主要系本期营业收入增长，应收账款相应增加所致。”

同时，科大讯飞的计提的坏账准备增加至5．72亿元，和2018年期末相比增长2．7亿元。

二是，净利润方面依靠补助占比加剧。

科大讯飞的2019年年度财报数据显示，其2019年的净利润为8．19亿元，同比增长达到51．12％。而这当中有4．12亿元来自市场补贴，占比达到50．30％

在2016年－2018年间，科大讯飞计入当期损益的政府补助分别为1．28亿元、0．77亿元、2．76亿元，在当期的净利润中占比分别为26．45％、17．70％、50．92％。可以看到在近几年之内，科大讯飞的净利润中补助占的比重都不低，而且在2018年－2019年仍然超过了一半比例，科大讯飞赚钱的能力依然有所不足。

三是，科大讯飞过高的研发费用资本化率。

相对于一般科技企业30％之内的研发费用资本化率，科大讯飞的研发费用资本化率一直要高于其他企业。年报数据显示，科大讯飞投入的研发费用为21．4亿元，同比增长20．9％。研发费用资本化率达到48．52％，相比上一年增长1．5％。

过高的研发费用资本化率，让科大讯飞的无形资产增长加剧。截止至2019年，其无形资产就达到了20．51亿元，在净资产中占比17．48％。

在这一份科大讯飞亮眼的年度财报中，隐藏着诸多的细节，百亿营收下一片向好前景如同并不牢固的海市蜃楼。而且在2020年疫情黑天鹅的袭击当中，科大讯飞没有能够成功渡劫，2020年第一季度出现的首亏并不容易缓解。

接下来，能否摆脱一季度的惨淡结果，实现其他季度的盈利，都在考验着科大讯飞各项业务的表现。

B与C同样不好走

如今光靠B端已经难以支撑起科大讯飞的庞然身躯，在面临如何更进一步推进自身版图的抉择之时，科大讯飞选择了C端的淘金地。只是想要在B端和C端同时站住脚，科大讯飞需要付出更多的努力，以及要面对加倍的考验。

1． 重重困境的B端

早期拥有技术以及背靠国企大树的科大讯飞以B端为切入口，开始在AI赛道上的狂奔之路。

科大讯飞作为试水者，在B端方面占据了一壁江山。

在智慧教育方面，科大讯飞2019年的营收为23．55亿元，同比增长16．8％。相关数据表明，科大讯飞智慧教育业务覆盖范围达到31省自治区，涵盖35000所学校上亿的师生数量。旗下产品智学网覆盖全国16000余所学校，年处理过程化学习数据达350亿条。

科大讯飞在智慧教育领域的身躯越来越庞大，但是同时也要注意到，其智慧教育业务上面同样投入了不菲的成本。2019年年度财报数据显示，在这一项业务上，科大讯飞的营业成本为10．75亿元，同比增长达到27．30％，毛利率为54．34％，和上一年同期相比下降3．74％。

而在智慧医疗方面，科大讯飞2019年营收为1．85亿元，同比增长为145．5％。在2019年其智医助理在安徽省50个区县完成了全覆盖建设，在浙江、北京、黑龙江等地也正在逐渐展开试点应用，还处于规模推广的阶段。

尽管科大讯飞已经在B端布下了并行的多条线，但是在疫情期间，在线教育、在线医疗等领域的公司在业绩上都有所获益的时候，科大讯飞却依然没有能够挽救2020年第一季度的亏损。

众所周知B端对成本降低以及效率提高的要求，使B端需求旺盛而且有一定的技术门槛。这些特质让科大讯飞在B端构建了护城河，但是同时也要注意到B端业务投入的研发规模、时间成本都是巨大的，而且B端业务的盈利周期更长，需要大量资金支持。

这对于B端业务还是占据营收大头的科大讯飞来说并不轻松，在这种困境之下，其开始往C端发力。