华泰瑞麟本次解禁653．31万股，成本为6．12元，其所投拟上市公司有2家，分别为乐元素和恒安嘉新。

嘉兴君帆解禁934．43万股，每股成本为24．72元，其管理人是上海君桐股权投资管理有限公司。君桐资本所投公司共有3家正在科创板上市进程中，分别为芯源微、思瑞浦和赛赫智能。

中移创新产业基金和先进制造产业投资基金本次各解禁382．98万股，成本为26．11元。中移创新的管理人为中移国投创新投资管理有限公司，后者具有中国移动背景。中移国投创新同时是迪普科技（300768）的前十大股东，其所投拟上市公司有2家，其中恒安嘉新正在科创板上市进程中。

先进制造产业投资基金的法人是国投创新投资管理有限公司，并且其股东包括财政部、国家开发投资公司以及工银瑞信投资管理有限公司。先进制造参与了多个投资项目，是卓郎智能（600545）、博瑞医药（688166）的前十大股东，其所投拟上市公司共9家，其中绿的谐波、康希诺、天智航、诺禾致源正在科创板上市进程中。

海宁东证本次解禁202．25万股，持股成本均为24．72元，其股东上海东方证券资本投资有限公司由东方证券全资控股。海宁东证是亚光科技（300123）的前十大股东，此外还有2家所投公司正在申请上市。

上海东方证券资本投资有限公司共参与147个投资事件，是德马科技（688360）、亚光科技（300123）、纵横通信（603602）、紫晶存储（688086）、国联股份（603613）、爱乐达（300696）和上海瀚讯（300762）的前十大股东。其所投拟上市公司共33家，其中惠泰医疗、慧辰资讯、深科达、元琛科技、会通新材正在科创板上市进程中。

此外，由于杭州虹力、Arcergate、杭州虹礼、杭州虹仁、杭州虹义和杭州虹兴是虹软科技的6个股权激励平台，其持股成本明显较低。

华泰新产业、宁波攀越、华泰瑞麟等投资机构回报超过了14倍。整体看来，本次解禁的限售股股东回报率几乎都达到了250％。

估值高于可比公司1．2倍以上

根据虹软科技招股说明书，它的竞争对手主要有国内企业商汤科技、旷视科技，国外企业CorePhotonics、Morpho以及EyeSight Technologies。

由于上述企业多为未上市企业，虹软科技选择万兴科技、泛微网络、麦迪科技和北信源四家非同行业主营业务的上市公司作为可比标的。此外，我们也选择科创板拟上市公司罗普特作为可比公司，其与虹软科技同属于视频图像分析系统行业。

对比2019年这六家公司的经营指标，虹软科技的盈利能力居于前列，其净利润2．10亿元，超过全部可比公司；毛利率达到93．27％，也位于较高水平。

虹软科技的市值远高于可比标的，2020年7月2日达到373．15亿元。泛微网络的毛利率在几家公司中最高，营业收入是虹软科技的2倍以上，但虹软科技的市值却比泛微网络高出约1．3倍。

目前，市场上虹软科技的流通股不到其股本总数的10％。今年7月22日，22376．07万限售股解禁后，流通股将增加5．5倍以上，虹软科技的股票供求关系也将发生重大改变。