寒武纪真的缺钱了

从招股书上来看，2017年至2019年寒武纪连续三年亏损，营收分别为0．08亿元、1．17亿元和4．44亿元，后两年增幅达到1392．05％和279．35％；但公司净利润分别为－3．81亿元、－0．41亿元和－11．79亿元，同期扣非净利润分别为－0．29亿元、－1．72亿元和－3．77亿元。

公司在最新的披露的发行公告中也直言，公司尚未盈利。由此可见，AI芯片前期是个非常需要大量投资的行业。

根据财报显示，2017年、2018年，寒武纪收入几乎全部来源于智能终端处理器的IP授权，在2017年9月，华为的“全球首款手机AI芯片”麒麟970，其中重要构成便是寒武纪的AI模块寒武纪1A，但令人遗憾的是在2019年，华为推出的新款手机芯片麒麟990、麒麟810全面采用了华为自研AI模块，与寒武纪正式分手。

2019年，寒武纪失去了华为这个大客户以后，IP授权业务收入锐减，公司将业务重点转向只能计算集群系统。从数据来看，2017－2019年，寒武纪对华为的销售金额分别为771万、1．14亿和6366万，占IP授权业务比例分别为100％、97．94％、92．56％。

另据寒武纪上市申报材料信息，在新冠肺炎疫情影响下，寒武纪2020年1－3月营收1155．26万元，同比下降18．91％。

芯片行业一直流传着一个最大的特点“成本前置，收益后置”，不同于其他行业，芯片公司烧钱研发的产品，还要进行客户送测，导入周期在6－12个月以上，并在此期间还要不断提供技术支持和产品调试服务。因此，迭代迅速的寒武纪其实就真真的很缺钱了。

行业人士估测，未来三年寒武纪要投入6亿元的芯片研发费用，还要再投入资金6－8亿元在IC 工艺、芯片、 硬件相关的公共组件技术和模块建设以及加强跨芯片的基础系统软件公共平台建设，前前后后资金缺口少则也有36亿。

寒武纪的路还很长

然而，寒武纪的上市其实引起业内人士的担忧，其中一方面原因便是失去华为后寒武纪的盈利能力被人质疑，另一方面，科创板成为了一个危机之地，容易造成AI芯片企业跟风上市，短期套现的风气。

就在7月16日，中芯国际在A股首日高开245．96％，总市值破6000亿元。但随后，该股盘中走低，股价在两日内从95元跌至78元，此前持续升温的半导体板块也开始下跌，两日内半导体板块跌幅逾6％。而这不仅是因为半导体整体板块下跌，也出于对美国出口管制的考虑以及相关外部干扰的评级下调。

21ic家认为，从中芯国际和寒武纪的两次IPO高开，可以看出业界对芯片行业的重视越来越深。目前5G、云计算、AIoT的需求在持续增长之中，而AI新基建则是目前国家政策支持项目之一，虽受中美关系影响，寒武纪的未来是值得期待的。

但需要注意的是，AI芯片产业仍然还有落地难的问题，尤其是AI芯片迭代速度则更快，持续的研发投入仍然是不小的数目。除了背腹受敌，寒武纪的面临的竞争对手还有Nvidia、Intel、AMD、ARM等巨头，虽然解除了一时的资金危机，但这是一条长路，急不得。

值得注意的是，科创板一周年之际，迎来“解禁时刻”，分析师普遍认为“机”大于“危”。AI新基建虽说的确大力推进了AI芯片厂商的发展，但总归难以雨露均沾，科创板或许是一条新出路。